Or, Argent, Bitcoin : L’Asymétrie Qui Menace Désormais Votre Portefeuille
Le trio classique se fissure : l'or tremble, l'argent stagne, et Bitcoin trace sa route en solo. Les investisseurs traditionnels regardent ailleurs - à leurs risques et périls.
Pendant que les banques centrales jouent aux apprentis sorciers avec les taux directeurs, le BTC, lui, a déjà intégré l'anticipation du prochain cycle haussier. Les cryptos ne demandent pas la permission.
Le marché a tranché : la corrélation historique entre métaux précieux et actifs numériques n'est plus qu'un lointain souvenir. Les ETF Bitcoin ont siphonné plus de capitaux en un trimestre que l'argent physique en cinq ans - un camouflet pour les puristes du métal.
Dernier clou dans le cercueil ? Les rendements. Pendant que l'or peine à suivre l'inflation réelle (ce que les rapports officiels ne vous disent jamais), le roi des cryptos a multiplié les ATH depuis 2023. Les dinosaures de Wall Street commencent à comprendre - un peu tard comme d'habitude.
Alors oui, l'asymétrie est dangereuse. Mais seulement pour ceux qui refusent de voir la nouvelle donne : dans un monde de monnaies-déchets, le code fait loi.
L'or, l'argent et le Bitcoin bénéficient de soutiens structurels importants à long terme
L'attrait pour ces trois actifs « non-souverains » est à long terme incontestable, soutenu par trois forces macroéconomiques majeures.
La « dédollarisation » des bilans souverains s'accélère
L'élargissement des déficits publics, conjugué à la bipolarisation du monde, alimente les craintes d'un « debasement » chronique des monnaies fiat. Surtout, la menace de la « weaponization » du dollar, à la suite des sanctions économiques répétées et du gel des avoirs russes lié à la guerre en Ukraine, a catalysé un mouvement de diversification.
Les banques centrales ont acheté plus de 1 500 tonnes d’or depuis 2023, portant la valeur totale de leurs réserves d'or (environ 4 500 milliards de dollars) au-delà de celle de leurs avoirs en bons du Trésor américains (environ 3 500 milliards), une première en presque trois décennies selon des données compilées par la BCE et le World Gold Council.
L'érosion de la crédibilité de la Fed
La persistance d’une inflation américaine supérieure à l’objectif de 2 %, combinée aux pressions politiques pour abaisser les taux, affecte la crédibilité de la banque centrale dans sa mission de « stabilité des prix ». Cette tolérance implicite à l'inflation renforce la prime de crédibilité des actifs réels et alternatifs.
La baisse récente des rendements réels
Lorsque le rendement des obligations, après soustraction de l'inflation, diminue, le coût d'opportunité de détenir un actif sans coupon baisse, les rendant plus attractifs pour les investisseurs. En d'autres termes, quand les placements sûrs rapportent moins en termes réels, les investisseurs se tournent davantage vers des actifs tangibles comme l'or ou le Bitcoin, qui servent alors de réserve de valeur. Ces taux réels demeurent contenus dans une zone gérable pour ces trois actifs. Le rendement des TIPS à dix ans a d’ailleurs récemment poursuivi son tassement, s'établissant à 1,69 % fin octobre. Une nouvelle baisse de ces taux réels soutiendrait les métaux précieux et le Bitcoin, tandis qu’un rebond amplifierait la correction des dernières semaines.
Un soutien structurel, mais un risque de correction à court terme domine
Si les fondamentaux à long terme sont constructifs pour les trois actifs, l'air commence à se raréfier sur les cours des métaux précieux après des mois de progression quasi ininterrompue, tandis qu’un signal technique majeur met fin à la dynamique haussière du Bitcoin.
Le positionnement sur les deux métaux précieux suggère une tendance désormais euphorique. Les afflux sur les ETF aurifères ont atteint des niveaux historiquement élevés ces trois derniers mois, proches de trois écarts-types au-dessus de leur moyenne triennale. Simultanément, le positionnement sur les contrats à terme et options des commercial hedgers (producteurs et affineurs) se situe deux écarts-types en dessous de la moyenne triennale. Historiquement, cette configuration coïncide souvent avec des sommets tactiques et des phases de consolidation, comme en avril dernier. L'once d’or, qui a récemment touché les 4 400 $, est donc particulièrement exposée à une vague de prises de bénéfices à court terme.
L'argent est dans une situation similaire, mais son potentiel de correction pourrait être contrebalancé par son utilisation croissante dans l’industrie, en particulier pour les panneaux solaires et les véhicules électriques (environ +50 % de la demande mondiale).
dès 900 € d'achat avec le code
Publicité - Investir comporte des risques (en savoir plus)Sur le plan technique, le cours du bitcoin vient d’enfoncer un support clé à 108 000$ sur lequel il temporisait depuis le mois de juillet. Ce mouvement forme ainsi une figure en « double sommet », ouvrant théoriquement la voie à un retournement baissier.
Ce signal baissier est d’autant plus pertinent qu’il coïncide avec celui du fameux « cycle de 4 ans du Bitcoin », qui donne un sommet théorique en octobre avant une correction marquée au cours des douze prochains mois, à l'instar de ce qui s'est produit en 2018 et 2022.
En conclusion, l’asymétrie semble désormais favoriser les vendeurs sur les trois actifs pour des raisons distinctes : le positionnement excessivement optimiste sur les métaux précieux et la cassure d’un support majeur sur le Bitcoin. Néanmoins, l’accélération du mouvement de dédollarisation, la perte de crédibilité dans l’indépendance de la Fed et la diminution des taux réels fournissent un contexte structurellement haussier. Ces facteurs de fond pourraient réduire la durée et l'ampleur de la correction, transformant le risque tactique en une opportunité de renforcement pour les investisseurs de long terme.
La Newsletter crypto n°1 🍞
Recevez un récapitulatif de l'actualité crypto chaque jour par mail 👌
S'inscrire[email protected]S'inscrireOui, j'accepte de recevoir votre newsletter selon votre politique de confidentialitéCertains contenus ou liens dans cet article peuvent être de la publicité. Cryptoast a étudié les produits ou services présentés, mais ne saurait être tenu responsable de tout dommage ou perte liés à leur usage. Investir dans les cryptomonnaies comporte des risques. N'investissez que ce que vous êtes prêt à perdre.
Analyste de marché indépendant depuis près de 10 ans, Valentin Aufrand (CFA, CFTe, certifié AMF) combine macroéconomie, analyse technique et lecture du sentiment depuis 2016 pour décrypter les marchés et détecter des asymétries attractives sur actions, devises, indices et cryptos. Ancien analyste chez FXCM et DailyFX, il accompagne les clients d’IG depuis 2019 et est intervenu dans le passé dans différents médias comme BFM Business et Le Revenu.
Valentin Aufrand
2 articles
Tous ses articles