Circle, Bullish, eToro : Les IPOs Crypto qui ont Défini l’Année 2025

Le marché a pris son souffle. Trois géants ont frappé à la porte des marchés publics, et le monde de la finance traditionnelle a dû écouter.

Le pari de la stabilité

Circle n'a pas simplement levé des fonds. Il a apporté une proposition de valeur radicale au Nasdaq : la stabilité. En ancrant son introduction en bourse autour de l'USDC, l'entreprise a forcé les investisseurs institutionnels à regarder au-delà de la volatilité. Le message était clair : l'infrastructure, pas la spéculation, construit l'avenir.

L'échange qui a refusé de jouer le jeu

Bullish a contourné le playbook classique. Pas de roadshow interminable, pas de soumission à la sagesse conventionnelle de Wall Street. L'entreprise est entrée en bourse avec l'ADN de la crypto déjà dans son code—une fusion, une structure, une vision entièrement conçue pour un écosystème d'actifs numériques. Ils n'ont pas demandé la permission.

La plateforme pour les masses entre en scène

eToro a transformé des millions d'utilisateurs en actionnaires. Leur introduction en bourse n'était pas une niche pour les initiés de la tech ; c'était une démonstration de force de la démocratisation financière. Quand votre base d'utilisateurs est votre plus grand atout, vous écrivez vos propres règles. Les banques d'investissement, habituées à dicter les termes, ont dû suivre le rythme.

Ces introductions en bourse n'étaient pas juste des événements de collecte de fonds. C'étaient des déclarations. Chacune a prouvé qu'un modèle viable—qu'il soit bâti sur la stabilité, l'innovation structurelle ou l'engagement communautaire—peut non seulement survivre mais prospérer sous les projecteurs impitoyables des marchés publics. Une leçon que certains gestionnaires de fonds traditionnels, toujours obsédés par les rendements trimestriels, ont mis du temps à comprendre. L'avenir de la finance ne demande pas d'être intégré—il construit son propre système.

En bref

• 2025 a été l’année record des IPOs crypto, avec 11 introductions en Bourse levant 14,6 milliards de dollars, portées par Circle (+168 %), Bullish (+143 %), et eToro (+32 %).
• Derrière les performances fulgurantes, la volatilité post-IPO et les défis réglementaires rappellent les risques persistants du secteur.
• Circle a redéfini le secteur des IPOs en validant les stablecoins comme actifs financiers mainstream, ouvrant la voie à une nouvelle ère pour la crypto en 2026.

2025, l’année record des IPOs crypto

L’année 2025 restera gravée comme celle du grand retour des IPOs crypto. Avec 11 introductions en bourse levant un total de 14,6 milliards de dollars, le secteur a pulvérisé les records de 2024, où seulement 310 millions avaient été collectés. Trois acteurs ont dominé l’actualité : Circle, Bullish et eToro, chacun avec des performances dignes des plus grandes success stories de Wall Street.

• Circle, introduite au NYSE le 5 juin, a vu son cours bondir de 168 % dès le premier jour ! Propulsant ainsi sa valorisation de 6,9 à 16,7 milliards de dollars ;
• Bullish, lancée le 13 août, a enregistré une hausse de 143 % à l’ouverture, atteignant une valorisation dépassant les 10 milliards ;
• Quant à eToro, son entrée au Nasdaq le 14 mai s’est soldée par un gain de 32 %, pour une valorisation de 5,4 milliards.

Ces performances ont été portées par un contexte politique favorable, marqué par l’adoption du GENIUS Act et un assouplissement des tensions réglementaires sous l’administration Trump. De plus, la baisse des taux d’intérêt par la Fed a relancé l’appétit pour le risque.

Derrière les records, les pièges : volatilité, régulation et leçons à tirer

Si les chiffres de 2025 impressionnent, ils masquent une réalité plus nuancée. Les performances post-IPO de ces géants de la crypto révèlent des défis persistants, à commencer par une volatilité qui rappelle la nature spéculative du secteur. Circle, malgré son démarrage fulgurant, a vu son cours reculer face à la baisse des taux d’intérêt. Ce qui est un risque majeur pour les stablecoins comme l’USDC. Bullish, de son côté, a perdu 52 % de sa valeur depuis son introduction, illustrant la dépendance aux cycles du marché crypto.

La régulation reste un autre écueil. Malgré des avancées, comme l’abandon de poursuites par la SEC contre plusieurs acteurs, l’incertitude persiste. Kraken, par exemple, attend toujours le feu vert pour son IPO prévue en 2026. Enfin, la concurrence s’intensifie, avec des plateformes crypto comme Gemini ou BitGo qui se préparent à entrer en Bourse. Risquant alors de saturer un marché déjà volatile.

Circle, ou comment une IPO crypto peut redéfinir un secteur entier

Circle n’a pas seulement réussi son IPO. Elle a transformé le stablecoin usdc en un actif financier grand public. Ce qui a ouvert la voie à une nouvelle ère pour la crypto. Avec une hausse de 168 % dès le premier jour, Circle a validé le modèle des stablecoins auprès des institutionnels, l’USDC étant désormais utilisé pour des paiements transfrontaliers et des marchés tokenisés.

L’impact de Circle va bien au-delà de sa propre performance. Son IPO a déclenché un effet domino, incitant Bullish et eToro à se lancer ! Suivis par les annonces de Kraken et Grayscale pour 2026. Les données parlent d’elles-mêmes : l’USDC représente aujourd’hui 27 % du marché des stablecoins, derrière Tether (67 %), et Circle a enregistré 156 millions de dollars de bénéfices nets en 2024.

La crypto a indéniablement marqué Wall Street en 2025. Mais derrière les records se cachent des défis majeurs, de la volatilité à la régulation. Avec Kraken et d’autres en embuscade pour 2026… cette vague d’IPOs est-elle durable ou simplement un feu de paille ? Et vous, seriez-vous prêt à investir dans une IPO crypto l’année prochaine ?

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