Vencimiento Masivo de Opciones de Bitcoin y Ether por $14.600 Millones Muestra Sesgo hacia Protección en Bitcoin
Opciones de bitcoin (BTC) y ether (ETH) por valor de más de $14.600 millones están programadas para vencer este viernes en Deribit en lo que se perfila como uno de los eventos de derivados más significativos de 2025.
El vencimiento está fuertemente sesgado hacia opciones put de BTC, subrayando una demanda continua de protección a la baja, mientras que es más equilibrado para ether.
Al momento de escribir, 56.452 contratos de opciones call de BTC y 48.961 contratos de opciones put estaban programados para liquidación, totalizando un interés abierto nocional de $11.620 millones, según datos de Deribit Metrics. Deribit es el exchange de opciones de cripto más grande del mundo, representando el 80% de la actividad global. En Deribit, un contrato de opciones representa un BTC o ETH.
Un análisis más detallado del interés abierto revela actividad concentrada en opciones put con precios de ejercicio entre $108.000 y $112.000. Por el contrario, las opciones call más populares se agrupan en $120.000 y superiores.
En otras palabras, las puts near-the-money alrededor del precio actual de mercado de BTC de aproximadamente $110.000 son muy buscadas, mientras que las calls con precios de ejercicio más altos reflejan esperanzas de mayor alza.
En el caso de ether, un total de 393.534 calls están programadas para liquidación, superando significativamente el recuento de puts de 291.128, totalizando ambos $3.030 millones en interés abierto nocional.
Un interés abierto significativo se concentra en calls con strikes de $3.800, $4.000 y $5.000, y opciones put con strikes de $4.000, $3.700 y $2.200.
"El vencimiento de BTC apunta a una demanda persistente de protección a la baja, mientras que ETH parece más neutral. Combinado con la señal de Powell en Jackson Hole, este vencimiento puede ayudar a establecer el tono del mercado para septiembre", dijo Deribit en X.
Las opciones son contratos derivados que otorgan al comprador el derecho de comprar o vender el activo subyacente a un precio predeterminado en o antes de una fecha futura específica. Una opción call da el derecho de comprar y representa una apuesta alcista en el mercado. Mientras tanto, una opción put proporciona seguro contra caídas de precios.
El mercado de opciones ha crecido a pasos agigantados desde 2020, con liquidaciones mensuales y trimestrales ganando prominencia como eventos principales que mueven el mercado.
Para 2021, algunos observadores propusieron que los precios tienden a gravitar hacia los niveles de 'dolor máximo' (max pain) – los precios de ejercicio donde los tenedores de opciones sufren las mayores pérdidas – en los días previos al vencimiento. Sin embargo, la validez de esta teoría sigue siendo materia de debate entre traders y analistas.
Al momento de escribir, los niveles de max pain para Bitcoin y ether son $116.000 y $3.800, respectivamente, sirviendo como puntos focales para los creyentes de la teoría del max pain.
