Exdirector de Gensler hace polémica comparación: ¿El staking líquido es la nueva rehipotecación?

El exdirector de la SEC, Gary Gensler, ha lanzado una bomba en el mundo cripto: comparar el staking líquido con los oscuros mecanismos de rehipotecación que colapsaron en 2008. ¿Exageración o advertencia legítima?

Mientras los protocolos DeFi siguen batiendo récords, los reguladores afilan sus cuchillos. ¿Está el ecosistema repitiendo los errores de Wall Street—pero con smart contracts en lugar de banqueros trajeados?

Las pools de liquidez mueven ya miles de millones, pero la sombra de la regulación se cierne sobre este 'shadow banking' 2.0. Porque en finanzas, la historia nunca se repite... pero rima de manera preocupante.

El exjefe de gabinete de Gensler opina

En su publicación en X, Fischer argumentó que el staking líquido , que implica staking de activos criptográficos a través de un protocolo y recibir un token de recibo de staking líquido, fomenta la creación de tokens sintéticos que pueden reutilizarse sin una supervisión clara, algo que, según ella, amplifica los riesgos debido a la descentralización.

"Es similar a que Lehman tome prestados los activos de sus clientes y los use como garantía para hacer otras apuestas en el mercado", escribió.

Fischer sugirió que la SEC efectivamente da su aprobación a estas actividades al no clasificarlas como valores que las colocan fuera de la jurisdicción de la agencia.

BREA KIN G: La SEC dice que el staking líquido y los tokens NO son valores; no es necesario registrarse. pic.twitter.com/zwznd5T4mE

— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 5 de agosto de 2025

Ella cree que esto es riesgoso y destacó cómo los clientes ahora dependerán de los intermediarios que crean los tokens sintéticos y de su capacidad para gestionar la actividad de staking, incluso en los casos en que hay una enorme centralización en un mercado.

“Además, si el token sintético falla o es hackeado, ese fallo puede tener un impacto más amplio y profundo en las criptomonedas, agravando las pérdidas”, escribió. “Los activos también pueden revenderse una y otra vez, generando tokens sintéticos tras tokens sintéticos. Empieza a parecerse mucho al apalancamiento de los derivados vinculados a las hipotecas”.

La comunidad cripto se lanza contra el argumento de Fischer

Los comentarios de Fischer han provocado una reacción negativa significativa por parte de los miembros de la industria de las criptomonedas, con figuras como Austin Campbell, de Zero Knowledge Consulting, argumentando que los reguladores todavía están usando lentes financieros tradicionales para evaluar los sistemas descentralizados, donde el apalancamiento no es el problema principal.

“Viven en un mundo centralizado e intermediado, porque esa era la única manera de hacer las cosas eficazmente en la década de 1970, cuando se diseñaron estos sistemas”, dijo Campbell en una entrevista. “No se dan cuenta de que piensan que todo está centralizado, por lo que los sistemas automatizados los desorientan”.

En lo que respecta a Campbell, la cuestión para los reguladores es reconocer “quién tiene el control”, y él cree que quien pueda controlar el protocolo y las acciones tiene el control de los fondos.

Matthew Sigel de VanEck también cuestionó las declaraciones de Fischer, señalando una aparente contradicción en sus afirmaciones.

Primero, dices que la SEC está apoyando a las criptomonedas. Luego, dices que no tienen supervisión de la SEC. ¿Cuál es la respuesta? Te contradices a mitad de tu discurso —escribió Sigel en X—.

El analista legal Kurt Watkins también intervino y destacó cómo la cadena de bloques tiene garantías técnicas, como la transparencia, que hacen que el staking líquido sea diferente de la rehipotecación tradicional.

Mert Mumtaz, director ejecutivo de Helius Labs, empresa de infraestructura de Solana y conocido defensor de Solana, calificó la comparación de Fischer como "un trabajo demente" antes de concluir que ella no tiene idea de cómo funcionan los LST o que está "siendo intencionalmente obtusa".

Con sus declaraciones polarizantes, Fischer se ha convertido en la segunda persona del régimen de Gensler en enfrentar críticas de la comunidad cripto. Antes de Fischer, Caroline Crenshaw, quien ha sido etiquetada como representante de Gary Gensler en la SEC debido a su postura hacia las criptomonedas, también hizo comentarios críticos.

Crenshaw distanció a la Comisión en pleno de esta interpretación del staking líquido, afirmando que la guía no tiene autoridad vinculante, ni en la actualidad ni en el futuro.

Cabe destacar que es una de las reliquias de la era de Gensler que aún cree que la SEC debería perseguir las criptomonedas en todo momento para garantizar el cumplimiento normativo y la seguridad de los usuarios. Su postura la convierte en uno de los miembros más polarizantes de la SEC, con crecientes peticiones para su salida de la Comisión. Crenshaw juró su cargo en la SEC en 2020.

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