¡Bomba financiera! S&P eleva la calificación crediticia de Pakistán de ’CCC+’ a ’B-’ en monedas extranjeras
El gigante de calificación crediticia Standard & Poor's acaba de dar un respiro a Pakistán. En un movimiento que sorprendió a más de uno, la agencia subió la nota de deuda en divisas extranjeras del país asiático.
De 'CCC+' a 'B-': un salto que huele a alivio financiero. Aunque los analistas más cínicos podrían argumentar que es como poner perfume a un cadáver económico.
¿Señal de recuperación o simple reajuste técnico? Los mercados reaccionaron con cauteloso optimismo, mientras el gobierno paquistaní celebra el gesto como voto de confianza.
La pregunta que queda en el aire: ¿cuánto durará esta luna de miel crediticia antes de que la realidad económica vuelva a golpear?
Los bonos en dólares de Pakistán aumentan después de la actualización de S&P. Fuente: Bloomberg
Esto sigue a una actualización de Fitch que destaca las reformas vinculadas al FMI de Pakistán. Al asumir el cargo, el equipo del Primer Ministro Shehbaz Sharif aumentó los aranceles energéticos para frenar las pérdidas estatales y lanzó un presupuesto que enfatizó la restricción fiscal en curso.
Es probable que los recortes de tarifas de Pakistán sean
Según Bloomberg Economics, la expansión del PIB se pronostica en aproximadamente 4.1% para el año fiscal que comienza el 1 de julio, un salto de la estimación del 2.1% del año pasado.
Para respaldar este impulso, el banco estatal ha reducido su tasa de política a la mitad, lo que la reduce al 11% desde mediados de 2024. Además, las tensiones después del choque de mayo con India han disminuido , reduciendo el riesgo político.
Los analistas creen que existe el potencial de una reducción adicional de 100 puntos básicos para el año.
El comité de establecimiento de tarifas del Banco Central se reúne el 30 de julio para tomar su decisión de acuerdo con un informe de Arab News . En una encuesta realizada por los valores de la línea superior de Karachi, el 56 % de los dent esperan un recorte de 50-100 puntos básicos, mientras que el 37 % prevé tasas de previsión que se mantienen en el 11 por ciento.
El sentimiento de los inversores ha mejorado en medio de la inflación de la inflación y los precios más bajos del petróleo, liberando espacio para el alivio de las tarifas. En la reunión anterior, el SBP dejó las tasas intactas, señalando las incertidumbres presupuestarias y los disturbios regionales del Medio Oriente. Sin embargo, el impulso ahora se está inclinando hacia la alivio de los costos de los préstamos.
"Esperamos que la inflación promedie 5–7 por ciento en el año fiscal 2026, dejando espacio para un total de 100 puntos básicos de recortes después de ajustar una tasa real de 400 puntos básicos", dijo Shankar Talreja, jefe de investigación de Topline Securities.
Talreja anticipa una reducción de 50 puntos básicos en la reunión del 30 de julio y espera que la tasa de referencia se resuelva alrededor del 10% en diciembre de 2025.
El CEO de Arif Habib Ltd., Shahid Ali Habib, está de acuerdo en un recorte de 50 puntos básicos, señalando que durante el último año el SBP ha reducido su tasa de política en 11,000 puntos básicos de un pico del 22% a medida que la inflación disminuyó constantemente.
"Un recorte de tarifas ahora podría reducir los costos de financiación, aumentar la productividad y apoyar la recuperación después de un modesto crecimiento del PIB del 2.68 por ciento en el año fiscal 2025", dijo Habib.
El objetivo de crecimiento del gobierno es de 4.2 % este año fiscal, en comparación con el resultado del 2.7 % del año pasado.
Ayuda del FMI y menor inflación para aportar estabilidad
Respaldado por una instalación de FMI de $ 7 mil millones, la economía se ha estabilizado. La inflación bajó al 3.2% en junio, mientras que la cuenta corriente registró un excedente de $ 328 millones.
La caída de la inflación ha respaldado la flexibilización agresiva del SBP. Habib pronostica que los precios del consumidor promedian aproximadamente 5.4% en el año fiscal 2026, con una inflación central cerca del 8%.
No obstante, Talreja advirtió que los mercados pueden ver poco impacto. Las acciones han aumentado alrededor del 19% desde enero, y el KSE -100 tocó un máximo intradía de 140,585 puntos la semana pasada.
"El mercado de Bills del Tesoro ya tiene un precio en alrededor de 50 puntos básicos de recortes, cotizando a aproximadamente el 10.7 por ciento", señaló Talreja.
Observó que incluso con recortes adicionales, los costos de los préstamos apenas podrían moverse, dada la reducción anterior de 11,000 puntos básicos.
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