Mercados en vilo: estancamiento del empleo, repunte de ganancias y perspectivas convergentes de la Fed
Los mercados financieros navegan aguas turbulentas mientras tres fuerzas fundamentales chocan en el escenario económico.
El dilema del empleo
Las cifras de contratación se congelan justo cuando las empresas reportan balances saludables—una paradoja que desconcierta hasta a los analistas más experimentados. Los departamentos de recursos humanos mantienen sus puertas cerradas mientras los accionistas celebran resultados récord.
La sombra de la Fed
Los pronunciamientos de la Reserva Federal añaden otra capa de complejidad, con diferentes voces dentro del organismo apuntando en direcciones opuestas. Los traders escuchan cada palabra buscando pistas sobre el próximo movimiento, mientras el mercado descuenta probabilidades en tiempo real.
Un juego de expectativas
Los inversores se encuentran atrapados entre datos contradictorios y señales mixtas, forzados a tomar decisiones con información incompleta. La volatilidad se convierte en la única constante en este panorama donde hasta los expertos admiten estar operando a ciegas—porque en finanzas, a veces adivinar bien paga más que saber.
El presidente de la Reserva Federal, Powell, advierte a los mercados que el recorte de diciembre no está garantizado.
La Reserva Federal recortó los tipos de interés la semana pasada, tal y como esperaban los mercados. Pero Jay Powell aprovechó su rueda de prensa posterior a la reunión para desilusionar a los inversores que esperaban otro recorte en diciembre.
“No es una conclusión inevitable, ni mucho menos”, dijo Powell, apretando las tuercas de lo que parecía una verdad absoluta.
Daniela Hathorn, analista de Capital.com, dijo: “El FOMC no fue tan moderado como esperaban los mercados anoche, cuando Jerome Powell enfrió las expectativas de quienes esperaban otro recorte de 25 puntos básicos en diciembre”.
Los inversores captaron el mensaje. El viernes, los mercados otorgaban solo un 63% de probabilidad a otro recorte de un cuarto de punto en diciembre, frente al 95% de la semana anterior. Dentro de la propia Reserva Federal, la división se está ampliando.
Stephen Miran quería una reducción de 50 puntos básicos. Jeff Schmid,dentde la Reserva Federal de Kansas City, no quería ninguna reducción. Para el viernes, otros tres miembros regionales de la Reserva Federal se hicieron eco de la postura de Schmid.
Los analistas de BNP Paribas afirmaron que Powell probablemente tendrá menos control en el futuro, dado que un mayor número de votantes regionales expresará abiertamente su desacuerdo. Bank of America sigue sin prever nuevos recortes bajo la presidencia de Powell, mientras que BNP aún espera uno en diciembre. Ambos bancos coinciden en que el panorama futuro se presenta caótico.
Aunado al caos, la Reserva Federal opera a ciegas. La falta de datos ha convertido la formulación de políticas en meras conjeturas. Cada informe es ahora más importante que nunca, y esta semana abundan.
Trump y Xi hablan de un nuevo acuerdo, pero los mercados aún no se lo creen.
El jueves, eldent Donald Trump se reunió con eldent chino Xi Jinping en Corea del Sur y dijo a los periodistas a bordo del Air Force One: “Del cero al diez, siendo diez la mejor calificación, diría que la reunión fue un doce”. Anunció lo que denominó un acuerdo, que abarca metales de tierras raras, soja, fentanilo y tasas portuarias.
Washington prometió reducir los aranceles relacionados con el fentanilo a China del 57% al 47%. A cambio, Pekín suspenderá los controles a las exportaciones de tierras raras durante al menos un año.
China también acordó comprar 25 millones de toneladas de soja estadounidense cada año durante tres años, una gran victoria para los agricultores estadounidenses que se han visto afectados durante años por la cancelación de pedidos chinos.
Pero nadie da el asunto por zanjado. Bank of America afirmó que el acuerdo «reduce los riesgos extremos», pero los analistas de Macquarie señalaron que «en gran medida restablece el statu quo de principios de verano».
También señalaron que “se omitieron varios temas”, entre ellos TikTok y Taiwán, dos puntos conflictivos que ni siquiera se mencionaron durante las conversaciones.
Esta no sería la primera vez que un acuerdo entre Trump y Xi fracasa. En 2020, firmaron el acuerdo de la Fase Uno, en el que China se comprometía a comprar 200.000 millones de dólares en productos estadounidenses. Sin embargo, solo compraron poco más de la mitad. Estados Unidos mantuvo la mayor parte de sus aranceles, y la situación empeoró a partir de entonces: prohibiciones de inversión, represalias autorizadas por la OMC, etc.
¿La omisión más flagrante esta vez? Trump afirmó que ni siquiera se habló de los chips Blackwell de Nvidia. Por lo tanto, nadie sabe si la empresa podrá vender sus chips de IA a clientes chinos.
Ahora, les corresponde a los inversores determinar qué funciona y qué no. Como dijo Macquarie, el marco puede parecer amplio, pero no es exhaustivo. Y si bien se están reduciendo algunos aranceles, otros (y cuestiones geopolíticas más importantes) permanecen intactos.
Bank of America recordó a sus clientes que noviembre suele ser un mes favorable para las acciones, y escribió: “Compren acciones en Halloween o Nochebuena, ya que suele ser un mes propicio para la celebración de Año Nuevo”.
Pero entre las señales contradictorias de Powell, la falta de datos sobre el empleo y el déjà vu de los acuerdos de Trump, hay demasiado ruido para que alguien se sientadent.
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