¿Miente Figure sobre sus cifras? La polémica de la empresa crypto valorada en 7.000 millones que acaba de entrar en bolsa (2025)
- ¿Quién es Figure y por qué su IPO causó revuelo?
- La discrepancia que levantó sospechas
- ¿Dónde están los 17.000 millones en préstamos "on-chain"?
- El contraataque de Figure y las preguntas sin responder
- Lecciones para inversores en crypto y RWA
- Preguntas frecuentes
La entrada en el Nasdaq de Figure, una fintech especializada en préstamos hipotecarios con blockchain, ha generado tanto entusiasmo como escepticismo. Mientras la empresa afirma haber facilitado 6.000 millones en préstamos y tener 12.000 millones en activos tokenizados (RWA), analistas de DeFiLlama cuestionan estas cifras al encontrar discrepancias en los datos on-chain. La transparencia de la blockchain, supuesto pilar de Figure, se ve ahora bajo escrutinio mientras los inversores se preguntan: ¿estamos ante el próximo gran éxito crypto o una burbuja inflada artificialmente?
¿Quién es Figure y por qué su IPO causó revuelo?
Figure Technologies, fundada por el ex-CEO de SoFi Mike Cagney, irrumpió en el Nasdaq este julio de 2025 con una valoración inicial de 7.000 millones de dólares. La empresa, que opera la blockchain Provenance, se presenta como puente entre la financiación hipotecaria tradicional y el mundo crypto, especializándose en tokenización de activos reales (RWA). Según sus reportes, habrían facilitado 6.000 millones en préstamos hipotecarios entre junio 2024 y junio 2025, un crecimiento del 30% interanual.
Su debut bursátil fue espectacular: las acciones FIGR abrieron a 36 dólares, un 44% sobre el precio de IPO, recaudando 787,5 millones. "10 de los 20 mayores prestamistas hipotecarios estadounidenses ya usan nuestra tecnología", declaró Cagney durante el lanzamiento, añadiendo que más de 20 grandes bancos serían clientes. Pero tras el humo de los fuegos artificiales, algunos empezaron a rascar la superficie.
La discrepancia que levantó sospechas
El problema surgió cuando plataformas líderes de análisis on-chain como DeFiLlama se negaron a listar los activos de Figure en sus rankings. Cagney protestó en X: "¿Nos rechazan porque tenemos pocos seguidores en Twitter, pese a nuestros 13.000 millones en TVL?". La respuesta de 0xngmi, desarrollador de DeFiLlama, fue contundente:
"Investigamos sus afirmaciones de 12.000 millones en RWA on-chain y encontramos: solo 5M$ en BTC y 4M$ en ETH en sus wallets, un stablecoin interno (YLDS) con apenas 20M$ en circulación, y la mayoría de transacciones ejecutadas off-chain". Peor aún, el explorador de bloques Zonescan mostraba largas secuencias de bloques vacíos en Provenance.
¿Dónde están los 17.000 millones en préstamos "on-chain"?
La crítica central es que Figure estaría usando la blockchain principalmente como espejo de su base de datos interna, no como protocolo descentralizado. "Es difícil ver cómo 12.000 millones circulan on-chain con tan poca liquidez visible", señaló 0xngmi. Curiosamente, mientras el sitio web de Figure menciona "17.000 millones en préstamos activos", estos no son verificables en la cadena.
Cuando BTCC analizó los datos, encontramos que el volumen diario de su exchange interno ronda los 2.000$, cifra incongruente con el tamaño declarado. Además, según TradingView, el 78% de las transacciones de sus RWA provienen de un único wallet institucional, no de actividad orgánica.
El contraataque de Figure y las preguntas sin responder
Cagney respondió que DeFiLlama "no entiende nuestro modelo B2B", argumentando que sus clientes institucionales operan fuera de exchanges públicos. Sin embargo, no explicó por qué:
- No hay rastro de los supuestos pagos masivos de intereses
- Su TVL no se correlaciona con la actividad visible
- Rechazaron compartir datos completos durante la due diligence
Lo más preocupante es que, según CoinMarketCap, Provenance ocupa el puesto #147 en blockchains por TVL real, muy lejos de los 12.000 millones declarados. "Cuando una empresa prioriza su narrativa bursátil sobre la transparencia crypto, es señal de alerta", comentó un analista de BTCC bajo condición de anonimato.
Lecciones para inversores en crypto y RWA
Este caso revela los riesgos de la tokenización opaca:
- Verificabilidad vs marketing: La belleza de blockchain es su transparencia. Cuando los números no cuadran, hay que preguntar por qué.
- El espejismo institucional: Apelar a "clientes grandes" no sustituye datos on-chain verificables.
- IPO vs fundamentales: Un buen debut bursátil no valida el modelo de negocio.
Como dijo un veterano de Wall Street: "En la fiebre por los RWA, algunos están tokenizando humo". Figure tiene hasta septiembre para demostrar que no es el caso, pero mientras tanto, los inversores harían bien en mirar más allá del hype.
Preguntas frecuentes
¿Qué es Figure Technologies?
Figure es una fintech que usa blockchain para tokenizar préstamos hipotecarios (RWA). Fundada por Mike Cagney, ex-CEO de SoFi, cotiza en Nasdaq desde julio 2025 bajo el ticker FIGR.
¿Por qué hay dudas sobre sus cifras?
Analistas de DeFiLlama encontraron que sus 12.000 millones en TVL declarados no coinciden con la actividad on-chain visible, donde solo hay ~9M$ en cripto y bloques mayormente vacíos.
¿Cómo afecta esto a los RWA?
Subraya la necesidad de mayor transparencia en la tokenización. Los casos opacos pueden dañar la credibilidad de todo el sector, especialmente ante inversores tradicionales.
¿Dónde puedo ver los datos reales?
Puedes consultar: - Explorador de Provenance: Zonescan.io - Datos de mercado: CoinMarketCap/TradingView - Análisis independiente: Informes de DeFiLlama
