La OPI polémica de Circle esconde un sacrificio de 3 mil millones: ¿Jugada maestra o desesperación?

Circle, el gigante de las stablecoins, acapara titulares con su oferta pública inicial. Pero detrás del bombo mediático, hay un precio oculto: un agujero de 3 mil millones de dólares.

¿Estrategia audaz o último recurso? Los inversores se preguntan si están ante un movimiento visionario o un rescate encubierto. Las cifras hablan claro, pero la narrativa de Circle sigue encriptada.

Mientras tanto, Wall Street sigue repitiendo el mantra de siempre: ''Esta vez es diferente''. Porque en el mundo de las cripto-OPIs, la historia siempre se repite... hasta que alguien pierde 3 mil millones.

En resumen

• Circle logra el mejor rendimiento en IPO en dos días desde 1980 con +250%.
• La acción sube de 31$ a 107,5$ en solo 48 horas de cotización.
• La compañía deja 3 mil millones de dólares ‘sobre la mesa’ al subestimar su salida a bolsa.
• Esta cifra coloca a Circle en el 7º lugar de las mayores pérdidas históricas en IPO.

Un récord en Bolsa que le cuesta muy caro a Circle

Circle orquestó el jueves 5 de junio un verdadero tsunami financiero. En la primera sesión, la acción del emisor del stablecoin USDC se disparó a 88 dólares, es decir, un aumento fulminante del 180 % respecto al precio de suscripción de 31 dólares fijado por JPMorgan, Goldman Sachs y Citigroup. Este rendimiento inicial fue solo un adelanto de lo que esperaba a los inversores.

El viernes 6 de junio confirmó el apetito insaciable del mercado. La acción superó la simbólica barrera de los 107,5 dólares, añadiendo casi un 30 % más a su valoración.

En solo dos días, Circle alcanzó un progreso acumulado cercano al 250 %, pulverizando todos los récords históricos según Jay Ritter, profesor en la Universidad de Florida y autoridad mundial en introducciones a bolsa.

Este rendimiento deja en segundo plano a C3.ai, el proveedor de software que hasta entonces ostentaba el récord con «solo» un 209 % de subida en su entrada en Nasdaq en 2020. Circle acaba de reescribir las reglas de Wall Street y confirma el entusiasmo institucional por los activos cripto regulados.

Esta IPO demuestra claramente la confianza de los inversores en los stablecoins regulados y marca un giro decisivo, elevando a los stablecoins de herramientas de nicho a una infraestructura financiera central.

La magnitud de este éxito se explica por el momento perfecto elegido por Circle. Tras haber pospuesto su IPO en abril pasado frente a las turbulencias económicas, la compañía dirigida por Jeremy Allaire supo capitalizar un contexto regulatorio favorable y la mejora del sentimiento cripto bajo la administración Trump.

Un sacrificio financiero de 3 mil millones que genera preguntas

Detrás de esta euforia bursátil se oculta una realidad económica inquietante. Circle vendió 39 millones de acciones durante su recaudación, recibiendo 1,145 mil millones de dólares tras deducir las comisiones de suscripción de 67 millones.

Si la empresa hubiera fijado su precio de introducción al cierre del viernes 6 de junio, es decir, 107,5 dólares, habría recaudado 4,144 mil millones de dólares.

Esta abismal diferencia de 3 mil millones representa lo que los expertos llaman el dinero «dejado sobre la mesa».

Concretamente, por cada dólar recuperado por Circle y sus directivos, se ofrecieron tres dólares de plusvalía a los clientes privilegiados de los bancos de inversión. Una ganga inesperada para esos inversores institucionales que pudieron revender sus acciones con beneficios inmediatos considerables.

Esta suma astronómica coloca a Circle en el séptimo lugar de las mayores pérdidas en la historia de las IPO desde 1980. Solo Visa, Airbnb, Snowflake, Rivian, DoorDash y Coupang han hecho «peor» en términos de dinero abandonado durante su introducción. Un ranking poco envidiable que plantea preguntas legítimas sobre la estrategia de fijación de precios adoptada por los consejos de Circle.

La ironía de la situación se vuelve aún más evidente cuando recordamos que Circle rechazó una oferta de compra de Ripple estimada entre 4 y 5 mil millones de dólares. Esta decisión, que parecía audaz en ese momento, revela hoy toda su pertinencia estratégica, aunque la ejecución financiera deje perplejos.

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