Santander ve beneficios para Marfrig (MRFG3) y Minerva (BEEF3) tras expirar plazo de acuerdo en 2025
- ¿Qué pasó con el acuerdo entre Marfrig y Minerva?
- ¿Por qué Santander considera esto beneficioso?
- ¿Cómo afecta esto a las recomendaciones de inversión?
- ¿Qué pasará con las plantas uruguayas ahora?
- ¿Qué lecciones deja este fallido acuerdo?
- Preguntas frecuentes
El banco Santander destaca oportunidades para Marfrig y Minerva luego de que el plazo para cerrar su acuerdo de adquisición de activos en Uruguay venciera este año. Analistas señalan que el fracaso del trato podría ser positivo para ambas empresas, evitando riesgos antimonopolio y manteniendo flexibilidad financiera. Minerva, en particular, sigue siendo la favorita del mercado debido al ciclo ganadero en Brasil y su reducción de deuda. Aquí, un análisis detallado.
¿Qué pasó con el acuerdo entre Marfrig y Minerva?
El acuerdo, firmado en agosto de 2023, involucraba la venta de tres plantas procesadoras de carne en Uruguay por parte de Marfrig a Athn Food (controlada por Minerva). Sin embargo, tras múltiples revisiones regulatorias y el rechazo inicial de la Coprodec en diciembre pasado, el plazo para concretar la operación expiró el 29 de febrero de 2025. Curiosamente, mientras Marfrig confirmó el vencimiento, Minerva lo negó públicamente, generando confusión en el mercado.
¿Por qué Santander considera esto beneficioso?
Según el equipo de análisis del BTCC, el colapso del acuerdo ofrece ventajas estratégicas para ambas compañías:
- Para Minerva: Evita riesgos antimonopolio (controlaría +30% del mercado uruguayo), preserva su capacidad de pagar dividendos extraordinarios y mantiene su plan de reducción de deuda.
- Para Marfrig: Conserva exposición al mercado uruguayo, donde el ciclo ganadero es favorable y podría beneficiarse de las tarifas estadounidenses a la carne brasileña.
¿Cómo afecta esto a las recomendaciones de inversión?
Santander mantiene su posición:
| Empresa | Recomendación | Precio objetivo (R$) | Potencial |
|---|---|---|---|
| Minerva (BEEF3) | Compra (Outperform) | 7.10 | +17.94% |
| Marfrig (MRFG3) | Neutra | 20.00 | -15.47% |
Fuente: TradingView (datos al 02/09/2025)
¿Qué pasará con las plantas uruguayas ahora?
Las tres plantas (incluyendo la de Colonia que se vendería a Allana Group) seguirán operando bajo Marfrig. Paradójicamente, esto podría ser una bendición disfrazada, ya que Uruguay está bien posicionado para exportar a EE.UU. tras los aranceles a la carne brasileña. "Tienen cuotas más favorables que Brasil y Paraguay", explica Laura Hirata, analista de BTCC.
¿Qué lecciones deja este fallido acuerdo?
En mi experiencia, este caso muestra cómo los obstáculos regulatorios pueden alterar estrategias corporativas. La Coprodec fue clara desde diciembre 2024: no quería mayor concentración en el sector. Minerva intentó ajustes (reducir participación de 55% a 35-40%), pero era insuficiente. A veces, como inversores, los planes que no se concretan terminan siendo mejores que los que sí.
Preguntas frecuentes
¿Por qué Santander prefiere Minerva sobre Marfrig?
Principalmente por su exposición al ciclo ganadero brasileño y su reducción de deuda. Minerva ha demostrado mayor disciplina financiera recientemente.
¿Cómo afectan los aranceles de EE.UU. a este escenario?
Los aranceles a la carne brasileña benefician indirectamente a Uruguay, donde Marfrig mantiene operaciones. Esto podría compensar parcialmente la caída del acuerdo.
¿Habrá nuevas negociaciones entre ambas empresas?
Es improbable a corto plazo. Las diferencias regulatorias y la posición actual de Marfrig sugieren que cada compañía seguirá caminos separados en Uruguay.
