Arthur Hayes Predice: Stablecoins de Grandes Bancos Podrían Inyectar $6.8 Billones en Bonos del Tesoro de EE.UU.

El exCEO de BitMEX no se muerde la lengua: las stablecoins respaldadas por bancos tradicionales serían el caballo de Troya perfecto para financiar la deuda estadounidense.

¿La jugada maestra? Convertir dólares digitales en munición para el mercado de bonos—mientras Wall Street aplaude y Main Street bosteza.

El dato clave: $6.8 billones en capital estancado podrían entrar al juego. Justo cuando el Tesoro necesita compradores para su récord de emisiones.

Cierre ácido: Porque nada revitaliza un sistema financiero envejecido como disfrazar de innovación lo que básicamente es... más deuda reciclada.

Stablecoins dejó que los bancos conviertan los depósitos en bonos del Tesoro

Arthur afirma que los ocho bancos estadounidenses más grandes tienen alrededor de $ 6.8 billones de depósitos. En este momento, esos depósitos en su mayoría no hacen nada. Pero con Stablecoins, esos fondos pueden transformarse en compradores del Tesoro de duración cero.

"Al emitir un stablecoin", escribió, "los bancos TBTF desbloquearán hasta $ 6.8 billones de poder adquisitivo de la factura T".

Bancos como JPMorgan lanzarán monedas como JPMD , las ejecutarán en cadenas de bloques públicas como Base y atraerán a los clientes al sistema con ventajas como cash y el acceso 24/7.

Estos depósitos basados en blockchain no son realmente sobre la conveniencia para estos tipos, se trata de control. Los depósitos regulares se mueven lentamente, requieren sistemas torpes y están vinculados a una tecnología obsoleta. Stablecoins permitió que los bancos reduzcan los costos, el personal de cumplimiento de los incendios y ejecute todo a través de la IA.

"Jamie Dimon llegó en sus pantalones cuando se enteró de cómo funcionan realmente Stablecoins", Arthur golpeó con humor. Con cada transacción visible en la cadena en la cadena, el cumplimiento se convierte en código, y Arthur estima que este cambio podría ahorrar a los bancos $ 20 mil millones al año.

JPMorgan ya tiene la infraestructura. Una vez que los clientes mueven sus depósitos a Stablecoins, JPMorgan puede comprar bonos del Tesoro con los nuevos activos. La Fed recientemente bajó los requisitos de capital para las tenencias del Tesoro, liberando aproximadamente $ 5.5 billones en capacidad de balance general.

No espere que Circle ni ningún otro bancario no compitan, dijo Arthur. La Ley Genius, que recibió soporte bipartidista, prohíbe a las empresas tecnológicas como Meta al lanzar sus propios stablecoins y prohibir a los emisores de stablecoin ofrecer un rendimiento a los clientes.

Esto significa que FinTechs no puede competir en interés. No pueden aprovechar los depósitos por valor de $ 6.8 billones que se sientan dentro de los bancos TBTF. Y no obtienen las mismas garantías gubernamentales sobre los pasivos. Arthur señaló: "Incluso emisores exitosos como Circle nunca podrán aprovechar los depósitos regulares de TBTF por valor de $ 6.8 billones de TBTF".

Arthur también dijo que si los bancos convierten con éxito los depósitos a Stablecoins, el margen de interés neto adicional podría enviar acciones bancarias volando. Calculó un impulso potencial de capitalización de mercado de $ 3.91 billones, o un aumento del 184%, en los ocho bancos más grandes. "Si hay un comercio sin consenso, un inversor puede ejecutar en tamaño", agregó, "está pasando mucho tiempo una canasta igualmente ponderada de los bancos TBTF basados en esta tesis de establo".

Matar interés en las reservas libera otros $ 3.3 billones

Arthur cree que Scott puede ir más allá. La Fed actualmente paga los intereses de los bancos sobre las reservas (IORB), que mantiene $ 3.3 billones de capital encerrados sin hacer nada. Si el Congreso termina esa política, Arthur dice que los bancos también cambiarán ese cash a bonos del bono.

"¿Por qué la Fed debe imprimir dinero y evitar que los bancos apoyen al Imperio?" preguntó. Citó al senador Ted Cruz, quien ha estado presionando la legislación para matar los pagos de IORB: "Eso obligaría a los bancos a reemplazar esos ingresos de intereses perdidos al convertir las reservas en bonos del Tesoro".

Tomados en conjunto, Stablecoins y matar a Iorb desbloquean $ 10.1 billones en la demanda T-bill. Que enano de la inyección cash de $ 2.5 trillones de Yellen en 2022, lo que ayudó a suprimir el rendimiento a 10 años por debajo del 5%. Arthur llamó a la emisión del Tesoro activista de este Yellen, o ATI. Ahora, la versión de Scott utilizará una "Bazooka de liquidez" para comprar tiempo y financiar la deuda sin desencadenar una crisis del mercado. El programa de repo inverso de la Fed está casi vacío. El dinero tiene que venir de alguna parte. Entonces, Scott está recurriendo a Banks.

Arthur no ve esto como una buena noticia para Crypto Freedom. Lo llama "monetización de la deuda vestida con la resistencia Ethereum ". Y advierte que cualquiera que esté esperando que la Fed anuncie nuevos QE o recortes de tarifas es delirante. "Algunos de ustedes todavía están esperando a Godot monetario", escribió. "No está sucediendo". Si un colapso de guerra o bancario importante no es lo primero, Powell se mantendrá en silencio y el Tesoro manejará la liquidez.

El ensayo termina con Arthur diciéndole a los inversores que dejen de apostar en Circle y comiencen a comprar Bitcoin y TBTF. "El caballo de troyano Stablecoin ya está dentro de la fortaleza", escribió. "Y cuando se abre, no está armado con sueños libertarios, está cargado de liquidez de compra de T-bill destinada a mantener las acciones infladas, defi financiadas y los boomers sedados".

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