Bonos japoneses desafían los riesgos del mercado tras subasta récord en 2025

El mercado de bonos de Japón respira aliviado—la última subasta evitó el colapso que todos temían. ¿Milagro o maquinación? Los números no mienten, pero los bancos centrales sí.

Subasta exitosa, riesgos esquivados: Los inversores celebran—por ahora. La deuda nipona sigue siendo el refugio favorito... hasta que el BOJ decida lo contrario.

Cínica nota al margen: Claro que fue 'exitosa'—cuando imprimes yenes como confeti, hasta una piedra puede flotar.

Los rendimientos japoneses caen de los picos recientes

Los rendimientos de los bonos de Japón se lograron debido a las renovadas preocupaciones sobre el gasto fiscal a nivel mundial. La reciente subasta de bonos gubernamentales de 30 años del país obtuvo un nivel de demanda que sugiere que los legisladores están progresando para deshacerse de la volatilidad del mercado de deuda.

Aunque la oferta a la oferta fue de 3.58, el precio mínimo de oferta fue más bajo de lo esperado en una señal de que algunos en el mercado todavía son cautelosos. Los rendimientos de los bonos japoneses aumentaron, incluidos los rendimientos de bonos a 30 y 40 años que agregan 8 pb a 2.965% y 3.14% respectivamente.

Kazuya Fujiwara, estratega de bonos de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., argumentó que el fuerte aumento en las tasas de interés a largo plazo en el Reino Unido debido a las preocupaciones sobre la expansión fiscal probablemente contribuya a la ansiedad por la perspectiva fiscal de Japón. Señaló que un aumento en los costos de los préstamos del gobierno a nivel mundial es conducir los rendimientos más altos, especialmente con el aumento de los rendimientos el miércoles en los Estados Unidos, Alemania y el Reino Unido.

Fujiwara cree que los resultados de la subasta de rendimiento de Japón sugieren que el país puede evitar una repetición de la agitación del mercado causada por las ventas de bonos de mayor madurez en mayo. Durante ese tiempo, el Ministerio de Finanzas presentó planes para reducir los montos de la venta de bonos para vencimientos más largos para vender menos bonos súper largos.

El MOF prometió reducir la emisión de deuda de 20, 30 y 40 años de julio por un yenes combinados de 3.2 billones ($ 22 mil millones) en los próximos 9 meses. El Banco de Japón también reveló que se retiraría de las adquisiciones de crédito.

Shuichi Ohsaki, un gerente de cartera senior de Meiji Yasuda Asset Management Co. en Tokio, señaló que había un cierto nivel de demanda en la subasta. Sin embargo, todavía mostró una buena cantidad de precaución. Dijo que la subasta se sintió algo débil, pero aún así cree que es poco probable que cause agitación en el mercado de bonos.

Ohsaki señaló que la alta demanda de esta semana en la venta de bonos de 10 años del país calmó el mercado, aunque una caída en el Reino Unido se doró el miércoles las preocupaciones sobre el gasto fiscal a nivel mundial.

Japón se prepara para una elección nacional este mes

Shoki Omori, estratega jefe de Mizuho Securities, argumentó que los inversores aún necesitan ver la próxima subasta de 20 años para comprender completamente el apetito de los inversores a largo plazo. Reconoció que la subasta dio cierta alivio a los inversores de gama larga, refiriéndose a una venta de deuda a 20 años el 10 de julio.

El jefe de política del Partido Demócrata Liberal y ex ministro de defensa, Itsunori Onodera, dijo en una entrevista con Bloomberg la semana pasada que la perspectiva fiscal de Japón ya se enfrentaba a una "alerta amarilla". También espera que los gastos aumenten a medida que el primer ministro japonés Shigeru I shib A establece aumentos salariales y una economía de un yen yen como la principal campaña promete para las próximas elecciones de la Cámara Alta.

Ken Matsumoto, un estratega macro de Credit Agricole en Tokio, mencionó que la incertidumbre alrededor de las elecciones de la Cámara Alta probablemente contendría la demanda en la subasta. Él cree que la postura de la política fiscal del gobierno podría cambiar drásticamente dependiendo de los resultados electorales.

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