Powell se mantiene firme frente a las disidencias
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El presidente de la Fed, Jerome Powell, actuó rápidamente en la reunión del FOMC de ayer para acabar con cualquier especulación sobre un recorte de tasas en septiembre.
Sin reuniones hasta septiembre, la posibilidad de orientar hacia un recorte durante el simposio de Jackson Hole el próximo mes, y dos informes más de empleo e inflación por analizar antes de la próxima reunión, había muy pocos incentivos para que Powell señalara cualquier tipo de actitud favorable a la flexibilización.
Conforme se asentaba el polvo, las probabilidades de un recorte de tasas en septiembre bajaron del 58% al 39%.
A pesar de la postura firme de Powell contra cualquier tipo de flexibilización, el comité estaba mucho menos alineado bajo la superficie respecto al rumbo de la política.
Por primera vez en 30 años, dos gobernadores del FOMC disintieron en la decisión. El gobernador Waller y la gobernadora Bowman votaron en contra de recortar las tasas en esta reunión.
Una disidencia de esta magnitud resalta la bifurcación en el camino en el contexto de la política monetaria de EE.UU.
El gobernador Waller ha abogado por recortes preventivos de seguro debido a lo que él percibe como riesgos emergentes en el mercado laboral y una alta convicción de que la inflación por aranceles será transitoria.
Al contrastar la tasa de desempleo con el dato de "empleos difíciles de obtener versus empleos abundantes", se puede entender su perspectiva sobre los riesgos emergentes en el mercado laboral.
Dicho esto, está claro que la inflación comienza a repuntar debido a los aranceles. Hoy recibimos datos del PCE Core (la métrica de inflación preferida por la Fed), y no importa cómo se intente anualizar los datos, es evidente que la inflación tiende al alza, no a la baja.
Al desglosar la inflación de servicios frente a la de bienes, queda claro que la rigidez de la inflación se manifiesta por una mayor inflación de bienes provocada por los aranceles. Esto es bastante diferente a los últimos dos años, donde los bienes eran directamente deflacionarios y eran los servicios los que sostenían la situación:
Esta combinación —sumada a la continua presión política para que recorte las tasas— coloca a la Fed en una posición difícil.
Cuando se le preguntó a Powell si estaba dispuesto a "ignorar" la inflación relacionada con aranceles como un ajuste de precios único, respondió con firmeza que "al no subir las tasas ahora, ya lo estamos haciendo".
Eso suena como un aviso directo a la administración de TRUMP. Al cerrar esta semana cargada de datos, el informe de empleo de mañana —si resulta fuerte— podría ser el clavo en el ataúd para cualquier posible recorte de tasas en septiembre.
Traducido por ChainWolfX
