Peter Schiff cuestiona el impacto de las stablecoins en la demanda de bonos del Tesoro

Peter Schiff, un destacado economista y corredor de bolsa, desafió la visión convencional de que las stablecoins aumentan la demanda de bonos del Tesoro de EE.UU., afirmando que en realidad desvían capital existente y podrían contribuir a mayores rendimientos a largo plazo.

En una serie de publicaciones en su cuenta de X, Schiff explicó que la creciente adopción de stablecoins podría desplazar los préstamos tradicionales y potencialmente aumentar las tasas hipotecarias. Argumentó que cuando los inversores transfieren fondos desde cuentas tradicionales del mercado monetario a stablecoins, el capital subyacente no representa dinero nuevo que ingresa al ecosistema del Tesoro, sino que simplemente se redirige.

"Las stablecoins no aumentan la demanda del Tesoro, solo la desplazan. Cuando los compradores mueven efectivo de los mercados monetarios a stablecoins, los fondos venden bonos del Tesoro que los emisores compran. La diferencia es que los compradores de stablecoins renuncian a los intereses a favor de los emisores."

Schiff aclaró además que las compras de valores del Tesoro por parte de los emisores de stablecoins son fondos que las cuentas del mercado monetario habrían adquirido de todos modos. La diferencia crucial, según Schiff, es que los tenedores de stablecoins renuncian efectivamente a los intereses de esos bonos, que van a parar a las empresas emisoras en lugar de recibirlos directamente como ocurriría con las inversiones tradicionales en el mercado monetario.

Impacto en los rendimientos a largo plazo y los costos de endeudamiento

En su publicación, Schiff enfatizó que los emisores de stablecoins suelen estar limitados a comprar instrumentos del Tesoro a corto plazo. Esto, advirtió, podría reducir la demanda de bonos a largo plazo, cruciales para determinar las tasas hipotecarias. Una disminución en esta demanda, sugirió, impulsaría al alza los rendimientos a largo plazo, aumentando así los costos de endeudamiento tanto para propietarios de viviendas como para empresas.

Schiff describió las implicaciones macroeconómicas de las inversiones en stablecoins: "El dinero que fluye hacia las stablecoins para comprar bonos del Tesoro a corto plazo no puede prestarse a prestatarios privados, desplazando la inversión de capital". Esto genera preocupaciones sobre la reducción de capital disponible para inversiones productivas en el sector privado.

Escepticismo frente a la creciente adopción

El escepticismo planteado por Schiff surge en medio de la creciente adopción global de stablecoins, especialmente entre instituciones y empresas fintech que buscan una exposición eficiente al USD. Mientras los defensores destacan beneficios como liquidez y transparencia, críticos como Schiff advierten sobre la potencial inestabilidad en los mercados financieros tradicionales y la asignación de capital privado.

Este debate reitera las preguntas sobre cómo las innovaciones cripto interactúan con los sistemas establecidos y si los marcos regulatorios actuales son adecuados para el rápido crecimiento de las stablecoins.

Traducido por W4ll3t