Casas Bahia (BHIA3): Analistas ven mejora en el 4T26, pero la quema de caja preocupa; ¿qué hacer con las acciones?
- Resultados clave del 4T26: luces y sombras
- ¿Por qué preocupa el flujo de caja?
- La paradoja Mercado Libre
- ¿Qué recomiendan los bancos?
- Perspectivas para 2027
- El veredicto final
- Preguntas frecuentes
El gigante minorista brasileño Casas Bahia (BHIA3) presentó un cuarto trimestre de 2026 con resultados mixtos: mientras las ventas y márgenes operativos mostraron mejoría, el elevado consumo de caja (R$2.9 mil millones en 12 meses) mantiene en alerta a los analistas. Aunque la asociación con Mercado Libre impulsó el crecimiento, el mercado sigue recomendando cautela con el papel. ¿Vale la pena apostar por este turnaround?
Resultados clave del 4T26: luces y sombras
La acción de Casas Bahia operaba en terreno negativo (-0.33% a R$3.05) tras reportar un pérdida líquida de R$1.529 mil millones en el último trimestre de 2026, afectada principalmente por una provisión de impuestos diferidos de R$1.45 mil millones. Sin embargo, bajo la superficie hay señales alentadoras: el Ebitda ajustado creció 29.1% interanual hasta R$826 millones, con margen expandiéndose a 9.8% desde 8% en 2025.
¿Por qué preocupa el flujo de caja?
El equipo de análisis del BTCC destaca que, pese a la mejora operativa, la compañía quemó R$2.9 mil millones en caja durante los últimos 12 meses. "La conversión de deuda en capital ayuda, pero necesitamos ver resultados más concretos en generación de caja antes de cambiar nuestra visión", comentó un analista que prefirió mantener el anonimato. El Santander coincide: sin el efecto puntual del DIFAL (R$176 millones), el Ebitda habría quedado 10% bajo estimaciones.
La paradoja Mercado Libre
La alianza estratégica con el ecommerce mostró su doble filo: mientras el GMV 1P creció 26% anual, el mix de canales presionó las márgenes brutas (31.5%, +0.7pp). "El crecimiento es innegable, pero aún no entendemos completamente la economía de esta asociación", admitió Danniela Eiger, analista de XP Investimentos, manteniendo su recomendación "neutral".
¿Qué recomiendan los bancos?
El consenso analítico sigue cauteloso:
- Safra: "Underperform" (equivalente a vender)
- XP y Santander: Neutral
- Consenso: 62% "mantener", 25% "vender" (datos: TradingView)
Perspectivas para 2027
Aunque la reducción de deuda (R$1.2 mil millones en el trimestre) y el control de costos (SG&A bajó 1.2pp) son positivos, el entorno macroeconómico brasileño y la transición digital siguen siendo desafíos clave. "Prefiero esperar para ver cómo evoluciona la nueva estructura de capital", confesó un gestor de fondos local durante una conversación informal en un café de São Paulo.
El veredicto final
Casas Bahia muestra señales tempranas de recuperación, pero todavía es una apuesta de alto riesgo. Para inversores conservadores, quizás sea mejor observar desde la banda. Los más agresivos podrían considerar pequeñas posiciones, siempre con stops definidos. Como dice el refrán brasileño: "No pongas todos tus huevos en una canasta rota".
Preguntas frecuentes
¿Por qué Casas Bahia tuvo pérdidas a pesar de mejorar su Ebitda?
Las provisiones tributarias (R$1.45 mil millones) y los costos financieros pesaron más que la mejora operativa. Es común en procesos de reestructuración.
¿La asociación con Mercado Libre está funcionando?
Sí en crecimiento (GMV +26%), pero no está claro aún su impacto en rentabilidad. Es una apuesta estratégica a mediano plazo.
¿Qué nivel de deuda tiene actualmente Casas Bahia?
Redujo su deuda bruta en R$1.2 mil millones en el trimestre, pero sigue siendo elevada para su generación de caja actual.
