Euroclear advierte a la BCE: Invertir activos rusos congelados podría desestabilizar el sistema financiero de la UE

• ¿Por qué Euroclear está en el ojo del huracán?
• El plan polémico de la UE: ¿Juego peligroso?
• Las tres amenazas que nadie quiere mencionar
• El dilema moral detrás de los números
• El futuro de los mercados europeos en juego
• Preguntas frecuentes

Euroclear, el depositario central de valores con sede en Bruselas, ha lanzado una seria advertencia sobre los riesgos legales y geopolíticos de invertir estos activos en instrumentos más arriesgados. Mientras la UE busca maximizar ganancias para Ucrania, los expertos alertan sobre posibles represalias y un peligroso precedente de "expropiación encubierta".

¿Por qué Euroclear está en el ojo del huracán?

Euroclear, el gigante belga que custodia la mayoría de los 191 mil millones de euros en activos del Banco Central ruso congelados desde 2022, se ha convertido en el centro de un intenso debate. Valérie Urbain, su directora ejecutiva, ha expresado claramente a Financial Times sus reservas: "Cuando aumentas los rendimientos, aumentas los riesgos. ¿Y quién asume ese riesgo?". La institución ya enfrenta más de 100 demandas legales relacionadas con estos fondos, incluyendo reclamos de personas y empresas sancionadas.

El plan polémico de la UE: ¿Juego peligroso?

La Comisión Europea, ávida por generar más fondos para la reconstrucción de Ucrania, propone cambiar las inversiones conservadoras actuales por alternativas de mayor riesgo. La caída en los rendimientos debido a los recortes de tasas del BCE ha impulsado esta idea. Pero Urbain advierte: "El riesgo sistémico aumentaría significativamente si excediéramos el perfil de riesgo aprobado por nuestros supervisores". La creación de un Vehículo de Propósito Especial (SPV) para manejar estos activos es particularmente preocupante, ya que podría interpretarse como una expropiación encubierta.

Las tres amenazas que nadie quiere mencionar

1.Moscú ya ha incautado unos 33 mil millones de euros de clientes de Euroclear en su contraparte moscovita. "Debemos esperar más represalias rusas en todas las formas posibles", señala Urbain.
2.Cualquier plan debe incluir salvaguardas claras. "Si el Banco Central ruso reclama sus activos y estos han desaparecido, alguien debe cubrir el monto", advierte la ejecutiva.
3.Euroclear opera bajo estrictos límites de riesgo establecidos por reguladores. Cambiar a estrategias más arriesgadas podría violar estos parámetros y desestabilizar los mercados.

El dilema moral detrás de los números

Mientras Occidente mantiene congelados unos 260 mil millones de euros en activos del Banco Central ruso a nivel global, la pregunta ética persiste: ¿Es legítimo usar estos fondos, incluso para una causa justa como apoyar a Ucrania? Expertos jurídicos consultados por nuestro equipo señalan que se está navegando en aguas inexploradas del derecho internacional. "Esto crearía un precedente peligroso", comenta un analista del BTCC que prefirió mantener el anonimato.

El futuro de los mercados europeos en juego

Paradójicamente, mientras lidia con este desafío, Euroclear sigue avanzando en su proyecto de "Single Access Point", destinado a integrar los fragmentados mercados de capitales de la UE. "Queremos contribuir al desarrollo de un mercado de capitales europeo integrado", afirma Urbain, demostrando que la institución tiene múltiples frentes abiertos en su búsqueda por fortalecer el sistema financiero europeo.