Empresas estadounidenses aprovechan tasas más bajas en Europa: récord de emisión de bonos en euros en 2025
- ¿Por qué las empresas estadounidenses prefieren Europa para financiarse?
- El doble efecto de las políticas monetarias divergentes
- ¿Cómo afecta esto a los mercados de deuda corporativa?
- Preguntas frecuentes sobre el financiamiento corporativo transatlántico
En un giro financiero que refleja las divergentes políticas monetarias, corporaciones de EE.UU. están batiendo récords de financiación en Europa. Verizon, FedEx y PepsiCo lideran una migración masiva hacia el mercado de bonos en euros, donde los costos de endeudamiento son significativamente menores gracias a los recortes del BCE. Analizamos este fenómeno y sus implicaciones.
¿Por qué las empresas estadounidenses prefieren Europa para financiarse?
El contraste no podría ser más claro: mientras la Reserva Federal mantiene tasas altas desde diciembre, el BCE ya inició su ciclo de recortes. Según datos de TradingView, esto ha creado una brecha de costos que empresas como Verizon no han dudado en explotar. Su reciente emisión de €2 mil millones marca un hito en esta tendencia.
Gordon Shannon de TwentyFour Asset Management lo explica sin rodeos: "Para los emisores, pedir prestado en euros es simplemente más barato". Y los números lo confirman: €116.3 mil millones recaudados hasta ahora en 2025, apenas €4.4 mil millones por debajo del récord anual... ¡con cinco meses por delante!
El doble efecto de las políticas monetarias divergentes
La situación crea un escenario peculiar. Por un lado, empresas como FedEx y PepsiCo refinancian deuda existente. Por otro, el diferencial de tasas está atrayendo nuevas emisiones. El dato clave: en julio, las emisiones en euros de empresas estadounidenses triplicaron el promedio histórico ($9 mil millones vs $3 mil millones).
Mientras tanto, el mercado de bonos en dólares muestra señales de enfriamiento. Las emisiones en julio alcanzaron solo $81 mil millones, muy por debajo de los $100 mil millones proyectados por los analistas de Wall Street. Parte de esta caída se explica por el menor apetito de inversionistas extranjeros, especialmente tras los nuevos aranceles anunciados por la administración Trump.
¿Cómo afecta esto a los mercados de deuda corporativa?
Paradójicamente, esta fuga hacia Europa está beneficiando a los bonos estadounidenses. Los spreads de deuda corporativa de alto grado alcanzaron su nivel más estrecho del año (0.76 puntos porcentuales), según datos de Bloomberg. John Servidea de JPMorgan Chase lo atribuye a una reducción en la oferta neta: "Menos emisiones en dólares + más empresas yendo a Europa = soporte técnico para los precios".
El equipo de análisis de BTCC observa que este fenómeno podría extenderse. Hans Mikkelsen de TD Securities advierte: "Habrá menos demanda para bonos corporativos estadounidenses y más para bonos en otras divisas. Las empresas deben adaptarse".
Preguntas frecuentes sobre el financiamiento corporativo transatlántico
¿Por qué las empresas estadounidenses emiten deuda en euros?
Principalmente por el diferencial de tasas de interés. El BCE ha comenzado a recortar tasas mientras la Fed se mantiene en espera, haciendo más barato el financiamiento en euros.
¿Cómo afectan los aranceles a este fenómeno?
Los nuevos aranceles anunciados por EE.UU. desincentivan a inversionistas extranjeros para comprar bonos corporativos estadounidenses, acelerando la tendencia hacia emisiones en otras divisas.
¿Qué empresas lideran esta tendencia?
Grandes corporaciones como Verizon, FedEx y PepsiCo han realizado importantes emisiones en euros durante 2025, tanto para refinanciamiento como para nuevas necesidades de capital.
