Alphabet genera comparaciones con la burbuja puntocom a pesar de su bono centenario de £1.000 millones sobresuscrito

Alphabet recaudó £1.000 millones este martes a través de este bono centenario. Los inversores presentaron ofertas por £9.500 millones. El bono paga alrededor de un 6% y fue el más popular de los cinco pagarés en libras esterlinas que vendió la empresa. Forma parte de un esfuerzo de endeudamiento de $20.000 millones en múltiples divisas.

Esto es relevante porque ninguna gran empresa tecnológica se ha endeudado a un plazo tan largo desde la década de 1990. Motorola e IBM realizaron operaciones similares en aquel entonces, justo antes de que estallara la burbuja puntocom. Motorola era una de las 25 principales empresas estadounidenses en ese momento. Hoy ocupa el puesto 232 con solo $11.000 millones en ventas. IBM y Coca-Cola también vendieron bonos centenarios por aquella época y perdieron su dominio cuando nuevas compañías tomaron el relevo.

Alphabet necesita el dinero para $185.000 millones en gastos este año. La mayor parte se destina a centros de datos y equipos de IA. Amazon, Microsoft, Oracle y Meta están haciendo lo mismo. Los analistas dicen que estas empresas pedirán prestados alrededor de $3 billones en cinco años para mantenerse competitivas en IA.

Los analistas comparan el endeudamiento en IA con burbujas pasadas del mercado

"Si buscas una señal de un techo, ciertamente se parece a una señal de un techo", dijo Bill Blain de Wind Shift Capital en una entrevista con CNBC. Calificó el endeudamiento actual en IA como "fuera de la escala histórica" y lo comparó con burbujas pasadas donde los inversores se dejaron llevar sin pensar en los riesgos.

¿Por qué hace esto Alphabet? Varias razones. Los fondos de pensiones y las compañías de seguros del Reino Unido necesitan inversiones a largo plazo. Vender en libras esterlinas evita que Alphabet sature el mercado estadounidense, donde ya se ha endeudado mucho. Los costos de endeudamiento también son bajos en este momento.

Pero los riesgos son serios. Basta mirar la década de 1990. Las empresas de telecomunicaciones recaudaron $1,6 billones y vendieron $600.000 millones en bonos para construir infraestructura de internet. La demanda no estuvo a la altura. Construyeron mucho más de lo que se necesitaba. Las empresas quebraron. Los compradores de bonos perdieron sumas enormes, a veces recuperando solo el 20 por ciento.

La infraestructura de IA podría correr la misma suerte

Los centros de datos cuestan una fortuna construir y operar. Necesitan electricidad constantemente, sistemas de refrigeración, actualizaciones regulares de hardware. Si la demanda de IA no cumple las expectativas o la tecnología cambia de rumbo, estos edificios se convierten en pozos de dinero.

Phoenix Group, un importante gestor de pensiones del Reino Unido, dijo a CityAM que otros "hiperscaladores" "sin duda tomarán nota" y harán acuerdos similares. Si eso sucede, confirmaría los temores sobre el exceso del mercado. Meta ya ha recaudado $30.000 millones a través de crédito privado, mientras que la deuda de Oracle se ha disparado por encima de los $100.000 millones, como informó Cryptopolitan anteriormente.

La historia dice que hay que tener cuidado. Quienes compraron el bono centenario de Motorola en 1997 pensaron que la empresa era imparable. Se equivocaron. Nadie sabe si Alphabet dominará en 2126. Apostar por cualquier empresa durante cien años parece una jugada arriesgada.