Con la recarga de la Cuenta General del Tesoro casi completada, ’la trayectoria alcista puede reanudarse’: Arthur Hayes
Los mercados de criptomonedas han estado algo contenidos mientras el Tesoro de EE.UU. drenaba liquidez del sistema. Pero a medida que se acerca a completar su recarga de la Cuenta General del Tesoro (TGA), algo que el exCEO de BitMEX, Arthur Hayes, denominó un "drenaje de liquidez", la trayectoria "alcista" puede volver a encarrilarse.
La TGA es básicamente la cuenta corriente del gobierno en la Reserva Federal. Cuando la TGA necesita recargarse, el Tesoro emite nueva deuda, retirando efectivamente liquidez del sistema financiero en general.
En 2025, el Tesoro estableció un objetivo de recarga de $850 mil millones. Alcanzar esa meta significó absorber cientos de miles de millones en efectivo mediante la venta de letras y bonos del Tesoro; efectivo que de otro modo podría haber impulsado los mercados bursátiles y de criptomonedas.
Cuando la cuenta corriente del gobierno se recarga, ese dinero queda fuera de circulación, no disponible para los inversores, y la liquidez del mercado se contrae.
¿La recarga de la TGA hizo que los mercados se estancaran?
Sí, al menos en parte. La recarga de la TGA creó un vacío de liquidez temporal. Bitcoin cayó a alrededor de $113,500 después de cotizar por encima de $124,000 a principios de año. El Nasdaq también cayó aproximadamente un 1,4%. Este drenaje se sincronizó con un retroceso en la mayoría de los activos de riesgo, no debido a un cambio dramático en los fundamentos, sino simplemente a menos efectivo disponible para la especulación.
Mientras tanto, la Reserva Federal anunció su primer recorte de tasas de 2025, bajando la tasa de fondos federales a un rango de 4,00%-4,25%. Los mercados esperan al menos dos recortes más antes de fin de año.
Esto marca un cambio claro después de dos años de ajuste, e históricamente, las tasas más bajas han sido un fuerte combustible para activos de riesgo como acciones y criptomonedas.
La Fed señaló un mercado laboral más lento y datos económicos más débiles como razones clave para el recorte, señalando que la política se está moviendo para apoyar el crecimiento nuevamente, incluso si la inflación no está completamente conquistada.
La manguera de billones de dólares para las criptomonedas
Quizás la razón más importante para la tesis "alcista": el capital está esperando. Los fondos del mercado monetario han aumentado a un récord de $7,5 billones a mediados de septiembre de 2025; dinero que ha estado generando rendimiento en entornos de bajo riesgo pero que podría liberarse en acciones, bonos o criptomonedas tan pronto como regresen los apetitos de riesgo.
Cuando la marea de liquidez cambia, como ahora parece estar sucediendo, ese efectivo tiene el potencial de crear una rally feroz.
Con la recarga de la TGA largely completada, el drenaje de liquidez está listo para revertirse. Combine esto con una Reserva Federal más amigable y billones de dólares estacionados listos para moverse, y el escenario está listo para un nuevo impulso de asunción de riesgos.
El retiro de liquidez está terminando, el ciclo de recortes de tasas ha comenzado, y la vasta pila de efectivo del mercado está preparada para perseguir rendimiento y ganancias una vez más. O como dice Hayes, "la trayectoria alcista puede reanudarse".
Traducido por HashSamurai
