¿"Jerigonza financiera"? Los detractores del Bitcoin arremeten contra Strategy por su multimillonaria apuesta cripto
- ¿Cómo logró Strategy una ganancia de $14 mil millones sin vender un solo Bitcoin?
- ¿Por qué los "haters" del Bitcoin critican el modelo de Strategy?
- ¿Qué cambió en la contabilidad de Strategy que impactó sus resultados?
- Preguntas frecuentes sobre el fenómeno Strategy
En un giro que ha dejado a los tradicionalistas de Wall Street rascándose la cabeza, Strategy (antes MicroStrategy) reportará una ganancia no realizada de $14 mil millones en Q2 2025 gracias al repunte del Bitcoin. Mientras su negocio de software genera apenas $112.8 millones, su cartera de 597,325 BTC (valorada en $64.3 mil millones) demuestra la audaz apuesta de Michael Saylor. Los escépticos como Jim Chanos tildan el modelo de "pura charlatanería", pero los números hablan: las acciones de Strategy subieron un 40% este trimestre, superando con creces al S&P 500. ¿Estamos ante un genio financiero o un castillo de naipes cripto? Analizamos los polémicos movimientos de esta empresa que ha redefinido el concepto de tesorería corporativa.
¿Cómo logró Strategy una ganancia de $14 mil millones sin vender un solo Bitcoin?
El segundo trimestre de 2025 quedará marcado en los anales de Strategy como el periodo donde su apuesta por el Bitcoin rindió frutos espectaculares. Según datos revelados, la compañía dirigida por Michael Saylor acumula $21.8 mil millones en ganancias no realizadas gracias a que el precio del BTC pasó de $82,444 en marzo a más de $106,000 en junio. La clave está en sus agresivas compras: solo el 30 de junio adquirieron 4,980 BTC por $531.9 millones, pagando un promedio de $106,801 por moneda. Pero esto es solo la punta del iceberg. Strategy ha construido metódicamente su posición desde 2020, cuando adoptó el Bitcoin como reserva principal. Actualmente posee 597,325 BTC comprados a un precio promedio de $70,982, lo que significa que cada dólar que sube el Bitcoin le genera aproximadamente $597 millones adicionales en valor. El BTCC Research Team destaca que "esta estrategia de acumulación, financiada mediante emisión de acciones y deuda convertible, ha creado un efecto palanca sin precedentes en mercados tradicionales".
¿Por qué los "haters" del Bitcoin critican el modelo de Strategy?
Jim Chanos, famoso por predecir el colapso de Enron, ha calificado públicamente la estrategia de Saylor como "jerigonza financiera". En entrevistas recientes, argumenta que el premium del 3300% en las acciones de Strategy frente al 1000% de apreciación del Bitcoin no se justifica. "Es como comprar oro pagando el triple solo porque alguien lo guarda en su bóveda", ironizó el short-seller. Sin embargo, los datos muestran otra realidad: mientras el S&P 500 subió un modesto 11% en Q2, las acciones de Strategy se dispararon 40%. Los demandantes en recientes juicios colectivos alegan que los ejecutivos engañaron a accionistas sobre los riesgos, pero la compañía promete defenderse "vigorosamente". Curiosamente, este escepticismo no ha impedido que empresas como Sharplink Gaming y BitMine sigan el "playbook Saylor", diversificando ahora hacia Ether y Solana.
¿Qué cambió en la contabilidad de Strategy que impactó sus resultados?
El primer trimestre de 2025 marcó un punto de inflexión contable. Strategy adoptó nuevas normas que permiten valorar Bitcoin a precios de mercado, a diferencia del tratamiento anterior como activo intangible (que obligaba a registrar pérdidas por deterioro pero no ganancias no realizadas). Esto explica el vaivén entre la pérdida de $4.2 mil millones en Q1 (cuando el BTC cayó 12%) y las actuales ganancias récord. "Es como si hubieran cambiado las reglas del juego a mitad del partido", comentó un analista de BTCC. La nueva metodología refleja mejor la volatilidad trimestral del BTC en los estados financieros, aunque algunos puristas argumentan que distorsiona la realidad operativa. Lo cierto es que esta transición ha convertido a Strategy en un caso de estudio sobre cómo las empresas tradicionales pueden transformarse en vehículos de inversión cripto.
Preguntas frecuentes sobre el fenómeno Strategy
¿Cómo obtiene Strategy el dinero para comprar tanto Bitcoin?
Strategy ha utilizado múltiples mecanismos financieros creativos: desde la emisión de acciones Clase A hasta instrumentos de capital preferente como STRK y STRF. Básicamente, convierten deuda y capital accionario en Bitcoin, aprovechando los mercados alcistas.
¿Por qué no comprar Bitcoin directamente en lugar de acciones de Strategy?
Los críticos como Chanos precisamente argumentan esto. Sin embargo, los partidarios señalan que Strategy ofrece exposición apalancada al BTC sin la complejidad técnica de custodiar cripto, además de beneficios fiscales corporativos.
¿Qué riesgos enfrenta este modelo de negocio?
La concentración en un solo activo volátil, posibles cambios regulatorios, y el riesgo de que el premium accionario desaparezca si más empresas adoptan estrategias similares son los principales desafíos.
