Plan contra el "tarifazo" de EE.UU. agudiza preocupación fiscal en Brasil: ¿Un recorte de la Selic en diciembre 2025?

El dilema fiscal brasileño: medidas extraordinarias que podrían costar caro

El plan de contingencia presentado esta semana por el gobierno brasileño para contrarrestar los aranceles del 50% impuestos por EE.UU. a productos nacionales ha encendido las alarmas sobre la disciplina fiscal. Según Matheus Spiess, estratega de Empiricus Research, el problema no es el monto (R$30 mil millones en créditos) sino la forma en que se implementa, creando lo que él llama "excepcionalidades presupuestarias".

"El marco fiscal tenía bandas de flexibilidad precisamente para absorber shocks externos", explica Spiess, "pero en lugar de usarlas, el gobierno sigue creando reglas especiales". El experto señala al programa Perse (de apoyo al sector de eventos durante la pandemia) como ejemplo de cómo las medidas "temporales" terminan siendo permanentes.

¿Un recorte de la Selic en diciembre? El factor inflación vs. riesgo fiscal

Paradójicamente, pese al escenario fiscal complejo, Spiess anticipa que el Banco Central podría recortar la tasa Selic en 0.25 puntos este diciembre. "La desaceleración económica y el comportamiento de la inflación presionan hacia la baja", comenta, aunque advierte que esto podría cambiar si:

• La Fed retrasa sus recortes
• Las tensiones comerciales con EE.UU. escalan
• El presupuesto 2026 (a presentarse este mes) muestra mayor deterioro

El dólar en la cuerda floja: ¿oportunidad o trampa para inversionistas?

El analista observa que el entorno global favorecería una mayor caída del dólar, pero el factor fiscal local podría frenar el entusiasmo de los inversionistas extranjeros. "El mercado está atento a cómo el gobierno manejará este rompecabezas: entre estimular la economía afectada por los aranceles y no descarrilar las metas fiscales", señala.

Resultados corporativos 2T25: los nombres que marcan tendencia

Mientras el mercado digiere estas señales macro, empresas como Itaúsa (ITSA4), JBS (JBSS3) y BRF (BRFS3) presentan sus balances esta semana. Estos resultados podrían dar pistas sobre cómo el sector privado está navegando este complejo escenario de tensiones comerciales y costos financieros.

FAQ: Preguntas clave sobre el impacto económico

¿Por qué preocupa tanto el déficit fiscal en Brasil?

Porque cada medida extraordinaria acumula deuda que deberá pagarse en el futuro, probablemente mediante ajustes dolorosos. Spiess menciona específicamente que "la cuenta para 2027 crece día a día".

¿Cómo afecta la política de la Fed a las tasas brasileñas?

Brasil no opera en el vacío. Si la Fed mantiene tasas altas por más tiempo, limita el margen del BC brasileño para recortar, por el riesgo de fuga de capitales.

¿Qué sectores serían más afectados por los aranceles estadounidenses?

Aunque el plan gubernamental busca mitigarlo, industrias exportadoras como acero, aluminio y productos agrícolas procesados enfrentan el mayor impacto inmediato.