Powell anuncia posibles recortes de tasas para septiembre 2025: los bonos del gobierno se disparan
- ¿Por qué Powell está considerando recortes de tasas ahora?
- El impacto inmediato en los mercados de bonos
- Bonos cortos vs. largos: ¿dónde está el dinero inteligente?
- Los próximos catalizadores del mercado
- El factor político: ¿está la Fed bajo presión?
- Preguntas frecuentes
En un giro que sacudió los mercados financieros, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, señaló que podrían implementarse recortes de tasas tan pronto como el próximo mes, provocando un rally histórico en los bonos del Tesoro estadounidense. Los inversionistas, ávidos por seguridad en medio de la incertidumbre económica, han estado acumulando deuda gubernamental, especialmente en el corto plazo, mientras sopesan los riesgos inflacionarios y las tensiones geopolíticas.
¿Por qué Powell está considerando recortes de tasas ahora?
El presidente de la Fed citó preocupaciones sobre un mercado laboral que muestra signos de debilitamiento, sugiriendo que "los riesgos actuales podrían justificar un ajuste en nuestra postura política". Esto marca un cambio significativo después de ocho meses de pausa en la flexibilización monetaria. Los futuros del mercado ahora asignan un 80% de probabilidad a un recorte de 25 puntos básicos en septiembre, según datos de TradingView.
Personalmente, me sorprende lo rápido que han cambiado las expectativas. Hace apenas tres meses, la mayoría de los analistas (incluido nuestro equipo en BTCC) preveían que las tasas se mantendrían estables hasta bien entrado 2026. Pero como dice el viejo refrán de Wall Street: "El mercado descuenta todo".
El impacto inmediato en los mercados de bonos
La reacción fue inmediata: el rendimiento del bono a 2 años cayó 10 puntos básicos a 3.7%, acercándose a su mínimo de principios de agosto. Lo más interesante fue el comportamiento de la curva de rendimientos - el diferencial entre bonos a 5 y 30 años se amplió a niveles no vistos desde 2021. Esto refleja lo que los traders llaman "apuestas de steepening", donde las tasas cortas caen más rápido que las largas.
John Briggs de Natixis lo resumió perfectamente: "Dos recortes y medio están descontados, pero cualquier expectativa más agresiva antes de los datos de nóminas sería prematura". ¡Y vaya que tenía razón! El índice MOVE, que mide la volatilidad en bonos, mostró a la Fed caminando sobre la cuerda floja entre un mercado laboral débil y los riesgos inflacionarios de las políticas comerciales.
Bonos cortos vs. largos: ¿dónde está el dinero inteligente?
Aquí es donde se pone interesante. Los inversionistas institucionales están apostando fuerte al segmento corto de la curva (2-5 años), que históricamente se beneficia más cuando la Fed comienza a recortar. Los bonos largos, por otro lado, enfrentan el doble desafío del déficit fiscal en expansión y la inflación persistente. Padhraic Garvey de ING lo expresó sin rodeos: "El extremo corto tiene a Powell de su lado, pero el largo no está disfrutando este baile".
Un dato curioso: en 2024 vimos un escenario similar donde los rendimientos largos subieron incluso cuando la Fed recortó tasas. ¿Se repetirá la historia? Meghan Swiber de Bank of America cree que "si la Fed recorta con la inflación aún lejos de su objetivo, podríamos ver expectativas inflacionarias desanclarse".
Los próximos catalizadores del mercado
Todo el mundo está pendiente de dos cosas: el indicador de inflación preferido de la Fed (PCE) y las subastas de bonos del Tesoro a 2, 5 y 7 años esta semana. Gregory Peters de PGIM Fixed Income advierte: "Será un entorno de datos mixtos que mantendrá al mercado de bonos en vilo".
Michael Arone de State Street añade un recordatorio importante: "Queda un largo camino hasta el 17 de septiembre". En mi experiencia, estos periodos de espera suelen generar volatilidad extrema - ¡los traders odian la incertidumbre más que nada!
El factor político: ¿está la Fed bajo presión?
No podemos ignorar el elefante en la habitación. Las críticas públicas del expresidente Trump a Powell y sus amenazas contra la gobernadora Cook han generado preocupaciones sobre la independencia del banco central. Cook, por su parte, ha dejado claro que no cederá a las presiones. Esto importa porque, como bien sabemos, los mercados detestan la politización de la política monetaria.
Entre nosotros, he visto esta película antes. En 2018, cuando Trump criticaba constantemente a Powell, el mercado reaccionó con fuertes ventas. Hoy, aunque el contexto es diferente, el riesgo de volatilidad política sigue siendo alto.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la probabilidad de un recorte en septiembre?
Los futuros de tasas actualmente asignan un 80% de probabilidad a un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, según datos de Cryptopolitan.
¿Por qué los bonos largos no se benefician tanto?
Los bonos con vencimientos más largos son más sensibles a las expectativas de inflación futura y al creciente déficit fiscal, lo que limita su potencial alcista.
¿Cómo afecta esto a las criptomonedas?
Históricamente, los entornos de tasas bajas han sido favorables para activos de riesgo como las criptomonedas. Plataformas como BTCC suelen ver mayor actividad en estos escenarios.
