Ethena Labs, el emisor de USDe, se une a la competencia por USDH de Hyperliquid: ¿Quién dominará el juego de stablecoins?
El panorama de las stablecoins se calienta mientras Ethena Labs entra en la arena de Hyperliquid.
La batalla por la supremacía de stablecoins está en marcha—y los actores clave no están jugando a la defensiva.
Estrategia agresiva, riesgo calculado
Ethena Labs no espera permiso para expandir su influencia. Su movimiento hacia USDH demuestra una búsqueda implacable de participación de mercado, desafiando a los jugadores establecidos con un enfoque que prioriza el crecimiento sobre la cortesía.
El ecosistema responde
Los traders ya especulan sobre cómo esta jugada afectará los rendimientos y la estabilidad de ambos protocolos. Algunos ven oportunidades de arbitraje—otros advierten sobre posibles tensiones de liquidez.
Al final, todo se reduce a quién puede ofrecer el mejor producto con el menor riesgo oculto—porque en las finanzas descentralizadas, hasta las 'stablecoins' a veces tienen sorpresas volátiles.
Propuestas para el USDH de Hyperliquid. Fuente: Messari
Ethena promueve la repartición de ingresos, la migración y la seguridad
Ethena ofrece un paquete diseñado para atraer tanto a los validadores de Hyperliquid como a su comunidad. Un aspecto central de su propuesta es el compromiso de redirigir el 95 % de los ingresos netos de la reserva de USDH al ecosistema. La compañía afirmó que esto se lograría mediante la compra y distribución de tokens HYPE, recompensas para validadores y financiación para el desarrollo del ecosistema, entre otros medios preferidos por la comunidad.
Ethena también ha prometido asumir los costos de migrar los pares comerciales USDC existentes a USDH.
La seguridad es otro pilar del plan, ya que Ethena propuso introducir una red guardiana de validadores de Hyperliquid, incluidos socios de infraestructura como LayerZero, para supervisar las operaciones de USDH.
Parte del objetivo es evitar un punto único de fallo y garantizar la transparencia en la gobernanza de la nueva stablecoin. «Queremos contribuir a esta historia, independientemente de si la comunidad nos concede el privilegio y la responsabilidad de entregar USDH», escribió Ethena en su propuesta.
Ethena quiere ofrecer más que una stablecoin USDH común y corriente
Las ambiciones de Ethena van más allá de la simple emisión de USDH. La compañía presentó planes para hUSDe, un producto de dólar sintético nativo de Hyperliquid que se basa en su modelo USDe existente. Para impulsar su adopción, Ethena ha destinado $75 millones en incentivos, con la posibilidad de ampliar esa cifra a $150 millones a medida que el ecosistema crezca, para apoyar el desarrollo del mercado bajo la propuesta HIP-3.
El programa de incentivos financiaría nuevos mercados, integraciones front-end e iniciativas de liquidez que integren USDH, USDe y hUSDe bajo un mismo paraguas. La compañía también anunció su integración con Securitize para permitir la tokenización de activos reales e incorporar USDtb, el token respaldado por BlackRock, a HyperEVM.
Esa integración permitiría flujos de acuñación y canje sin inconvenientes, brindando a los usuarios institucionales un camino más claro para acceder al ecosistema de Hyperliquid.
El campo es competitivo
Desde el anuncio, el token nativo de Hyperliquid, HYPE, ha estado en alza. Al momento de escribir este artículo, su precio se sitúa en $53.55 por token, tras haber subido más del 6% en 24 horas, con una capitalización de mercado de $14,39 mil millones, según datos de Messari.
La oferta de Ethena la sitúa entre un amplio abanico de interesados . Paxos, conocido por su modelo de custodia regulado, se ha presentado como la opción más conforme. Frax ha propuesto integrar su modelo algorítmico de moneda estable en Hyperliquid, mientras que Sky, Native Markets y Agora, entre otros, también han presentado marcos competitivos.
Cada propuesta se centra en una filosofía diferente sobre cómo equilibrar la transparencia, la escalabilidad y la adopción por parte del usuario.
El resultado lo decidirán los validadores de Hyperliquid, que se espera que voten el 14 de septiembre. Con miles de millones de dólares en liquidez potencial en juego, la decisión probablemente dará forma a la trayectoria del crecimiento de Hyperliquid en los próximos años.
Para Ethena, ganar el mandato podría consolidar su posición como uno de los actores más influyentes en el mercado de monedas estables.
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