El Tesoro de EE.UU. podría inundar el mercado con $1 billón en deuda para H2 2025: ¿Prepárate para el impacto?

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos está a punto de abrir las compuertas financieras. En un movimiento que podría sacudir los mercados, planea emitir hasta $1 billón en nueva deuda durante el segundo semestre de 2025.

¿Otra ronda de fiesta con dinero prestado? Los halcones del déficit ya están afilando sus garras. Mientras tanto, Wall Street frota sus manos pensando en los fees de suscripción.

Esta avalancha de deuda llega en un momento delicado para la economía global. Los mercados de cripto, siempre sensibles a la liquidez, podrían ver movimientos bruscos. ¿Hedge contra la inflación o mayor riesgo sistémico? El debate está servido.

Una cosa es segura: cuando Washington empieza a repartir bonos como si fueran dulces, alguien siempre termina con caries financieras.

El proyecto de ley fiscal de Trump expande defidefensa, fuerza más emisión del tesoro

Eldent Donald Trump está presionando un nuevo proyecto de ley de impuestos y gastos a través del Congreso que la Oficina de Presupuesto del Congreso dice que expandirá la defifederal en $ 2.8 billones durante la próxima década. El proyecto de ley le da a la economía un ascensor a corto plazo, pero el costo a largo plazo será una deuda más alta, lo que obliga al gobierno a emitir más bonos del Tesoro para conectar la brecha.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo el martes que el Senado podría votar el viernes sobre el proyecto de ley. También dijo que confía que dent casa la pasará después. La fecha clave que cuelga sobre esta discusión es lo que Bessent llamó la "cita X", el punto donde el gobierno se queda sin préstamo bajo el techo de la deuda actual. Eso se espera en algún momento entre mediados y finales del verano.

Una vez que se levante o elimine el techo, el Departamento del Tesoro podrá regresar al mercado y vender más deuda. Y tampoco estará en pequeños trozos.

Mark Cabana, quien dirige la estrategia de tarifas de EE. UU. En Bofa Securities, dijo durante un panel el martes en el Simposio del Fondo Money en Boston que el mercado debería esperar un lote de oferta muy rápido y pesado. "Vas a ver este gran clip de emisión y vendrá en los próximos meses", dijo Cabana. "Puede debatir exactamente cuándo aumentan el límite de deuda, pero la fecha X llegará pronto".

Predijo que el Tesoro bombearía alrededor de $ 1 billón para fin de año. Gennadiy Goldberg, jefe de la estrategia de tarifas de EE. UU. En TD Securities, hizo un pronóstico similar. Dijo que aproximadamente $ 700 mil millones llegarán solo en agosto y septiembre.

Las tasas de repositorio podrían aumentar a medida que los fondos del mercado monetario se alejan de los bonos del Tesoro

Ese tipo de inundación concentrada de deuda no solo se sentará en silencio en una cartera; Presionará el mercado de repositorios. cash a corto plazo utilizando bonos del Tesoro como garantía.

Cuando demasiados bonos bonos del Tesoro ingresan al sistema, las tasas de repo pueden caer primero del exceso de oferta, pero si la demanda no se mantiene al día, esas mismas tarifas pueden aumentar rápidamente a medida que los prestamistas solicitan más para cubrir el riesgo de tener demasiado papel.

Goldberg dijo que el aumento en el suministro alcanzará principalmente la sección de dos a siete años de la curva del Tesoro. "Nuestra expectativa es que el Tesoro mantiene la emisión enfocada en el extremo delantero de la curva en términos de cupones", dijo.

Dejó en claro que no se esperan cambios importantes en los tamaños de subasta hasta mediados o finales de 2026, nombrando a agosto o noviembre como posibles puntos de revisión.

El extremo largo de la curva no solo es no solo del radar, sino que Goldberg también dijo que en realidad podría ver una reducción en el tamaño. "No me sorprendería si hay algunas disminuciones en el tamaño a largo plazo", dijo, explicando que 2S, 3S, 5, 7 y facturas son las herramientas clave que el Tesoro utilizará para financiar en el corto plazo.

Hay un posible absorbedor para la próxima ola del Tesoro: los fondos del mercado monetario, que alcanzaron un récord de $ 7.4 billones en activos este junio. Pero hay un giro. Estos fondos ya han comenzado a alejarse de los bonos del Tesoro y en acuerdos de repositorio privados, que ofrecen tarifas más altas.

Entonces, a pesar de que el cash está ahí fuera, no significa que esté entrando en del Tesoro . Eso podría dejar una brecha en la demanda, así como el gobierno cae el mayor lote de deuda en la memoria reciente.

Todos los ojos ahora recurren a la votación del techo de la deuda y la ventana de emisión de agosto-septiembre. Si el techo se levanta a tiempo, y si la demanda puede mantener el ritmo, el mercado podría absorber el golpe. Si no, los escritorios de enlace están en un viaje difícil.

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