Wall Street se alista para una subasta de bonos a 30 años: alto riesgo mientras el mercado se calma

Los tiburones de Wall Street afilan sus dientes—el Tesoro lanza una subasta de deuda a tres décadas en un mercado que apenas respira.

¿Estabilidad o trampa? Los bonos del gobierno parecen tranquilos, pero los grandes jugadores saben que esto huele a carnada fresca.

Mientras los economistas discuten sobre 'soft landings', los traders ya tienen los dedos sobre el gatillo—porque en finanzas, hasta la calma es una estrategia.

Cierre cínico: Cuando el riesgo se disfraza de 'estabilidad', alguien siempre termina pagando el pato... usualmente el pequeño inversionista.

Los rendimientos caen ligeramente mientras la ansiedad se acumula alrededor de la deuda a largo plazo

La gran preocupación es que la deuda con fecha larga se ve inestable. Los rendimientos de esos lazos han estado subiendo sin parar desde abril. El rendimiento de 30 años superó al 5.15% el 22 de mayo, un nivel no visto desde 2023. Para el lunes, se había recuperado al 4.95%, pero eso sigue siendo una bandera roja. El rendimiento de 10 años se movió sincronizado, cayendo a 4.48%, lo que es más un respiro que una recuperación.

Lauren Van Biljon, una gerente de cartera de renta fija en Allspring Global Investments, dijo que la subasta de 30 años dará forma al sentimiento del mercado para el resto de junio. "Esto va a ser clave y realmente establecerá el tono en junio en su conjunto", dijo Lauren en Bloomberg TV. "Sabemos cuánta ansiedad hay alrededor de financiamiento a largo plazo".

Lauren no es la única en el borde. Mike Riddell, quien administra las carteras en Fidelity International, dijo que ya se mudó a una posición más empinada, lo que beneficia cuando los bonos con fecha larga pierden más valor que los a corto plazo.

"Ya no se trata de tasas de políticas, se trata de la historia fiscal y la dinámica de la oferta de demanda", dijo Mike. Lo que le molesta no es solo los rendimientos crecientes, es el silencio de los formuladores de políticas. "Es realmente preocupante", dijo, "que no parece haber ningún cambio en la política en la parte posterior de estos movimientos del mercado".

El cambio de la política monetaria como el principal impulsor es un gran problema. Durante años, los inversores estaban obsesionados con las decisiones de tasa de interés. Ahora, están más centrados en si los préstamos masivos del gobierno y el gasto no controlado son sostenibles. La subasta de esta semana de notas de 3 años el martes y las notas de 10 años el miércoles ofrecerán más pistas, pero todos los ojos aún están bloqueados el jueves.

Wall Street espera los datos de inflación y el apetito de los bonos para decidir el resultado

También está el informe de inflación el miércoles, y eso podría estropear todo. La encuesta de Bloomberg sobre economistas ve que el IPC aumenta del 2.3% al 2.5% año tras año en mayo. Eso es suficiente para que cualquiera que mantenga los bonos a largo plazo sudo.

Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, dijo en una nota que la presión de inflación podría apagar el apetito del riesgo de mercado e incluso limitar cualquier ganancia en el dólar. "Especialmente si amenaza la subasta del Tesoro de 30 años de los Estados Unidos el jueves", agregó.

Wall Street está viendo estas subastas más que nunca. Eso incluye a Jack McIntyre, un gerente de cartera de Brandywine Global Investment Management. Jack dijo que las ventas de deuda de esta semana actuarán como una lectura en vivo de cómo se siente el mercado. "Todas las subastas se verán a través de la lente de una prueba de sentimiento del mercado", dijo Jack.

¿Su opinión sobre los bonos de 30 años? "Parece que el Tesoro de EE. UU. 30 años son los bonos más no amados que existen".

Esos bonos se están volviendo caros de emitir. El gobierno de los Estados Unidos está tomando más prestado, gastando más y ahora pagando más en intereses. Esa combinación ha empujado el rendimiento de 30 años cerca de los niveles más altos en casi 20 años. La ligera caída del lunes por debajo del 5% no significa mucho cuando la dirección general es aún más alta.

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