China declara los RWA como actividad financiera ilegal: ¿Un freno temporal o una oportunidad para la descentralización?

Las autoridades financieras chinas lanzan un misil regulatorio directo al corazón de los activos del mundo real tokenizados.

El comunicado conjunto -que involucra a múltiples supervisores- no deja espacio a la ambigüedad. Etiqueta la tokenización de activos tradicionales como bienes raíces, materias primas o instrumentos de deuda bajo el paraguas RWA como una operación financiera no autorizada y, por tanto, ilegal dentro de sus fronteras.

El mensaje subyacente: control.

El ecosistema DeFi ha visto en los RWA una narrativa poderosa para impulsar la adopción masiva. La promesa es simple: llevar la liquidez y eficiencia de las cadenas de bloques a activos valorados en billones en el mundo 'tradicional'. Sin embargo, para un régimen que mantiene un estricto control sobre los flujos de capital y la oferta monetaria, esta frontera porosa representa una amenaza existencial.

La reacción inmediata en los mercados fue previsible: un golpe de riesgo. Proyectos con fuerte exposición a la narrativa RWA, especialmente aquellos con vínculos perceptibles con China o mercados asiáticos, registraron presiones de venta. Los traders descargaron posiciones ante el temor de un contagio regulatorio.

Pero la historia no termina ahí.

La naturaleza descentralizada de los protocolos DeFi más robustos significa que la actividad simplemente migra. La liquidez busca jurisdicciones con mayor claridad -o tolerancia- regulatoria. Este patrón se ha repetido una y otra vez: una puerta se cierra en una jurisdicción, y diez se abren en otras partes. La tecnología, al final, es difícil de contener.

Para los puristas de las criptomonedas, el movimiento chino es casi una validación. Refuerza la tesis de que los sistemas financieros abiertos, sin permiso y globales son antitéticos a los modelos de control centralizado. Un recordatorio cínico, si se quiere, de que la innovación financiera real rara vez nace de los comités de los bancos centrales.

El aviso es un obstáculo significativo, sin duda. Enfría el entusiasmo a corto plazo y obliga a los proyectos a reevaluar sus mapas de ruta y exposición geográfica. Pero también dibuja una línea en la arena, definiendo con claridad el campo de batalla para la próxima década: la lucha entre los guardianes heredados del capital y los protocolos que buscan democratizar su acceso. La partida acaba de volverse más interesante.

Los proyectos de RWA que operan carecen de capacidad legal en China

Según el aviso, las autoridades reguladoras financieras chinas no han aprobado ninguna actividad de tokenización de activos en el mundo real. Esta afirmación subraya que todos los activos, servicios, intermediarios y plataformas de negociación tokenizados de la marca RWA que se encuentran actualmente en el mercado carecen de base legal para operar.

El aviso confirma que RWA se considera legalmente un mecanismo de recaudación de fondos y comercialización. Esta clasificación somete a RWA a la Ley de Valores de China y a las regulaciones que prohíben las operaciones financieras ilegales. Cualquier emisión de tokens, acuerdo de comercialización o distribución de rendimientos se considera ahora una actividad prohibida.

“Los delincuentes aprovechan la situación para promocionar las actividades comerciales, utilizando los banners de monedas estables, tokens sin valor (como Pi Coin), tokens de activos del mundo real (RWA) y 'minería' para llevar a cabo recaudaciones ilegales de fondos y fraudes con esquemas piramidales”, afirmaron las asociaciones.

El comunicado también advirtió que el personal nacional que apoye a proveedores extranjeros de servicios de criptomonedas o tokens de activos reales, a sabiendas, será legalmente responsable. Si la empresa está registrada en el extranjero y el equipo opera en China continental, se considerará que presta servicios a nivel nacional.

Esto aplica a los equipos de proyecto y a todos los proveedores de servicios del ecosistema, incluyendo consultores de proyectos, subcontratistas tecnológicos, agentes de marketing, promotores de KOL, integradores de pagos, etc. Para ello, se elimina toda la cadena de servicios Web3 relacionada con RWA en China. 

China continental ya no es una jurisdicción a la espera de claridad regulatoria

Las autoridades afirmaron que el RWA es demasiado arriesgado financieramente, independientemente de su configuración. La divulgación no menciona pilotos técnicos ni marcos de cumplimiento condicional. Los reguladores consideraron el problema como una preocupación financiera, no tecnológica.

La advertencia rechaza los argumentos basados en el respaldo de activos, lostracinteligentes o la estructuración offshore. Cualquier modelo que implique financiación y negociación se considera ilegal. El documento también rechaza las afirmaciones de restricción temporal. 

Las asociaciones han aclarado que China continental ya no es una jurisdicción en espera de claridad regulatoria. Es una jurisdicción que ha rechazado por completo el RWA. Los participantes de la industria deben decidir si reubican completamente sus negocios en una jurisdicción con un sistema regulatoriodenty que cumpla con las normas o si abandonan por completo el RWA.

Sin embargo, varias empresas de China continental, incluidas instituciones financieras y empresas tecnológicas, iniciaron proyectos de RWA en Hong Kong el año pasado. No obstante, han mantenido un perfil bajo desde que la CSRC recomendó a las casas de bolsa chinas en septiembre que suspendieran sus proyectos de RWA en la ciudad.

Una filial de China Merchants Bank en Hong Kong tokenizó un fondo del mercado monetario de 3.500 millones de dólares en BNB Chain . Además, en EE. UU., se han tokenizado acciones populares como Apple, Nvidia y Tesla.

Cada token refleja el precio de su contraparte en el mundo real, respaldado por acciones reales en custodia por Backed Finance, la plataforma con sede en Suiza detrás de xStocks, a las que se hace referencia como valores tokenizados.

El volumen total de operaciones de xStocks ha superado los 457 millones de dólares desde el lanzamiento de los productos en las principales plataformas de intercambio en junio, según Dune Analytics. En total, actualmente hay un total de 19.400 millones de dólares en RWA emitidos en cadena, un 20 % menos en seis meses, con 602.000 titulares de activos.

Si estás leyendo esto, ya estás al tanto. Sigue leyendo nuestro boletín .