China lanzará bonos especiales a largo plazo en 2026 para financiar megaproyectos: ¿una jugada maestra o más deuda disfrazada?
El gigante asiático prepara una inyección de capital monumental para 2026. No se trata de un ajuste menor, sino de una movilización financiera a gran escala mediante la emisión de bonos especiales a largo plazo. El objetivo declarado: impulsar infraestructuras y proyectos de envergadura nacional que, según Pekín, moldearán la economía del futuro.
El mecanismo de la deuda
La estrategia recurre a un instrumento clásico con un giro contemporáneo. Estos bonos, con vencimientos extendidos, buscan captar capital paciente para financiar iniciativas cuyo retorno se mide en décadas, no en trimestres. Es una apuesta por el largo plazo en un mundo obsesionado con los resultados inmediatos.
El destino de los fondos
Los recursos se canalizarán hacia grandes proyectos, una categoría que suele abarcar desde redes de transporte de alta velocidad y energía verde hasta centros de datos y modernización urbana. Es la típica fórmula de estímulo fiscal, pero con el sello distintivo de la planificación estatal china: centralizada, masiva y con un horizonte temporal fijo en el calendario.
Un equilibrio delicado
La maniobra camina sobre la cuerda floja entre la necesidad de estimular el crecimiento y los riesgos de incrementar un endeudamiento que ya es objeto de escrutinio. Por un lado, promete acelerar la transformación económica. Por otro, añade más capas a la compleja pirámide de crédito del país, en un eterno juego donde la deuda de hoy se justifica siempre por el crecimiento de mañana.
El cínico podría argumentar que es simplemente otra ronda del juego más antiguo de las finanzas: pedir prestado al futuro para pagar las promesas del presente, con la esperanza de que el crecimiento eventual cubra la apuesta. Para 2026, el mundo financiero estará observando si esta jugada es un motor de progreso real o simplemente más papel pintado para una pared de deuda que no deja de crecer.
China establece un plan de bonos y ajusta herramientas políticas
El texto de la reunión apuntó a un plan para contener los estímulos. Los funcionarios afirmaron que China gestionó la presión externa del año pasado apoyándose en eltronde sus exportaciones. Añadieron que las políticas actuales se mantendrán y que el gobierno desea mantener una estrategia de crecimiento basada en la manufactura mientras trabaja en el crecimiento del consumo.
Ding Shuang, economista jefe para la Gran China y el Norte de Asia de Standard Chartered, afirmó: «La política económica se encontraba en estado de emergencia hace un año debido a las incertidumbres externas. Este año, las políticas se centran más en el largo plazo», y añadió que «no hay razón para que las políticas sean más expansivas».
Altos líderes, incluido eldent Xi Jinping, asistieron a la conferencia. Presentaron las prioridades económicas para el próximo año. Los funcionarios afirmaron que su objetivo es frenar la caída de la inversión, estabilizar el debilitado mercado inmobiliario y estabilizar la caída de la natalidad en China.
Las acciones inmobiliarias chinas reaccionaron con rapidez. Un indicador de Bloomberg sobre acciones inmobiliarias subió hasta un 1,9 %. China Vanke subió un 5,7 % en Hong Kong. KWG Group Holdings y Sunac China Holdings ganaron un 5,3 %.
La reunión tuvo lugar mientras la segunda economía más grande del mundo cierra un año que terminótronde lo que muchos esperaban. El vigor de las exportaciones impulsó el crecimiento económico.
El superávit comercial anual de bienes de China superó el billón de dólares por primera vez. Sin embargo, la fuerte dependencia de los compradores extranjeros conlleva riesgos, especialmente con las exportaciones chinas baratas que enfurecen a los países que desean proteger sus industrias.
China amplía planes de inversión y aborda riesgos de deuda
Se están acumulando más problemas en el país. La inversión en activos fijos se desplomó en el segundo semestre de 2025, lo que avivó la preocupación por la debilidad de la demanda interna.
Los funcionarios dijeron que aumentarán el gasto del presupuesto del gobierno central en proyectos de inversión para contrarrestar la desaceleración. También dijeron que la infraestructura puede ofrecer más valor ahora, ya que los subsidios al consumidor pierden impacto en las ventas minoristas.
La conferencia indicó que las políticas de subsidios se optimizarán, lo que indica que podrían no crecer mucho. Algunos economistas indicaron que el programa podría extenderse al gasto del sector servicios.
Los funcionarios también afirmaron que prestarán la debida atención a las tensiones fiscales de los gobiernos locales. Aseguraron que reducirán los riesgos de la deuda de forma activa pero ordenada. Añadieron que se implementarán diversas medidas para reducir los riesgos operativos asociados a los instrumentos de financiamiento local.
El mercado inmobiliario sigue siendo una de las mayores amenazas. China Vanke sorprendió a los inversores tras proponer retrasar el pago de un bono. La reunión emitió una clara orden de liquidación de existencias. Los funcionarios afirmaron que "controlarán la nueva oferta".
También fomentaron la compra de viviendas comerciales sin vender y su conversión en viviendas asequibles. Bloomberg había afirmado anteriormente que China estaba estudiando subsidios hipotecarios a nivel nacional para quienes compran por primera vez.
Michelle Lam, economista para la Gran China en Société Générale, dijo que "el énfasis en la estabilización de la propiedad es una grata sorpresa" y agregó que conocer la fortaleza de las medidas será clave, pero que los pasos muestran conciencia de los riesgos y pueden ayudar a frenar la caída de los precios.
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