Estrategia crítica: El polémico plan del MSCI de eliminar los bonos del Tesoro vinculados a criptomonedas de sus índices

El gigante de los índices MSCI sacude los cimientos de la fintech. Su decisión de purgar los bonos del Tesoro respaldados por criptomonedas de sus benchmarks globales enciende el debate sobre la legitimidad de los activos digitales en la inversión institucional.

Un movimiento que habla más de tradición que de innovación

La medida no es una simple rebalanceo de cartera. Es una declaración de principios. Al excluir estos instrumentos híbridos, MSCI dibuja una línea en la arena entre el sistema financiero tradicional y la naciente economía digital. Los gestores que habían usado estos índices como guía para exposición 'regulada' a la criptografía se quedan sin mapa.

La ironía de la 'estabilidad' tradicional

El argumento subyacente gira en torno al riesgo y la volatilidad. Pero la jugada tiene un regusto a vieja guardia protegiendo su territorio—otra vez la City y Wall Street desconfiando de lo que no controlan directamente. Mientras, los rendimientos de los bonos soberanos convencionales siguen sin impresionar a nadie.

El efecto dominó para los ETF y fondos institucionales

Productos estructurados y ETFs que replicaban estos índices se enfrentan a una reestructuración forzosa. La liquidez hacia esos bonos tokenizados podría evaporarse, creando una brecha de financiación justo cuando más proyectos de infraestructura blockchain la necesitan. Una decisión de un comité en Zúrich puede frenar la innovación en una docena de países.

No es el fin, es un nuevo comienzo más ruidoso

La exclusión duele, pero no mata. Históricamente, cada rechazo institucional ha sido seguido por una oleada de innovación descentralizada más fuerte. Si el camino de la validación oficial está bloqueado, la industria simplemente construirá su propio sistema de valoración—probablemente más transparente y accesible que el que deja atrás. Al final, los mercados deciden, no los comités.

La estrategia dice que la propuesta es discriminatoria, arbitraria y no tiene ningún efecto positivo.

La empresa advirtió que implementar el umbral del 50% de la propuesta es discriminatorio, arbitrario y no tiene ningún efecto positivo. Excluye a las empresas de activos digitales, dejando intactas a empresas de otros sectores con participaciones igualmente concentradas en petróleo, madera, oro, medios de comunicación y entretenimiento, y bienes raíces.

Además, Strategy afirmó que dicha medida perturbaría la estabilidad del mercado. El principal tenedor corporativo de Bitcoin insta a MSCI a considerar las DAT como entidades operativas que contribuyen al progreso económico y la innovación.

Strategy también afirmó que se cree que la propuesta entra en conflicto con la política estadounidense. Eldent Trump firmó una orden ejecutiva para promover el crecimiento de la tecnología financiera digital. La administración también estableció una Reserva Estratégica Bitcoin y promovió la inclusión de activos digitales en los planes 401(k).

La compañía también solicitó a MSCI realizara consultas adicionales. «MSCI debería dar tiempo a que la industria de activos digitales y las DAT evolucionen y se afiancen antes de proponer normas y criterios generales. Como mínimo, MSCI no debería tomar una medida tan importante sin realizar consultas adicionales», decía la carta.

Además de Strategy, Strive, una empresa de finanzas estructuradas que cotiza en Nasdaq, está luchando contra la propuesta de MSCI de excluir a las empresas con un alto peso Bitcoinde los principales índices de referencia de acciones mundiales.

Según informó Cryptopolitan, la firma que posee más de 7.500 Bitcoinenvió una carta esta semana a Henry Fernández, CEO de MSCI, indicando que la exclusión propuesta violaría el "principio establecido desde hace mucho tiempo de neutralidad del índice". 

Según los analistas, Strategy podría ver liquidadas hasta 2.800 millones de dólares en acciones según la propuesta de MSCI. La compañía se incorporó a los índices MSCI en mayo de 2024 y lleva incluida aproximadamente un año y medio.

La estrategia suma más de mil millones de dólares en Bitcoin en dos meses

Strategy continuó con su agresivo enfoque de acumulación durante noviembre y diciembre de 2025. En noviembre, la compañía agregó un total de aproximadamente 9,062 BTC en varias transacciones, incluida una compra importante de 8,178 BTC por $835.6 millones a un precio promedio de $102,171 por moneda.

La compañía añadió 130 BTC por 11,7 millones de dólares a principios de mes, alcanzando un hito simbólico de 650.000 BTC, valorados en aproximadamente 58.500 millones de dólares en ese momento. El ritmo se aceleró ligeramente más adelante ese mismo mes con una compra de 10.624 BTC por 962,7 millones de dólares entre el 1 y el 7 de diciembre, a 90.615 dólares por moneda.

Esto elevó las tenencias totales a 660.624 BTC, adquiridos por aproximadamente 49.350 millones de dólares a un coste promedio de 74.696 dólares por BTC. 

En una declaración reciente, el director ejecutivo Phong Le afirmó que las ventas Bitcoin son posibles en situaciones extremas, como una caída del 95 % en el precio que desencadenaría llamadas de margen. Esto contradice el mantra de Saylor de "nunca vender" y ha generado especulaciones sobre una venta forzosa de su 3 % del suministro total Bitcoin . El valor liquidativo mensual (mNAV) de la compañía ronda el 1,0 % y sus acciones han caído un 50 % desde octubre.

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