Goldman Sachs: El yuan cotiza un 25% por debajo de su valor real y anticipa fuertes ganancias para 2026

Un gigante de Wall Street pone el foco en una divisa tradicional. Pero su análisis revela una oportunidad de ajuste masivo.

La valoración oculta

Según el informe, la moneda china opera con un descuento del 25% frente a su paridad de poder adquisitivo estimada. Ese gap no es un error de decimales; es un abismo de valoración que los modelos del banco consideran insostenible a medio plazo.

El horizonte de 2026

La proyección clave apunta al próximo año. Los analistas no prevén un movimiento lateral, sino "fuertes ganancias". El lenguaje es deliberado: anticipan un repunte significativo que cerraría, al menos en parte, esa brecha del 25%.

El contexto que falta

El informe clásico evalúa una moneda fiduciaria en un mundo que ya debate activos digitales soberanos. Mientras calculan spreads de divisas, otros actores construyen infraestructuras que podrían obviarlas por completo. Una ironía habitual: los mayores bancos suelen ser los últimos en ver los cambios de régimen.

La conclusión es clara. Ya sea por fundamentos económicos o por simple convergencia estadística, se espera presión alcista sobre el yuan. Para los mercados, es una llamada de atención sobre un activo tradicional. Para la industria más amplia, es un recordatorio de que la disrupción no espera a que Wall Street termine sus informes trimestrales.

Goldman rebate las afirmaciones de debilidad impulsada por las exportaciones

La estratega de Goldman, Teresa Alves, escribió en una nota fechada el 9 de diciembre que “algunos argumentan que la subvaluación del CNY es un factor clave de la competitividad de las exportaciones chinas”, pero “no estamos de acuerdo”, diciendo que la moneda está “tan profundamente subvaluada que el fortalecimiento que proyectamos todavía dejaría a la moneda cómodamente en territorio barato”.

Los comentarios de Teresa se produjeron a medida que aumentaba el debate sobre si Pekín está manteniendo el yuan débil para gestionar la incertidumbre comercial.

El Fondo Monetario Internacional ha vinculado el aumento de las exportaciones de China y su creciente superávit a la depreciación real de la moneda e instó al país a avanzar hacia un tipo de cambio más libre.

El debate se ha intensificado después de que el superávit comercial de bienes de China superara el billón de dólares en los primeros once meses del año. Los gobiernos, preocupados por el exceso de capacidad, han frenado el creciente volumen de productos chinos.

Goldman señaló que los países que pierden cuota de mercado podrían responder con la depreciación de sus propias monedas, lo que elevaría la posición relativa del yuan en la cesta comercial de China. Teresa también señaló que la fortaleza de la cuenta corriente china añade presión alcista.

Los modelos de Goldman apuntan a una importante manipulación de precios

El modelo de Tipo de Cambio de Equilibrio Dinámico (GSDEER) de Goldman Sachs sitúa el valor razonable del yuan cerca de 5 por dólar estadounidense, con la divisa cotizando en torno a 7,06 el miércoles. El banco indicó que su modelo de Tipo de Cambio Efectivo Fundamental (GSFEER), que vincula los valores con la cuenta corriente, muestra que el yuan está infravalorado en un 12%.

El banco indicó que el promedio ponderado de ambos modelos sitúa la moneda un 25% por debajo de su valor razonable. Los contratos forward para el cuarto trimestre de 2026 sitúan el yuan offshore cerca de 6,91, aproximadamente un 2% portronde su nivel actual.

En los mercados de Asia y el Pacífico, los operadores revisaron las cifras de inflación de China mientras esperaban la decisión de la Reserva Federal.

El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 0,22%, mientras que el CSI 300 de China cerró con una baja del 0,14%, situándose en 4.591,83 puntos, debido a que los precios al consumidor subieron un 0,7% interanual, su nivel más alto desde febrero del año pasado, tras un aumento del 0,2% en octubre. El aumento coincidió con el pronóstico de una encuesta de Reuters.

Los precios de fábrica en China cayeron un 2,2% en noviembre respecto al año anterior, extendiendo el ciclo de deflación después de una caída del 2,1% en octubre.

El S&P/ASX 200 de Australia se mantuvo prácticamente sin cambios en 8.579,40. El Nikkei 225 de Japón bajó un 0,1%, hasta 50.602,8, y el Topix subió un 0,12%, hasta 3.389,02. El Kospi de Corea del Sur cayó un 0,21%, hasta 4.135, mientras que el Kosdaq subió un 0,39%, hasta 935.

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