El BIS enciende las alarmas mientras oro y tecnología rompen récord conjunto tras más de 50 años

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) ondea la bandera roja justo cuando dos activos refugio históricos —el oro y las big tech— suben en tándem por primera vez en más de medio siglo. Una señal que hace saltar todas las alarmas en los mercados tradicionales.

Cuando los refugios tradicionales y los disruptores digitales convergen

No es normal. El oro, ese viejo dinosaurio de la cobertura contra la inflación, y las acciones tecnológicas, el motor del crecimiento especulativo, no suelen moverse al mismo ritmo. Que lo hagan ahora, tras más de 50 años de divergencia, no es una casualidad del mercado. Es un síntoma de que los inversores están desesperados por encontrar seguridad en cualquier parte, incluso en activos con narrativas opuestas. Los gestores de fondos tradicionales están perdiendo el sueño.

La advertencia del BIS: la tormenta perfecta

La alerta del "banco central de los bancos centrales" no podría llegar en peor momento. Su informe señala las tensiones ocultas en el sistema: deuda estratosférica, inflación persistente y mercados que se mueven más por el miedo y la euforia que por los fundamentos. Es el manual de la tormenta perfecta. Y mientras ellos advierten, el dinero huye hacia cualquier activo que prometa protección, sin importar si es un metal milenario o una acción de una empresa que ni siquiera existía hace dos décadas. Una jugada típica de Wall Street: comprar el paraguas cuando ya está lloviendo a cántaros.

¿Qué significa para el futuro de las finanzas?

Este movimiento histórico es más que una curiosidad estadística. Es una grieta en los cimientos de las teorías de asignación de activos tradicionales. Cuando todas las clases de activos supuestamente no correlacionadas empiezan a moverse juntas, las carteras diversificadas dejan de funcionar. Los inversiones se ven forzados a buscar alternativas fuera del sistema —algo que, por supuesto, ningún banquero tradicional mencionará en su próximo informe trimestral.

El cierre irónico: mientras los reguladores pintan escenarios apocalípticos, los mercados encuentran consuelo en la paradoja. Quizás la verdadera señal de alarma no sea que el oro y la tecnología suban juntos, sino que los guardianes del sistema financiero lleven 50 años sin verlo venir. Una ironía tan valiosa como el propio metal que ahora todos persiguen.

El BIS destaca el papel de los compradores minoristas y la presión sobre los precios de los ETF

El repunte no proviene solo de los bancos centrales o las instituciones. Los inversores habituales también están acudiendo en masa. Este año, los precios de los ETF de oro se han cotizado por encima de su valor liquidativo, lo que muestra lo que Shin describió como "una tron presión de compra, junto con impedimentos al arbitraje". Esto significa que los compradores están pagando más de lo que realmente tienen los fondos, una señal de alerta de efervescencia en el mercado.

Los bancos centrales han realizado compras agresivas en los últimos trimestres, y Shin afirmó que estas medidas "marcaron claramente un tono muy firme en el precio del oro". Pero una vez que los precios empezaron a subir, otros inversores siguieron su ejemplo. "Siempre que los precios se mueven bastante bien, se ve a otros inversores sumarse", afirmó.

El panorama general, según el BPI, es que el entorno en su conjunto se está volviendo más frágil. No se trata solo del oro y las acciones. Bitcoin ha caído alrededor de un 20 % el mes pasado, y el BPI advirtió que el apetito por el riesgo del mercado podría estar tocando techo.

El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra también han expresado su preocupación por las valoraciones infladas de las acciones de IA en las últimas semanas, diciendo específicamente que todo esto se basa en suposiciones demasiado optimistas.

El BIS cuestiona las ganancias de la IA y observa la caída del dólar

Shin comparó la situación actual con la burbuja puntocom de principios de la década de 2000. La diferencia, dijo, radica en que las empresas de IA actuales sí están generando beneficios. Pero eso no significa que su enorme inversión en infraestructura sea una apuesta segura.

Muchas de estas empresas están invirtiendo miles de millones en centros de datos, y Shin afirmó que la pregunta clave es si todo esto dará sus frutos. "La pregunta fundamental es si esos gastos se considerarán justificados a largo plazo", afirmó .

También señaló que la fortaleza de los mercados globales de cara a 2026 dependerá en gran medida de cómo se mantenga la economía. Por ahora, la situación se mantiene estable. «Hasta ahora, la actividad ha sido sorprendentemente resiliente», afirmó.

Pero el BPI también vigila de cerca los mercados de divisas, especialmente el dólar estadounidense. Tras el anuncio de Donald Trump de nuevos aranceles comerciales radicales en abril, el dólar se vio afectado.

Ahora, se encamina hacia su mayor caída anual desde el colapso de Lehman Brothers en 2007. Shin afirmó que "el dólar se ha mantenido relativamente estable" desde entonces, pero añadió que algo más está entrando en juego.

"Creo que el comportamiento de cobertura de los inversores no estadounidenses será un factor muy importante para determinar cómo evolucionarán los mercados a partir de ahora", dijo Shin.

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