Corea del Sur aprieta el cerco: bancos necesitarán control del 51% para emitir stablecoins en wones

Seúl dibuja líneas rojas en el mapa de las criptomonedas. La propuesta normativa busca anclar las stablecoins nacionales al sistema financiero tradicional, exigiendo que los consorcios emisores estén mayoritariamente en manos de la banca comercial.

El modelo del 51%: ¿protección o captura del mercado?

La regla no deja espacio para la ambigüedad. Si quieres emitir una moneda estable vinculada al won, tu consorcio debe ceder el control a los bancos. Es un movimiento que busca trasladar la estabilidad percibida—y la supervisión—del sector bancario al mundo de los activos digitales. Los puristas de la descentralización fruncirán el cejo, pero los reguladores duermen mejor cuando saben exactamente a quién llamar a la oficina a las 3 a.m.

Un juego de equilibrios para la innovación financiera

Corea del Sur, un gigante tecnológico y un ferviente adoptante de cripto, camina sobre la cuerda floja. Por un lado, quiere fomentar la innovación y no quedarse atrás. Por el otro, necesita contener los riesgos sistémicos y proteger a los consumidores. Esta norma parece el clásico 'abrazo del oso' regulatorio: te acoge, pero no te suelta. Los bancos ganan una nueva línea de negocio potencialmente lucrativa, mientras el regulador gana un chivo expiatorio designado en cada operación.

El mensaje final es claro: en Corea, el futuro del dinero digital pasará por los pasillos de la banca tradicional, o no pasará. Una jugada que algunos en el sector verán como una necesaria legitimación, y otros como la forma más elegante de que los guardianes de la vieja economía se aseguren su asiento en la mesa de la nueva. Al fin y al cabo, en finanzas, la innovación más disruptiva suele ser aquella que mejor se adapta a las reglas existentes... especialmente cuando las escribes tú mismo.

Los bancos lideran, las fintechs siguen en el consorcio propuesto

Según el nuevo marco, los emisores de monedas estables adoptarán la forma de un consorcio, en el que los bancos poseerán al menos el 51% de las acciones.

Hablando después de la reunión, Kang Junhyun, secretario del Comité de Asuntos Políticos de la Asamblea Nacional del Partido Demócrata, confirmó lo discutido en la reunión, afirmando : "La controvertida cuestión de quién emitirá monedas estables se ha resuelto en un 'formato de consorcio' coordinando las posiciones del Banco de Corea, la Comisión de Servicios Financieros y la industria bancaria".

La fecha límite regulatoria y política de Corea del Sur

Los legisladores impusieron un plazo al gobierno, exigiendo que éste presente un proyecto de ley que contenga el marco principal antes del 10 de diciembre.

Kang afirmó que “si la propuesta del gobierno no se presenta antes de la fecha límite, impulsaremos la legislación iniciada por los legisladores a través del Comité de Asuntos Políticos”.

Según las declaraciones de Kang, los legisladores compartirán y propondrán rápidamente el proyecto de ley final y luego pasarán por un proceso de debate público con el Grupo de Trabajo de Activos Digitales dentro del Partido Demócrata.

Afirmó: «Aunque las discusiones sean posibles este año, la aprobación del proyecto de ley probablemente ocurrirá en enero del próximo año. No estoy seguro de lo que piensa la oposición (Partido del Poder Popular), pero parece que el proceso de discusión llevará algún tiempo».

Opiniones divergentes ya que el plan del consorcio aún no está finalizado

El mes pasado, el banco central del país, el Banco de Corea (BOK) , advirtió que los emisores de monedas estables no bancarios podrían amenazar la política monetaria, los marcos de protección de depósitos y la estabilidad financiera.

Argumenta que dichas entidades actuarían esencialmente como bancos de tipo estrecho, donde emiten moneda y también ofrecen servicios de pago. Parece que el acuerdo de consorcio responde a las preocupaciones del banco central. 

Sin embargo, el ecosistema de monedas estables, incluidos algunos defensores de la tecnología financiera y partes interesadas de la industria, dice que limitar la emisión a los bancos puede obstaculizar la innovación y la competencia. 

Argumentan que la emisión de monedas estables estrictamente dominada por los bancos reduciría dichas monedas a poco más que depósitos bancarios digitales, lo que afectaría los posibles casos de uso, desde pagos transfronterizos hasta aplicaciones financieras descentralizadas.

Además, incluso después de la reunión del 1 de diciembre, la FSC emitió un comunicado indicando que "no se había tomado ninguna decisión final" sobre el plan del consorcio, lo que indica que el marco regulatorio aún no ha obtenido el consenso de todas las partes involucradas. La atención se centrará ahora en la respuesta del gobierno al ultimátum que le han dado los legisladores.

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