El Banco de Inglaterra advierte: la deuda impulsada por IA amenaza con desencadenar un contagio financiero global
La inteligencia artificial está reescribiendo las reglas del endeudamiento, y los reguladores no tienen ni idea de cómo contenerlo.
Los algoritmos se están comiendo el mercado de deuda
Los bancos centrales se enfrentan a un nuevo fantasma: la deuda generada por IA. Sistemas automatizados analizan datos a velocidades imposibles para los humanos, identifican oportunidades de crédito en milisegundos y despliegan capital a una escala que deja obsoletos los modelos de riesgo tradicionales. El problema no es la tecnología, sino la opacidad. Nadie—ni siquiera en Threadneedle Street—sabe exactamente quién debe qué a quién, o qué pasaría si un shock sacude los cimientos de este castillo de naipes algorítmico.
Un riesgo sistémico con sello digital
Cuando el apalancamiento corre a la velocidad de la luz, las crisis también. Un colapso localizado en un fondo de deuda impulsado por IA podría propagarse a través de canales interconectados que los reguladores ni siquiera han mapeado. Los activos colateralizados de manera compleja, las llamadas de margen automatizadas y la liquidez fantasma crean una tormenta perfecta. Es el viejo juego de la avaricia, pero con un motor de cohete. Por supuesto, la City de Londres siempre encuentra una manera de empaquetar el riesgo y venderlo como innovación—solo que esta vez, el prospecto lo escribe una máquina.
La advertencia del Banco de Inglaterra es una llamada de atención para una era en la que la estabilidad financiera depende de comprender no solo a los prestatarios, sino a los algoritmos que los financian. El próximo rescate podría no tener un rostro humano.
Las caídas de las acciones afectan las carteras y los préstamos corporativos
En su Informe Semestral de Estabilidad Financiera, el Banco de Inglaterra afirmó que una fuerte caída de las acciones tecnológicas vinculadas a la IA reduciría el patrimonio de los hogares británicos. Esto reduciría el gasto de los consumidores. Esta misma medida también afectaría a las entidades crediticias expuestas a empresas que desarrollan infraestructura de IA.
El banco dijo que las pérdidas en esos préstamos aumentarían los costos de endeudamiento para las empresas en todo el mercado.
Esta advertencia refuerza los crecientes rumores sobre una burbuja de IA. Algunos analistas comparan el auge actual con el boom de las puntocom que colapsó a principios de la década de 2000. A medida que suben los precios, las empresas se apresuran a invertir en hardware de IA, especialmente en nuevos centros de datos que impulsan modelos avanzados.
A pesar de estos riesgos, Andrew Bailey, quien preside el Banco de Inglaterra, afirmó que las empresas de IA siguen generando cash reales, a diferencia de muchas startups de internet en sus inicios. En una conferencia de prensa en Londres, Bailey declaró: «No se crean con esperanza, pero como vemos, y como vimos la semana pasada, creo que el debate sobre si Google se está moviendo hacia el modelo de Nvidia no significa que todos vayan a ganar. No significa que todos vayan a ganar por igual».
El banco central también estimó que la IA impulsó dos tercios de las ganancias totales del S&P 500 este año. Añadió que el gasto vinculado a esta tecnología también impulsó la mitad del crecimiento económico de EE. UU. en el primer semestre de 2025. El informe añadió: «La financiación del desarrollo de la IA está llegando a un punto de inflexión. Si se produjeran pérdidas crediticias significativas en los préstamos para IA, directa o indirectamente, esto podría tener repercusiones en las condiciones crediticias en general, incluso en el Reino Unido».
Las señales de deuda parpadean en rojo en la financiación de IA
El banco central afirmó que la emisión de deuda corporativa por parte de empresas de IA ha aumentado en los últimos meses. Señaló señales de alerta temprana en el mercado de derivados. Un ejemplo clave provino de Oracle Corp., una importante empresa de bases de datos y nube estrechamente vinculada a Nvidia.
El banco afirmó: “Los diferenciales de swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Oracle, una empresa de inteligencia artificial que tiene márgenes de flujo cash libre más bajos que algunos otros hiperescaladores más grandes y que ha emitido una gran cantidad de deuda este año para financiar el gasto en infraestructura de inteligencia artificial, se han ampliado de menos de 40 puntos básicos a alrededor de 120 puntos básicos desde finales de julio”.
Esta medida se distingue del mercado estadounidense en general. Los diferenciales de la deuda corporativa estadounidense con grado de inversión se mantuvieron prácticamente estables durante el mismo período. Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) actúan como un seguro contra el impago de una empresa. Cuando los precios suben, los operadores perciben un mayor riesgo de impago.
Oracle se ha convertido en un barómetro clave del riesgo de la IA. Los operadores que apuestan contra el sector han invertido en sus swaps de incumplimiento crediticio (CDS) como cobertura ante una fuerte caída de las ventas. Estas operaciones resultan rentables si la confianza en la IA se enfría y aumentan los temores de impago.
En el centro del auge actual se encuentra Nvidia, el gigante de los chips que ostenta el título de la empresa más valiosa del planeta, con un valor de mercado de 4,37 billones de dólares. El precio de las acciones de nvda tracliteralmente la demanda de los procesadores de alta potencia utilizados para ejecutar los modelos de IA más avanzados.
Durante el último año, Nvidia firmó acuerdos por miles de millones de dólares con clientes y socios. También consolidó vínculos con rivales, como Intel Corp. Estos acuerdos conectaron los balances de varias empresas importantes. El Banco de Inglaterra afirmó que estos vínculos ahora generan temores de una burbuja compartida de IA, cuya ruptura podría propagarse rápidamente a través de los mercados bursátiles, crediticios y de financiación.
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