Michael Burry alerta: Tesla está "ridículamente sobrevalorada" con múltiplo de 209 veces ganancias futuras y dilución anual del 3,6%
El inversor que predijo la crisis del 2008 vuelve a la carga. Michael Burry apunta ahora a Tesla con una crítica demoledora sobre su valoración y política de acciones.
El múltiplo que desconcierta
Cuando una acción cotiza a 209 veces sus ganancias futuras, hasta los optimistas más fervientes deberían pestañear. Burry señala ese número como la esencia de lo que llama una valoración "ridícula". No es solo alto—es territorio de burbuja pura, donde cada nuevo inversionista básicamente financia las esperanzas del anterior.
La dilución silenciosa
Luego está el goteo constante: un 3,6% de dilución anual. Eso significa que, año tras año, tu participación en la empresa se diluye aunque no vendas una sola acción. Es el impuesto oculto para los accionistas a largo plazo, una práctica que Burry critica por erosionar valor de manera sistemática.
El contexto incómodo
Estas críticas llegan cuando el mercado valora a Tesla más como una empresa de tecnología que como un fabricante de automóviles. Los puristas de las finanzas lo ven como otro ejemplo de narrativa superando a los fundamentos—donde el 'storytelling' del CEO vale más que los balances contables.
La advertencia final
Burry no predice directamente un colapso, pero sus números pintan un panorama peligroso: valoraciones estratosféricas combinadas con dilución constante. En el mundo de las finanzas tradicionales, eso sería el equivalente a construir un castillo sobre arena movediza. Pero en la era de los memes y las apuestas, quizás la gravedad tarde más en actuar—o los fundamentalistas como Burry simplemente no entienden que las reglas han cambiado. O quizás las reglas no han cambiado, solo se han suspendido temporalmente, como suele ocurrir antes de los ajustes dolorosos.
Burry critica el plan de Musk y las cambiantes promesas tecnológicas de Tesla
En su publicación, Burry también criticó la tendencia de Tesla a saltar de una promesa tecnológica futurista a otra. Señaló cómo los fans de Musk estaban "apuestas por los coches eléctricos hasta que apareció la competencia, luego por la conducción autónoma hasta que apareció la competencia, y ahora están apuestas por los robots, hasta que aparece la competencia".
A pesar de haber vendido todo esto, Burry no indicó si actualmente mantiene una posición corta o larga en acciones de Tesla . Burry ya ha vendido acciones en corto en Tesla anteriormente. También lo ha hecho Jim Chanos, quien también expresó recientemente su preocupación, especialmente en torno a las tácticas de financiación de proveedores de Nvidia.
El mensaje de Burry llega justo cuando los analistas de Wall Street han comenzado a mejorar sus perspectivas sobre Tesla. La semana pasada, Melius Research la calificó como una "inversión obligada", en gran parte debido a sus avances en chips y autonomía.
La semana anterior, Stifel elevó su precio objetivo y reafirmó su recomendación de Compra, citando el crecimiento de Tesla en tecnología de robotaxi y sus capacidades de conducción autónoma completa (FSD). Este impulso positivo no ha cambiado en absoluto la postura de Burry.
Burry ataca a Nvidia y dice que la demanda de IA es un espejismo
El mes pasado, Burry marcó tendencia después de revelar nuevas posiciones cortas tanto en Nvidia como en Palantir, utilizando opciones de venta, una decisión que apuesta a que los precios de sus acciones caerán.
Burry dijo que la compensación basada en acciones de Nvidia ha costado a los accionistas 112.500 millones de dólares, reduciendo sus ganancias reales a la mitad.
Acusó a las empresas de IA de ocultar la depreciación del hardware, alegando que exageran el tiempo que sus GPU siguen siendo útiles para justificar gastos masivos.
Burry también sugirió que la demanda de IA estaba inflada artificialmente, diciendo que muchos clientes de IA están básicamente financiados por los mismos proveedores que les venden equipos, y lo describió como un esquema de financiamiento circular.
El vendedor en corto cree que estos clientes se mantendrán en el mercado el tiempo suficiente para mantener viva la ilusión de demanda.
Nvidia respondió rápidamente con un memorando de siete páginas enviado a los analistas de Wall Street, diciendo que Burry se equivocó en los cálculos, principalmente porque incluyó los impuestos RSU, que inflaron los costos.
Nvidia afirma que la cifra real de recompra es de 91 mil millones de dólares, no de 112,5 mil millones, y también insistió en que la compensación de sus empleados es "coherente con la de sus pares" y aclaró que no son Enron.
Burry replicó: "No comparé a Nvidia con Enron". En cambio, dijo que la comparación correcta es con Cisco a finales de los 90, cuando la empresa construyó más infraestructura de la que nadie necesitaba y vio cómo sus acciones se desplomaban un 75% cuando los inversores se dieron cuenta.
Desde principios de 2023, las acciones de Nvidia se han multiplicado por 12. Actualmente, su capitalización bursátil se sitúa en 4,5 billones de dólares, lo que la sitúa en tracde ser la empresa que más rápido ha alcanzado ese valor. Nada de esto ha apaciguado el escepticismo de Burry. Incluso con ganancias récord, cree que el modelo de negocio subyacente es inestable y que la trayectoria de crecimiento no durará.
El historial de Burry desde 2008 ha sido muy irregular. Sí, predijo el desplome inmobiliario con antelación, lo que le dio fama. Pero desde entonces, ha estado advirtiendo sobre un colapso tras otro, a menudo demasiado pronto. Eso le ha valido el calificativo de "permabear". Hizo una buena jugada al comprar GameStop pronto, pero luego vendió antes del auge de las acciones meme en 2021.
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