Jim Chanos advierte: Si Nvidia financia a sus clientes para inflar ventas, el desplome del mercado sería inevitable

El legendario vendedor en corto Jim Chanos lanza una bomba sobre Nvidia—acusa a la compañía de potencialmente financiar sus propias ventas a través de clientes.

El esquema de financiamiento interno

Cuando una empresa empieza a prestar dinero a sus compradores para que compren más productos, las banderas rojas se alzan en Wall Street. Chanos sugiere que Nvidia podría estar inflando artificialmente su desempeño financiero.

Consecuencias en cascada

Si las acusaciones son ciertas, el impacto se extendería mucho más allá de Nvidia. Todo el mercado de valores sufriría un golpe devastador—los inversores perderían la confianza en los reportes financieros de las grandes tecnológicas.

Los reguladores duermen en el puesto mientras las empresas cocinan sus libros—nada nuevo bajo el sol de Wall Street. El juego continúa hasta que alguien se queda sin silla.

Chanos denuncia el bucle cash de los clientes de Nvidia

En una entrevista con Yahoo Finance, Jim dijo que Nvidia está enviando dinero a empresas que están perdiendo cash solo para que esas empresas puedan seguir ordenando sus chips. "Están poniendo dinero en empresas que pierden dinero para que esas empresas ordenen sus chips", dijo Jim.

Nvidia ha realizado inversiones directas en OpenAI, xAI, CoreWeave y Nebius, todos los cuales dependen en gran medida del hardware de Nvidia y todavía están quemando cash.

Nvidia negó cualquier vínculo con abusos contables. En su memorando, la compañía afirmó que no parece haber casos históricos de fraude y que su negocio es sólido y sus cuentas están limpias. También indicó que sus clientes pagan en un plazo de 53 días tras la compra de chips, no a lo largo de varios años como en los préstamos tradicionales de proveedores. La compañía afirmó que no utiliza financiación de proveedores para aumentar sus ingresos y que su sistema de ventas es sencillo.

Esa negación no cambió el tono de los vendedores en corto. Michael Burry , el inversor que predijo el desplome inmobiliario de 2008, fue más allá en una publicación en X la semana pasada.

Michael afirmó que Nvidia es una de varias empresas de inteligencia artificial que muestran un "reconocimiento de ingresos sospechoso" debido a la gran inversión que realiza en sus propios compradores. Su advertencia llegó pocos días después de que el memorando de Nvidia llegara a los correos electrónicos.

La carga de deuda y la urgencia de los centros de datos plantean nuevos riesgos

Jim también advirtió que la deuda dentro del sector de la IA se está convirtiendo en otro punto de tensión. Señaló que algunos de los principales compradores de Nvidia ahora utilizan deuda fuera de balance para pagar chips. Mencionó a Meta y xAI como empresas que utilizan estas estructuras.

Otras empresas, como Anthropic, utilizan préstamos estándar. Jim afirmó que la combinación de fuertes préstamos y modelos de negocio que generan pérdidas crea una base débil para todo el mercado. «Asignar grandes cantidades de crédito y estructuras financieras realmente complejas a estas entidades que generan pérdidas es el verdadero talón de Aquiles del mercado de la tecnología de IA», declaró Jim durante la misma entrevista.

Tanto Jim como Michael Burry afirmaron que el mayor peligro podría no residir en los métodos de facturación en absoluto. Añadieron que el verdadero riesgo reside en la escala. Las empresas tecnológicas más grandes del mundo están invirtiendo miles de millones en centros de datos de IA antes de que aparezcan los usuarios.

En su Substack llamado Cassandra Unchained , Michael escribió que el mercado ahora tiene una "sobreoferta catastróficamente desarrollada y una demanda insuficiente". Dijo que el mundo se está llenando de demasiados chips, demasiados servidores y demasiados edificios vacíos esperando usuarios reales.

Nvidia comunicó a los inversores lo contrario en su último informe de resultados. La compañía afirmó que la demanda de sus chips es "extremadamente alta" y que aún lleva una generación de ventaja sobre sus rivales. También respondió a la creciente presión de Google, cuyos crecientes esfuerzos en el sector de los chips hicieron caer las acciones de Nvidia antes de un repunte el miércoles.

Jim afirmó que la velocidad de la construcción en sí misma es el principal peligro. Si la demanda no alcanza las expectativas de los compradores en 2027 o 2028, los pedidos podrían empezar a desaparecer.

"Si resulta que no necesitamos toda la capacidad de centros de datos o chips que pensábamos en 2027 o 2028, podríamos empezar a cancelar pedidos", dijo Jim. "Es un gran riesgo del que no se habla mucho".

Afila tu estrategia con mentoría + ideas diarias: 30 días de acceso gratuito a nuestro programa de trading