Oracle bajo presión: El estrés crediticio se intensifica mientras se disparan los costes de cobertura

Oracle se enfrenta a una tormenta perfecta financiera mientras los mercados castigan su perfil de riesgo.

Los costes de cobertura se han disparado hasta niveles récord, poniendo en jaque la estabilidad crediticia de la compañía.

Los inversores huyen hacia activos más seguros mientras Oracle lucha por mantener su calificación.

Las estrategias de gestión de riesgo parecen insuficientes frente a la actual volatilidad del mercado.

Mientras tanto, en el mundo cripto seguimos demostrando que la descentralización elimina estos problemas de intermediación - algo que los bancos tradicionales aún no entienden.

Los bancos acumulan fondos de cobertura mientras los préstamos de IA se disparan

El CDS a cinco años de Oracle ahora se ubica incómodamente cerca del récord establecido en 2008, cuando alcanzó 1,98 puntos porcentuales, según ICE Data Services.

Los analistas dicen que el CDS podría superar el 1,5 punto porcentual pronto y podría acercarse a los 2 puntos porcentuales si la compañía se mantiene reservada en los detalles sobre cómo planea financiar su desarrollo en el nuevo año.

Esa línea de riesgo se basa en un hecho brutal. Oracle es ahora una empresa líder en la carrera por el gasto en IA, y el mercado crediticio la considera un barómetro directo del riesgo de la IA.

En septiembre, Oracle recaudó 18.000 millones de dólares en el mercado de bonos con grado de inversión de Estados Unidos.

A principios de noviembre, unos 20 bancos se pusieron en fila para organizar un préstamo financiero separado de 18 mil millones de dólares para un enorme campus de centros de datos en Nuevo México, donde Oracle tomará el control como futuro inquilino.

Además de eso, otro paquete de préstamos de 38 mil millones de dólares está en marcha para financiar proyectos de centros de datos en Texas y Wisconsin construidos por Vantage Data Centers, según Bloomberg.

Morgan Stanley afirma que los bancos vinculados a estos préstamos de construcción son un factor clave del reciente aumento en el volumen de operaciones de CDS de Oracle, y no prevén que esta actividad se detenga pronto. Los analistas escribieron: «En los últimos dos meses, se ha hecho más evidente que los préstamos de construcción en trámite, para sitios donde Oracle es el futuro inquilino, podrían ser un factor aún mayor para la cobertura, tanto en los últimos tiempos como en el futuro».

También advirtieron que existe el riesgo de que algunas coberturas bancarias pudieran deshacerse si los prestamistas venden partes de estos préstamos a compradores externos.

Incluso si eso sucede, dejaron claro que otros actores podrían intervenir más adelante y añadir nuevas coberturas propias. Las necesidades de financiación relacionadas con estos sitios no se limitan a Nuevo México ni a las construcciones de Vantage. Aún queda más gasto en construcción por delante.

Los operadores abandonan los bonos y se llenan de CDS

El mes pasado, los mismos analistas dijeron que esperan que el deterioro del crédito a corto plazo y la creciente incertidumbre sigan empujando a los tenedores de bonos, a los prestamistas y a los operadores de mercadosmatic a adoptar un modo de cobertura más profundo.

Agregaron que “tanto la dinámica de cobertura de los tenedores de bonos como la dinámica de coberturamatic podrían adquirir mayor importancia en el futuro”.

Hasta ahora, esa predicción se está reflejando en los datos. Los CDS de Oracle han tenido un rendimiento inferior al del índice CDX de grado de inversión. Al mismo tiempo, los bonos corporativos de Oracle también han quedado rezagados respecto al índice de bonos de alto grado de Bloomberg, a medida que aumenta la demanda de cobertura y se debilita la confianza del mercado. La presión ya no se limita al crédito. Las acciones de Oracle también han comenzado a resentirse.

Los analistas dicen que esta creciente tensión podría impulsar a la gerencia a presentar un plan de financiamiento más claro en la próxima conferencia de ganancias, incluidas actualizaciones vinculadas a Stargate , centros de datos y gasto de capital.

Hasta ahora, Morgan Stanley había impulsado una operación de base, recomendando a los inversores comprar bonos de Oracle y protección de CDS simultáneamente. La idea era aprovechar la mayor expansión de los derivados que la de los bonos cash . Esa estrategia ya no existe. La firma afirma que la configuración ha cambiado y que la estrategia más efectiva ya no es dividir la exposición.

Escribieron: «Por lo tanto, cerramos la parte de 'compra de bonos' de la operación base y mantenemos la parte de 'compra de protección de CDS'». Añadieron: «Creemos que una operación directa con CDS es más limpia en este momento y resultará en un mayor movimiento del diferencial».

Únase a una comunidad premium de comercio de criptomonedas gratis durante 30 días (normalmente $100/mes).