RBNZ reinventa su caja de herramientas tras los desafíos inflacionarios post-pandemia
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda se enfrenta a su prueba más dura en décadas.
Herramientas tradicionales bajo escrutinio
La inflación persistente ha forzado a los tecnócratas de Wellington a repensar todo su arsenal monetario. Las viejas recetas simplemente no funcionan en esta nueva realidad económica.
Adaptarse o morir
Mientras los bancos centrales tradicionales luchan por mantenerse relevantes, el mundo cripto sigue batiendo récords. Bitcoin supera nuevos ATH mientras los banqueros centrales siguen jugando con tipos de interés del siglo pasado.
La ironía final: los mismos bancos que nos llevaron a esta crisis inflacionaria ahora pretenden tener todas las soluciones. Quizás deberían echar un vistazo a la descentralización que tanto temen.
El RBNZ reconoció que tuvo errores de pronóstico en el período de la pandemia
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha sido criticado por quedarse atrás tras la COVID-19. Sin embargo, los funcionarios admitieron que el anterior mandato dual había dificultado priorizar el control de la inflación. Conway señaló que, en retrospectiva, unas tron podrían haber ayudado en aquel entonces, pero los responsables políticos tuvieron que sopesar el riesgo de perjudicar el empleo dado su doble mandato. Afirmó: «En retrospectiva, un ajuste más temprano o más agresivo podría haber reducido la inflación antes».
La decisión del banco de elevar la tasa cash oficial del 0,25% en octubre de 2021 al 5,5% en mayo de 2023 también generó críticas públicas. Además, el banco tuvo dificultades para elaborar pronósticos precisos durante la pandemia, cuando perturbaciones económicas inusuales desbarataron sus modelos. El banco señaló que los analistas privados y otros bancos centrales también experimentaron importantes errores en las previsiones durante ese periodo. Aun así, argumentó que, desde noviembre de 2022, su precisión prácticamente ha vuelto a los niveles prepandémicos.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) también reconoció que la magnitud de la flexibilización fiscal durante la pandemia tuvo un impacto mayor de lo previsto, lo que impulsó los esfuerzos para perfeccionar su análisis fiscal y profundizar la colaboración con el Tesoro. El banco afirmó que se está asegurando de poder implementar rápidamente herramientas como compras de activos a gran escala o tipos de interés negativos si las condiciones futuras lo exigen.
Señaló además: «Durante las últimas dos décadas, las tasas de interés neutrales han disminuido significativamente, tanto en Nueva Zelanda como a nivel mundial. Este cambio estructural aumenta la probabilidad de que la tasa de interés oficial alcance su límite inferior efectivo en futuras recesiones».
Aunque afirmó que a finales de 2021, los principales bancos del país tenían los sistemas establecidos para operar con una tasa cash negativa.
La economía de Nueva Zelanda cayó un 0,9% en el segundo trimestre
El PIB de Nueva Zelanda setracmás de lo previsto en el segundo trimestre, debido a la contracción de la construcción y al nerviosismo global que minó la demanda, lo que avivó los llamados a una mayor flexibilización monetaria cuando el Banco de la Reserva se reúna de nuevo en octubre. Los datos oficiales del 18 de septiembre indicaron que el PIB cayó un 0,9 % en el segundo trimestre de 2025, tres veces la caída del 0,3 % prevista por los analistas y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda.
La economía del país se ha contraído en tres de los últimos cinco trimestres, con una caída anual del PIB del 0,6 %. Los mercados elevan ahora sus apuestas por reducciones del OCR a 58 puntos básicos, y la probabilidad de un recorte de medio punto porcentual en octubre asciende al 20 %.
El economista senior de Westpac, Michael Gordon, cree que la construcción, la manufactura y los servicios profesionales fueron los principales lastres para la economía. No obstante, Conway insiste en que están trabajando para mejorar el desempeño económico del país a largo plazo.
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