Arthur Hayes: La liquidez del Fed, no los halvings, es el verdadero motor del precio de Bitcoin en 2025
- ¿Por qué el ciclo de 4 años de Bitcoin quedó obsoleto?
- El juego de espejos de la política monetaria
- Bitcoin como termómetro de la inflación encubierta
- Escenarios 2025: ¿$80K o $200K para Bitcoin?
- El dominó global: cuando todos imprimen
- FAQ: Preguntas clave sobre la tesis de Hayes
En un giro revelador, Arthur Hayes, ex-CEO de BitMEX y voz influyente en cripto, desafía la narrativa tradicional: el ciclo de 4 años de Bitcoin ha muerto. Según su análisis, la expansión cuantitativa encubierta del Fed y la máquina de imprimir dólares son ahora los principales catalizadores del mercado. Este artículo desglosa su polémica tesis, explora mecanismos financieros ocultos y proyecta escenarios para BTC bajo este nuevo paradigma.
¿Por qué el ciclo de 4 años de Bitcoin quedó obsoleto?
Hayes argumenta que el modelo de escasez programada de Bitcoin (los halvings cada 4 años) ha sido superado por la realidad macroeconómica. "El reloj Bitcoin ahora marca la hora del QE encubierto", afirma. Sus gráficos muestran cómo desde 2009, los momentos de mayor apreciación de BTC coinciden con expansiones brutales de balance en el Fed, no con reducciones de emisión.
El dato clave: cuando normalizamos rendimientos desde 2009, Bitcoin supera en 3x al S&P 500 y oro combinados durante períodos de liquidez expansiva. "Es simple - más dólares persiguiendo el activo más duro", explica el equipo de análisis de BTCC.
El juego de espejos de la política monetaria
Hayes desnuda la coreografía entre el Tesoro y el Fed:
- El Fed compra bonos a dealers como JP Morgan creando reservas ex nihilo
- Los bancos recompran deuda nueva porque los yields superan las reservas
- El Tesouro gasta el cash recibido en la TGA (Cuenta de Garantía)
El truco está en el RMP (Reverse Market Program): "Es QE disfrazado de operación técnica", acusa Hayes. Los fondos monetarios (40% de la deuda circulante) prestan al Fed vía repos, obteniendo mejores rendimientos que las reservas tradicionales.
Bitcoin como termómetro de la inflación encubierta
La tesis central es contundente: cuando los políticos necesitan inflar la deuda pero temen al voto castigo, recurren a eufemismos monetarios. "El RMP es el último capítulo de esta novela", ironiza Hayes. Los datos de CoinGlass muestran caídas de 6% en BTC tras anuncios del RMP, pero recuperaciones explosivas cuando el mercado internaliza que es QE 2.0.
Un ejemplo histórico: entre 2020-2021, el balance del Fed creció 120% mientras Bitcoin se multiplicó por 8. "La correlación es más clara que el código de Satoshi", bromea un trader de derivados en BTCC.
Escenarios 2025: ¿$80K o $200K para Bitcoin?
Hayes proyecta dos fases:
- Fase de duda (Q2-Q3 2025): BTC oscilaría entre $80,000-$100,000 mientras el mercado debate si el RMP es QE
- Fase de aceptación (Q4 2025): Salto a $124,000 y luego $200,000 cuando se asimile que la liquidez sigue fluyendo
Advertencia clave: "Los $40B mensuales actuales representan menor % de M2 que en 2009", destaca Hayes. Esto implica que el impacto en precios podría ser menor, pero más prolongado.
El dominó global: cuando todos imprimen
La jugada maestra del análisis: el Fed inyecta liquidez → dólar se deprecia → China/UE/Japán responden con su propio crédito. "Es un círculo vicioso que alimenta Bitcoin", analiza el equipo de BTCC. Los datos de TradingView muestran cómo en 2013 y 2017, estas sincronías monetarias precedieron rallies históricos.
Hayes prevé que para 2026 veremos "la mayor expansión sincronizada de balances centrales en historia", con Bitcoin como principal beneficiario.
FAQ: Preguntas clave sobre la tesis de Hayes
¿Realmente los halvings ya no importan para Bitcoin?
No es que hayan dejado de importar, pero su efecto es ahora secundario frente a los flujos macro. La escasez programada sigue siendo el fundamento, pero la liquidez global determina el timing y magnitud de los movimientos.
¿Cómo afecta el RMP al mercado cripto?
Al inyectar dólares en el sistema sin aparecer como QE clásico, distorsiona los mecanismos tradicionales de precio. Los fondos que participan en repos suelen destinar parte de sus ganancias a activos de riesgo como BTC.
¿Por qué Bitcoin reacciona más que el oro?
Por su perfil de activo joven e ilíquido: pequeñas entradas de capital causan mayores movimientos porcentuales. Además, su correlación con tech stocks lo hace más sensible a la liquidez.
