Trump acertó sobre los recortes de tasas, pero la paciencia de Powell terminó justificándose en 2025
- ¿Cómo los datos laborales fallidos pusieron en jaque a la Fed?
- El discurso de Jackson Hole: ¿Advertencia velada de Powell?
- Presiones políticas vs. autonomía de la Fed
- ¿Qué esperar en la reunión de septiembre?
- El dilema de 2026: ¿Hacia dónde va la política monetaria?
- Preguntas frecuentes
En un giro irónico de los eventos económicos, los datos laborales de agosto 2025 validaron tanto las críticas de Trump como la cautela de Powell. Mientras el expresidente clamaba por recortes inmediatos, el presidente de la Fed insistía en esperar datos concluyentes. Ahora, con revisiones que borraron 300,000 empleos de registros previos y un magro aumento de 22,000 puestos en agosto, el escenario para un recorte en septiembre parece inevitable. Este análisis desmenuza cómo los errores estadísticos, las presiones políticas y las señales económicas reales colisionaron en uno de los momentos más delicados para la política monetaria estadounidense.
¿Cómo los datos laborales fallidos pusieron en jaque a la Fed?
Los números que Jerome Powell usó para mantener las tasas estables durante el primer semestre de 2025 resultaron ser un espejismo. Las revisiones posteriores eliminaron cientos de miles de empleos reportados inicialmente, revelando que el mercado laboral no era tan robusto como parecía. "Era como construir una casa sobre arena movediza", comentó un analista del equipo BTCC. La tasa de desempleo, que ahora alcanza el 4.3%, y las revisiones a la baja de junio (-13,000 empleos) pintan un panorama muy diferente al que tenía la Fed cuando decidió mantener su postura.
El discurso de Jackson Hole: ¿Advertencia velada de Powell?
El 28 de agosto, durante su intervención en el simposio anual de Jackson Hole, Powell habló sobre el "cambio en el balance de riesgos". En retrospectiva, esa frase parece una bomba de tiempo. "Cuando revisas la transcripción, cada palabra estaba calculada", señaló Greg Daco de EY. El presidente de la Fed ya vislumbraba lo que los datos de agosto confirmarían: un enfriamiento laboral que justificaría flexibilizar la política monetaria.
Presiones políticas vs. autonomía de la Fed
La secretaria de Trabajo Lori Chavez-DeRemer no midió palabras: "¡Powell necesita hacer su trabajo y recortar las tasas ya!". Trump, por su parte, lo bautizó "Jerome 'Demasiado Tarde' Powell" en Truth Social. Sin embargo, dentro de la Fed, figuras como Chris Waller ya apoyaban un recorte de 25 puntos básicos desde julio. "Es el clásico juego de la Fed: actuar a tiempo sin parecer reactiva a las presiones", explica un veterano de Wall Street.
¿Qué esperar en la reunión de septiembre?
Con un 99% de probabilidad de recorte según los mercados, la pregunta ya no es "si" sino "cuánto". Mientras Capital Economics descarta un movimiento de 50 puntos básicos, otros argumentan que la Fed debería ser más agresiva. "El número de agosto (22,000 empleos) está por debajo del 'break-even rate' actual", advierte Bradley Saunders. Curiosamente, el propio Musalem de la Fed de St. Louis reconoció que la economía podría necesitar solo 30,000-80,000 empleos mensuales para mantenerse estable, muy por debajo de los 100,000+ históricos.
El dilema de 2026: ¿Hacia dónde va la política monetaria?
Más allá del casi seguro recorte de septiembre, el verdadero enigma está en las últimas dos reuniones de 2025 y el camino hacia 2026. "La Fed está caminando sobre una cuerda floja", analiza el equipo de UBS. Por un lado, la inflación aún no alcanza el 2% objetivo; por otro, el mercado laboral muestra fatiga. Como bien resume Leslie Falconio de UBS: "El recorte no es la pregunta. La pregunta es qué viene después".
Preguntas frecuentes
¿Por qué Trump criticó a Powell sobre los recortes de tasas?
Trump argumentaba que la Fed debería haber actuado antes para estimular la economía, calificando a Powell de "demasiado tarde" en sus decisiones. Sus críticas se intensificaron cuando se reveló que los datos laborales previos estaban sobrestimados.
¿Qué tan probable es un recorte de tasas en septiembre 2025?
Los mercados actualmente asignan un 99% de probabilidad a un recorte en la reunión de septiembre, según datos derivados de los futuros de tasas analizados en TradingView.
¿Cómo afectaron las revisiones de datos laborales a la Fed?
Las revisiones que eliminaron 300,000 empleos de reportes previos demostraron que la Fed basó decisiones clave en información errónea, lo que generó críticas sobre su proceso de toma de decisiones.
¿Qué argumentos usan los que piden recortes más agresivos?
Defienden que el aumento del desempleo al 4.3% y los magros 22,000 empleos creados en agosto justifican un movimiento de 50 puntos básicos, aunque la mayoría espera solo 25 puntos.
¿Cómo afecta esto a los mercados financieros?
Los mercados ya han descontado en gran medida el recorte, pero podrían volverse más volátiles dependiendo del lenguaje que use la Fed sobre futuras acciones, especialmente mirando hacia 2026.
