¿Por qué el desempleo inesperado en Australia presiona a la RBA para recortar tasas en agosto?

• El giro inesperado en el mercado laboral australiano
• La inflación: el otro frente de batalla de la RBA
• Los recortes previos y las expectativas para agosto
• La presión política se intensifica
• ¿Qué puede decidir la RBA en agosto?
• Preguntas frecuentes

El reciente aumento del desempleo en Australia ha tomado por sorpresa a los mercados y aumenta la presión sobre el Reserve Bank of Australia (RBA) para implementar un nuevo recorte de tasas en agosto. Con una inflación que muestra signos de moderación pero aún dentro del rango objetivo, el banco central enfrenta el dilema de estimular la economía sin descuidar su mandato de estabilidad de precios. Analizamos los últimos datos, las declaraciones clave de la gobernadora Michele Bullock y lo que podría decidir la RBA en su próxima reunión.

El giro inesperado en el mercado laboral australiano

Los datos publicados esta semana mostraron que la tasa de desempleo en Australia saltó al 4.3% en junio, rompiendo una racha de seis meses en torno al 4.1%. Lo más preocupante fue la caída en empleos de tiempo completo, que tradicionalmente son un mejor indicador de la salud laboral que los trabajos ocasionales o parciales. Según TradingView, este incremento superó las expectativas de la mayoría de analistas, que pronosticaban una tasa estable.

La inflación: el otro frente de batalla de la RBA

Mientras tanto, el Australian Bureau of Statistics (ABS) anunció que comenzará a publicar un índice de inflación mensual completo a partir del 26 de noviembre, partiendo con datos de octubre. Hasta ahora, Australia solo disponía de un IPC mensual parcial basado en una canasta reducida de productos, método que según la gobernadora Bullock "resulta volátil y poco representativo de las verdaderas tendencias inflacionarias".

En el primer trimestre, la inflación subyacente (trimmed mean) se situó cerca del límite superior del rango meta del 2-3%. Aunque abril y mayo mostraron cifras más moderadas, Bullock ha sido clara: esperarán los datos completos del segundo trimestre antes de considerar nuevos movimientos en las tasas.

Los recortes previos y las expectativas para agosto

La RBA ya redujo tasas en dos ocasiones este año (febrero y mayo), sumando 50 puntos base en total. Los mercados ahora especulan con un posible tercer recorte en agosto, especialmente si el informe de inflación del 30 de julio confirma una desaceleración sostenida de los precios.

Sin embargo, como me comentó un analista del equipo de BTCC, "el banco central camina sobre una cuerda floja: por un lado necesita reactivar la economía y proteger el empleo, pero por otro no puede permitirse que la inflación repunte". Este equilibrio delicado explica la cautela de Bullock y su equipo.

La presión política se intensifica

El Tesorero Jim Chalmers no ha ocultado su descontento con el ritmo de los recortes, considerando insuficiente la reducción de 50 puntos base implementada hasta ahora. Con elecciones en el horizonte, el gobierno laborista presiona por un mayor estímulo monetario que impulse el crecimiento económico.

Curiosamente, Australia ha sido una excepción entre las economías avanzadas, evitando aumentos bruscos de tasas post-pandemia. Esta moderación le permitió mantener el desempleo en mínimos históricos durante más tiempo que sus pares, pero ahora podría pagar el precio con una desaceleración más marcada.

¿Qué puede decidir la RBA en agosto?

Todo dependerá del informe de inflación del 30 de julio. Si confirma una desaceleración consistente, la puerta estaría abierta para otro recorte. Pero como señaló un trader de bonos en Sydney, "la RBA ha demostrado que prefiere equivocarse por cautelosa que por precipitada".

En mi experiencia siguiendo estas decisiones, el banco central australiano suele dar más peso a los datos de empleo que otros bancos centrales. Con el desempleo en aumento y la inflación dentro del rango meta, los argumentos para un nuevo estímulo se fortalecen día a día.

Preguntas frecuentes

¿Por qué es importante el nuevo índice de inflación mensual?

El índice completo permitirá a la RBA tomar decisiones con información más actualizada y precisa, reduciendo la necesidad de revisiones posteriores como ocurría con el método anterior.

¿Cómo afecta esto al mercado de criptomonedas?

En general, tasas de interés más bajas suelen ser positivas para activos de riesgo como las criptomonedas, aunque el impacto directo en Australia puede ser limitado dado el tamaño relativo de su mercado.

¿Qué otros factores considera la RBA?

Además de inflación y empleo, el banco analiza condiciones crediticias, crecimiento salarial, productividad y el contexto económico global antes de tomar decisiones.