ESMA escudriña la supervisión de criptomonedas en Malta: ¿MiCA en la cuerda floja?
La ESMA aprieta las tuercas: el paraíso crypto de Malta está bajo vigilancia.
¿Fallo en el sistema? Las dudas sobre el cumplimiento de MiCA podrían sacudir los cimientos del ecosistema.
Malta, otrora pionera en regulación cripto, ahora enfrenta el escrutinio de Europa. ¿Simple burocracia o el principio del fin para su ventaja competitiva?
Mientras tanto, los grandes fondos siguen acumulando Bitcoin—porque claro, la regulación solo importa cuando afecta a los pequeños inversores.
Escrutinio de las normas de autorización
El Comité de Revisión por Pares (PRC) de la ESMA llevó a cabo una evaluación específica de la autorización de la MFSA a un CASP anónimo, identificando las áreas en las que el regulador se quedó corto. Si bien se constató que la MFSA contaba con el personal y la infraestructura técnica adecuados, la revisión señaló que solo «cumplía parcialmente las expectativas» durante el proceso de aprobación.
El organismo regulador europeo hizo hincapié en que las preocupaciones iban más allá de Malta, instando a todas las autoridades nacionales competentes (ANC) de la UE a armonizar sus mecanismos de supervisión para garantizar la coherencia entre las jurisdicciones bajo el régimen regulatorio unificado de MiCA.
La revisión por pares de las prácticas de supervisión de Malta se derivó de una decisión del Consejo de Supervisores (BoS) de la ESMA en abril de 2025. Esta decisión siguió a las medidas adoptadas anteriormente en diciembre de 2024, cuando el BoS y la Autoridad Bancaria Europea adoptaron un enfoque armonizado para supervisar las autorizaciones CASP en el marco de la MiCA.
Según el informe de la ESMA, aunque la revisión se centró en un solo país, su intención es fomentar la convergencia normativa en toda la UE a medida que se acelera la aplicación de la MiCA.
La PRC analizó tres dimensiones clave de la regulación de las criptomonedas en Malta: la estructura y el personal de supervisión, los procesos de autorización y las medidas de supervisión posteriores a la concesión de la licencia. La MFSA fue elogiada por tener un nivel suficiente de experiencia y recursos para apoyar la supervisión de los CASP.
Sin embargo, el informe de la ESMA señaló deficiencias en la forma en que la agencia gestionó cuestiones importantes durante la fase de autorización. Recomendó que la MFSA mejorara su capacidad para evaluar las cuestiones no resueltas o poco examinadas que pudieran surgir tras la aprobación.
Llamamiento a la convergencia entre los supervisores de la UE
El informe de la ESMA señala la importancia de la coherencia normativa, especialmente ahora que nuevas empresas de criptoactivos solicitan licencias en virtud de la MiCA. En particular, el PRC advirtió que los reguladores nacionales deben adaptarse rápidamente al creciente volumen de solicitudes y a la evolución de los perfiles de riesgo de los CASP.
«Debido a la novedad y la naturaleza de este tipo de entidades, así como a los riesgos inherentes a su modelo de negocio, el PRC recomienda a todas las ANC… que presten especial atención a determinados aspectos de la autorización», declaró el comité.
Aunque Malta se ha posicionado históricamente como una jurisdicción favorable a las criptomonedas dentro de la UE, la revisión de la ESMA ilustra el cambio de expectativas al que se enfrentan todos los Estados miembros.
Dado que la MiCA está diseñada para eliminar el arbitraje regulatorio y crear condiciones de igualdad, las autoridades nacionales competentes tendrán que armonizar no solo sus procesos de concesión de licencias, sino también su capacidad de supervisión y sus estrategias de aplicación.
En el futuro, la coordinación y la transparencia reguladoras probablemente se convertirán en puntos de referencia fundamentales para evaluar la eficacia de la supervisión nacional de las criptomonedas.
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