¿Quieres seguir la estela de SpaceX? Los datos muestran que, de las 30 OPI estadounidenses más destacadas, muchas vieron cómo el precio de sus acciones se reducía a la mitad en el primer año.

Autor: Curry , Trend Research

Resumen: SpaceX tiene previsto fijar el precio de su salida a bolsa después del cierre del mercado el 11 de junio y cotizar en el Nasdaq el 12 de junio bajo el símbolo SPCX. El precio de la oferta es de 135 dólares, lo que valora la compañía en aproximadamente 1,75 billones de dólares y recauda 75.000 millones de dólares, convirtiéndola en la mayor salida a bolsa de la historia.

Sin embargo, datos históricos del análisis de Motley Fool sobre 30 destacadas OPV tecnológicas muestran que la rentabilidad media durante los primeros 6 y 12 meses posteriores a la salida a bolsa fue del -9% en ambos casos, con una caída máxima media del 54% en el primer año; ninguna se libró de las pérdidas. La valoración justa de Morningstar fue de tan solo unos 780.000 millones de dólares, menos de la mitad del precio de la oferta.

Este viernes 12 de junio, SpaceX cotizará en el Nasdaq bajo el símbolo SPCX. Según un informe de Reuters del 3 de junio, el precio de la oferta se fija en 135 dólares por acción, con una emisión aproximada de 556 millones de acciones, lo que permitirá recaudar 75.000 millones de dólares y valorar la compañía en aproximadamente 1,75 billones de dólares (algunas fuentes estiman 1,77 billones de dólares basándose en el capital social posterior a la salida a bolsa). Independientemente del método de valoración, se trata de la mayor salida a bolsa de la historia. El consorcio de colocación, liderado por Goldman Sachs, está compuesto por 21 bancos de inversión. El precio final se determinará tras el cierre de la bolsa estadounidense el 11 de junio.

La expectación es innegable. SpaceX declaró en su solicitud S-1 que ha "identificado el mayor mercado objetivo total ejecutable de la historia", cuantificándolo en 28,5 billones de dólares. La asignación para inversores minoristas se fija en el 30 % de las acciones en circulación, aproximadamente el triple del nivel habitual para las grandes OPV.

El problema es que, para los inversores comunes que se lanzan a invertir el día de la apertura, los datos históricos cuentan una historia bastante desalentadora.

Contabilidad media: Pequeñas ganancias en los primeros tres meses, luego pérdidas colectivas después de seis meses.

En un artículo publicado el 9 de junio, el analista de Motley Fool, Ryan Vanzo, recopiló estadísticas sobre el rendimiento posterior a la salida a bolsa de 30 empresas tecnológicas destacadas desde 2012, con una muestra que abarca desde Facebook y Twitter hasta Coinbase, Robinhood, Rivian, Arm y CoreWeave.

La forma de la curva mediana es muy reveladora: la rentabilidad mediana tras una semana de cotización es del +3%, tras un mes del +1% y tras tres meses del +4%, lo cual sigue siendo aceptable. Sin embargo, al extender el plazo a seis meses, la mediana cae al -9%; y tras doce meses, se mantiene en el -9%. El porcentaje de empresas que registran rentabilidades positivas también se desploma simultáneamente, manteniéndose en el 57% durante los tres primeros meses, pero cayendo al 43% tanto en el periodo de seis como en el de doce meses. En otras palabras, si se mantienen las acciones durante un año completo, la mayoría de quienes persiguieron los máximos perderán dinero.

La divergencia a nivel de acciones individuales es extrema. CoreWeave se disparó un 300% en tres meses tras su salida a bolsa, Palantir subió un 164% en tres meses y Zoom un 142% en 12 meses. Sin embargo, también existen numerosos ejemplos negativos: Lyft cayó un 65% en 12 meses, Robinhood un 74%, Rivian un 67% y Coupang un 65%. No existe una relación estable entre el atractivo de las empresas y la rentabilidad tras una salida a bolsa.

La caída máxima media en el primer año fue del 54%, y tanto Robinhood como Coinbase registraron descensos superiores a la mitad.

Aún más sorprendentes que las rentabilidades son los datos de caídas. La caída máxima media para las 30 empresas en su primer año de cotización fue del 54%, con un promedio del 55%. Incluso Okta, que experimentó la menor caída, sufrió un retroceso del 20%; ninguna de ellas escapó a la recesión.

Dos plataformas conocidas por los usuarios de criptomonedas fueron las más afectadas. Robinhood sufrió una caída del 90 % en su primer año tras su salida a bolsa, la mayor entre las 30 empresas; Coinbase, una caída del 57 %. Incluso las empresas que posteriormente demostraron ser líderes en el mercado no fueron inmunes: CoreWeave experimentó una caída del 65 % en su primer año, Palantir del 53 % y Meta (entonces Facebook) del 54 %. Estos datos apuntan a una conclusión sencilla: incluso si elige la empresa adecuada, comprar al precio de apertura probablemente resultará en una pérdida cercana a la mitad.

La investigación académica presenta un panorama similar. Jay Ritter, director del programa de investigación de OPI de la Universidad de Florida, realizó un seguimiento de 1479 OPI entre 2012 y 2021. La rentabilidad media del primer día fue de un elevado 23,6%, pero la rentabilidad total media durante los tres años siguientes fue de tan solo el 10,6%. El Wall Street Journal, citando los datos de Ritter, informó de que los inversores que compraron el primer día de cotización y mantuvieron sus acciones durante tres años obtuvieron rentabilidades aproximadamente un 21% inferiores a las de quienes compraron directamente un índice ponderado por capitalización bursátil. El entusiasmo inicial prácticamente desembolsó en las ganancias posteriores.

Según las cuentas de SpaceX: unos ingresos de 18.700 millones de dólares respaldan una valoración de 1,75 billones de dólares.

Volviendo a SpaceX, la controversia sobre su valoración es más concreta que un precedente histórico.

Según datos financieros citados por The Motley Fool, los ingresos de SpaceX en 2025 fueron de 18.700 millones de dólares, un aumento interanual del 33%, pero su pérdida neta fue de 4.900 millones de dólares, revirtiendo la ganancia de aproximadamente 790 millones de dólares en 2024. Según datos S-1 recopilados por BitMEX, la pérdida neta en el primer trimestre de 2026 alcanzó los 4.280 millones de dólares, con pérdidas acumuladas que llegaron a los 4.130 millones de dólares, de los cuales el negocio de IA (después de la fusión con xAI) consumió aproximadamente 2.500 millones de dólares por trimestre. Con base en una valoración de 1,75 billones de dólares, la relación precio-ventas supera el 90.

La postura de Morningstar fue la más directa. Sus analistas afirmaron que SpaceX estaba "significativamente sobrevalorada", creyendo que los inversores a largo plazo tendrían la oportunidad de comprar acciones con un mayor margen de seguridad tras la salida a bolsa, y establecieron una valoración justa de aproximadamente 780.000 millones de dólares, menos de la mitad del precio de la oferta. Como referencia, la oferta pública de adquisición de SpaceX fuera del mercado en diciembre de 2025 valoró la compañía en aproximadamente 800.000 millones de dólares; en seis meses, el precio se duplicó con creces.

La lógica alcista también se mantiene. Un negocio de lanzamiento de cohetes con más del 80 % de cuota de mercado en EE. UU. y los más de 12 millones de suscriptores rentables de Starlink constituyen la base de esta valoración. La propia evaluación de Vanzo es que es probable que SpaceX tenga un buen desempeño en su primer día de cotización, pero considerando los niveles de valoración y los datos históricos, no sería sorprendente que el precio de las acciones se estancara en los próximos 12 meses.

Para quienes planean realizar pedidos el viernes, vale la pena echar un vistazo a los datos de estas 30 empresas: la historia no garantiza que se repita, pero una caída del 50% en el primer año ha sido la norma en este sector durante los últimos catorce años.