La otra cara del mercado bursátil alcista: reestructuración energética, presión a la baja sobre Bitcoin y desajuste del mercado.

Título original: La disrupción en el Golfo reconfigura el comercio de petróleo, la estrategia añade 1.000 millones de dólares en Bitcoin, los vendedores en corto quedan acorralados.

Autor original: Talha Chaudhry, 1KONTO

Traducción original de Peggy, BlockBeats

Nota del editor: En medio de una serie de señales aparentemente "positivas", el mercado muestra una estructura algo discordante: alza de las bolsas, caída de los precios del petróleo y moderación de las expectativas de inflación, con inversores que comienzan a apostar nuevamente por narrativas de "conflicto controlable" y "cambio de política". Sin embargo, una perspectiva más amplia revela que las tensiones más profundas no han desaparecido.

Por un lado, los fondos están ignorando activamente las incertidumbres a corto plazo y centrando su atención en posibles medidas de flexibilización de las políticas y en los ciclos tecnológicos, especialmente en lo que respecta a la IA; por otro lado, las perturbaciones estructurales derivadas del suministro de energía, las cadenas de suministro globales y los juegos geopolíticos están cambiando silenciosamente la trayectoria a largo plazo de la demanda y los precios.

Esta división también se evidencia entre los distintos mercados: las acciones negocian "soluciones esperadas", mientras que las materias primas y las variables macroeconómicas aún reflejan "problemas sin resolver".

A medida que se amplía la brecha entre la narrativa y la realidad, el verdadero riesgo a menudo no reside en las variables que ya se han analizado, sino en las partes que el mercado ignora selectivamente.

El siguiente es el texto original:

Resumen del mercado

Mercado de activos digitales

Entre el 6 y el 12 de abril, Strategy adquirió 13.927 bitcoins por aproximadamente 1.000 millones de dólares, a un precio medio de compra de 71.902 dólares por bitcoin, lo que elevó su total a 780.897 BTC. El coste acumulado de estos bitcoins es de 59.020 millones de dólares, con un coste medio de 75.577 dólares por bitcoin. A Strategy aún le faltan 19.103 bitcoins para alcanzar su objetivo de 800.000.

Los fondos para esta compra provinieron de la venta por parte de la compañía de 10 millones de sus acciones preferentes perpetuas Stretch (STRC) mediante una oferta "ATM" (Subasta en Mercado), sin la venta de STRF, STRK, STRD ni MSTR. Cabe destacar que el volumen de la oferta de STRC alcanzó uno de sus niveles históricos más altos tras los cambios normativos de marzo.

Esta medida se produjo cuando la compañía reveló una pérdida no realizada de 14.460 millones de dólares en activos digitales durante el primer trimestre de 2026. Mientras tanto, el ETF de Bitcoin al contado registró una entrada neta de 786 millones de dólares en una sola semana, y el precio de Bitcoin superó brevemente los 70.000 dólares antes de volver a caer a alrededor de 71.000 dólares en medio de las tensiones geopolíticas provocadas por el fracaso de las negociaciones del fin de semana y el anuncio de un bloqueo naval el 13 de abril.

Macroeconómica

Un aumento significativo en el tráfico de buques petroleros con destino a la costa del Golfo de Estados Unidos indica que el comercio mundial de petróleo se está reestructurando rápidamente para hacer frente al impacto de la situación en Oriente Medio. Las empresas navieras y de análisis de datos señalan que el número de buques que actualmente llegan a Estados Unidos para cargar petróleo crudo y transbordarlo a los mercados europeos y asiáticos, que sufren escasez de suministro, está muy por encima de los niveles habituales.

Ante las restricciones marítimas en el estrecho de Ormuz y la espera de cientos de buques relacionados con el sector energético para cargar, los compradores están trasladando sus cadenas de suministro a Estados Unidos, incluso si ello implica evitar África y realizar rutas marítimas más largas. Este cambio refuerza aún más el papel de Estados Unidos como proveedor marginal y estabilizador de emergencia en el sistema energético mundial.

Algunos analistas interpretan esta tendencia como un cambio en el panorama geopolítico, que debilita la influencia de Irán; también se trata de una cuestión logística y de capacidad productiva, incluyendo la ampliación del acceso a los puertos de la costa del Golfo. Sin embargo, también existen disyuntivas macroeconómicas: por un lado, el aumento de las exportaciones estadounidenses ayuda a mitigar la escalada de los precios mundiales del petróleo y a mejorar la balanza de pagos; por otro lado, los consumidores nacionales seguirán enfrentándose a la presión del aumento de los precios de la gasolina, lo que, si bien convierte a Estados Unidos en un exportador neto de petróleo y lo hace más resistente a anteriores crisis de precios, aún plantea riesgos políticos y económicos potenciales.

Mercado de valores

Las acciones estadounidenses subieron por segunda sesión consecutiva, ya que los inversores, en medio de una creciente incertidumbre geopolítica, optaron por "ignorar el riesgo" y apostar por un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán. El S&P 500 subió un 1,18%, a tan solo un 1% de su máximo de 52 semanas; el Dow Jones Industrial Average ganó un 0,66%; y el Nasdaq Composite escaló un 1,96%, impulsado por las acciones tecnológicas, con Oracle, NVIDIA y Palantir Technologies registrando un desempeño particularmente bueno.

El optimismo del mercado también se vio impulsado por un Índice de Precios al Productor (IPP) de marzo inferior al esperado. Mientras tanto, los precios del petróleo cayeron bruscamente: el WTI bajó alrededor de un 7 % y el crudo Brent, cerca de un 4 %.

Los resultados financieros mostraron un desempeño desigual: el precio de las acciones de Wells Fargo disminuyó debido a ganancias inferiores a las esperadas, mientras que el precio de las acciones de JPMorgan Chase cayó ligeramente a pesar de ganancias mejores de lo esperado, ya que redujo su previsión de ingresos netos por intereses.

Además, circularon rumores en el mercado de que United Airlines y American Airlines se fusionarían, pero se creía que esto enfrentaría un severo escrutinio antimonopolio, a pesar de que los precios de las acciones de ambas compañías seguían subiendo.

NVIDIA continuó su fuerte tendencia alcista, impulsada principalmente por la sólida demanda de chips de IA, el lanzamiento del modelo cuántico de código abierto "Ising" y el aumento de las inversiones de capital por parte de las principales empresas tecnológicas; la compañía también desmintió los rumores de una adquisición por parte de un fabricante de PC.

Reserva Federal y Tesoro de los Estados Unidos

El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, afirmó estar seguro de que la inflación subyacente seguirá disminuyendo este año, lo que le dará a la Reserva Federal margen para recortar las tasas de interés. Sin embargo, también entiende que sería razonable que los responsables de la política monetaria esperaran señales más claras sobre el impacto económico de la guerra con Irán antes de tomar medidas.

Los datos muestran que la inflación general aumentó un 0,9% intermensual en marzo, mientras que los precios al productor subieron un 0,5%, impulsados principalmente por el sector energético; sin embargo, la inflación subyacente fue significativamente más moderada, situándose en tan solo un 0,2% y un 0,1% respectivamente. Señaló que el descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y de los precios del petróleo tras el alto el fuego indica que las expectativas de inflación se están moderando.

Actualmente, la Reserva Federal se inclina por mantener los tipos de interés sin cambios, al tiempo que aumenta la incertidumbre política: el mandato de Jerome Powell finalizará en mayo, y la confirmación de Kevin Warsh podría retrasarse debido a una investigación que involucra al senador Thom Tillis sobre los sobrecostes en el edificio de la Reserva Federal.

Geopolítica

Estados Unidos e Irán intentan programar una segunda ronda de conversaciones de paz en los próximos días, posiblemente regresando a Pakistán, con el objetivo de lograr avances antes de que expire el alto el fuego actual la próxima semana. Irán también está considerando suspender temporalmente el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz para aliviar las tensiones.

Aunque las conversaciones en Islamabad no arrojaron resultados sustanciales y la diplomacia continúa, Estados Unidos ha comenzado a implementar un bloqueo marítimo del estrecho de Ormuz, restringiendo las exportaciones de petróleo iraní y advirtiendo sobre la interceptación o el desvío de buques vinculados a puertos iraníes, al tiempo que permite el paso de embarcaciones neutrales. El optimismo del mercado respecto a las perspectivas de un acuerdo ha provocado una caída en los precios del petróleo y un alza en las bolsas de valores.

El conflicto ha dañado la infraestructura energética regional, interrumpido las cadenas de suministro globales y disparado los precios del combustible. La Agencia Internacional de Energía ha advertido que la demanda mundial de petróleo podría registrar su primer descenso anual desde 2020. Mientras tanto, Suiza ha ofrecido apoyo diplomático, Israel continúa sus operaciones contra Hezbolá en el Líbano, y Estados Unidos e Irán siguen profundamente divididos en cuanto al tema nuclear: Estados Unidos ha propuesto una moratoria a largo plazo, mientras que Irán prefiere una más breve.

Nuestro punto de vista

Es posible que las tasas de financiación negativas, en lugar de los 76.000 dólares, sean la verdadera señal de que Bitcoin ha tocado fondo.

La resistencia de Bitcoin en torno a los 76.000 dólares podría no ser tan significativa como el mercado cree. Más destacable es la estructura fuera de la cadena: el mercado de derivados ha experimentado tasas de financiación negativas durante 46 días consecutivos, lo que significa que los operadores han estado pagando por vender en corto durante un período prolongado. Esto es extremadamente raro en un mercado típicamente alcista.

La última vez que el sentimiento del mercado fue tan unilateral fue tras el desplome de FTX, cuando el pesimismo extremo coincidió con el punto más bajo del ciclo. Por supuesto, esto no significa que la historia se vaya a repetir; las condiciones macroeconómicas, las regulaciones y las variables de liquidez siguen influyendo en el mercado. Sin embargo, es indudable que actualmente existe una gran concentración de posiciones cortas.

El verdadero riesgo puede no residir en nuevas caídas, sino más bien en la posibilidad de que incluso un leve avance positivo obligue a los vendedores en corto a liquidar sus posiciones en un entorno de baja liquidez, lo que podría desencadenar una fuerte subida de precios.

Es posible que la crisis del Golfo se atenúe, pero parte de la demanda de petróleo podría desaparecer de forma permanente.

Los mercados suelen considerar la interrupción de la demanda como un fenómeno a corto plazo, pero la experiencia histórica demuestra que las graves perturbaciones de la oferta suelen tener efectos a largo plazo.

Cuando los precios se disparan y se producen escaseces de suministro, las aerolíneas retiran los aviones ineficientes, los usuarios industriales ajustan sus procesos de producción, los residentes y las empresas modifican sus hábitos de consumo y los gobiernos aceleran la diversificación energética. Estos "ahorros pasivos" suelen convertirse en "reducciones estructurales de la demanda".

Esto plantea un riesgo secundario clave: cuando la oferta en la región del Golfo se recupere, la recuperación podría superar la de la demanda. La consiguiente relajación en el mercado al contado podría traducirse en una revisión de precios en los mercados financieros: reducción de los diferenciales, aumento de los inventarios, disminución de los márgenes de refinación y la constatación por parte de los productores de que parte de la demanda generada durante la crisis se ha perdido definitivamente.

La reactivación de las cadenas de suministro clave ya no es una prueba de eslóganes, sino de ejecución.

La recuperación de las cadenas de suministro en torno a la electrificación, la defensa y la fabricación avanzada se está acelerando, pero la "urgencia" por sí sola no puede resolver el problema.

Los eslabones fundamentales, como el procesamiento de tierras raras, metales clave e imanes, siguen estando altamente concentrados en China, lo que pone de manifiesto la vulnerabilidad de las cadenas de suministro occidentales en un momento en que la dependencia estratégica es inaceptable. El establecimiento de capacidades de procesamiento en Francia y la expansión de la capacidad de producción en Oklahoma por parte de empresas como USA Rare Earth demuestran una dirección clara; la participación del gobierno también indica que la "repatriación" está pasando de centrarse en los costes a priorizar la seguridad y la resiliencia.

El verdadero desafío reside en la ejecución: procesos de aprobación eficientes, financiación a largo plazo, mano de obra cualificada y una demanda estable son indispensables. Si no se cumplen simultáneamente estas condiciones fundamentales, es probable que la reubicación de la cadena de suministro siga siendo una visión estratégica de alto coste, en lugar de una capacidad industrial realmente viable.

Le deseamos una transacción exitosa.