Pump.fun ha entrado en el club de los mil millones de dólares. ¿Cuánto negocio le queda por delante al "cajero automático de memes"?

Autor: Frank, PANews

El 8 de marzo, Pump.fun superó los mil millones de dólares en ingresos acumulados, convirtiéndose en la primera plataforma de Solana en alcanzar este hito y consolidándose como la máquina de hacer dinero más importante del sector de los memes. Sin embargo, una vez que la euforia inicial disminuyó, la pregunta ya no es solo "¿quién ganó más dinero?", sino más bien cuánto negocio les queda a estas plataformas que comenzaron con los memes.

Si observamos proyectos líderes del ecosistema como Pump.fun, GMGN, Four.meme, Axiom, así como Photon, BullX y BONK, la respuesta es cada vez más clara: MEME no ha desaparecido; simplemente el negocio se está concentrando más entre los principales actores, y la diferenciación entre cadenas y plataformas es cada vez más evidente.

Pump.fun: Un "oligopolio absoluto" que trasciende los mercados alcistas y bajistas, pero cuyos cientos de millones en ganancias son difíciles de retener.

Si el último auge de los memes fue una fiebre del oro implacable, entonces Pump.fun fue sin duda la caseta de peaje más rentable de esa fiebre del oro. Los datos públicos muestran que, a marzo de 2026, los ingresos totales acumulados de Pump.fun habían superado los mil millones de dólares. De esta cantidad, aproximadamente 321 millones de dólares se generaron en 2024, y esta cifra aumentó aún más hasta alcanzar aproximadamente 664 millones de dólares en 2025. A partir de 2026, la industria de los memes experimentó una fuerte caída, pero el impacto en Pump.fun parece relativamente menor, ya que aún genera aproximadamente 98,3 millones de dólares en ingresos hasta la fecha.

Desde la perspectiva del mercado, el dominio de Pump.fun en el ecosistema Solana se ha consolidado aún más. Por ejemplo, el 15 de marzo, Pump.fun representó el 99,1 % de la creación de tokens, el 94,8 % de los tokens de graduación y aproximadamente el 93 % del volumen de negociación del día. Ese día, Pump.fun emitió 24.938 tokens, mientras que LetsBonk emitió solo 132, Bags 50 y Moonshot 28. Otras plataformas de emisión de tokens son incapaces de competir con Pump.fun en términos de volumen de emisión diario.

Al revisar los datos de Pump.fun, resulta notable que haya mantenido un nivel relativamente alto. Los datos calculados aproximadamente para las últimas dos semanas muestran que Pump.fun tiene actualmente una emisión diaria promedio de tokens de aproximadamente 29.700, un promedio diario de billeteras activas de aproximadamente 157.700, un volumen de operaciones diario promedio de aproximadamente 93,65 millones de dólares y unos ingresos diarios promedio de aproximadamente 870.000 dólares. Al mismo tiempo, la tasa de graduación, considerada durante mucho tiempo un punto débil de la plataforma, también ha mostrado signos de mejora, llegando incluso a alcanzar recientemente alrededor del 1,70%. Si bien las razones específicas detrás de este pico a corto plazo aún no están claras, la eficiencia de graduación de Pump.fun se está recuperando.

Sin embargo, aunque la generación de comisiones sigue siendo sólida, esto no significa que todos los ingresos de Pump.fun se conviertan íntegramente en beneficios para el protocolo. En primer lugar, una gran parte de las comisiones se destina a creadores y socios limitados (LP). En segundo lugar, además de los ingresos de los creadores, el resto se utiliza para la recompra de tokens. En el primer trimestre de 2026, Pump.fun generó 227 millones de dólares en comisiones, de los cuales 123 millones se destinaron a creadores y LP, y casi la totalidad de los 100 millones restantes se utilizó para la recompra de tokens.

El problema es que las recompras no se tradujeron automáticamente en un aumento de precio. Al 16 de marzo, el precio de PUMP era de aproximadamente 0,002 dólares, todavía un 76,21 % inferior a su máximo histórico de 0,0088 dólares. Una explicación más razonable es que las recompras solo sirvieron para sostener el precio y mantener la narrativa, pero fueron insuficientes para revertir la tendencia de compresión de la valoración en todo el sector MEME. En otras palabras, la máquina de flujo de caja de Pump.fun sigue funcionando a toda velocidad, pero el mercado ya no está dispuesto a otorgarle un múltiplo de valoración más alto simplemente porque "genera ganancias", como sucedió en el auge anterior.

En resumen, el mercado de Pump.fun se mantiene relativamente estable. Si bien todo el sector de las criptomonedas meme ha experimentado una caída, son principalmente sus competidores quienes han fracasado, lo que en realidad ha fortalecido el dominio de Pump.fun. Si el mercado experimenta otro auge, Pump.fun podría obtener beneficios aún mayores.

GMGN: Los ingresos trimestrales de BSC se quintuplicaron en comparación con el trimestre anterior, convirtiéndola en una "nueva joya del tráfico".

Los ingresos de GMGN experimentaron otro crecimiento explosivo en el primer trimestre de 2026. Los ingresos totales del primer trimestre de 2026 alcanzaron los 25,31 millones de dólares, casi cinco veces más que los 5,64 millones de dólares del cuarto trimestre de 2025. Los ingresos de este trimestre también se convirtieron en los segundos más altos en un solo trimestre en la historia de GMGN (solo superados por los 40,81 millones de dólares del primer trimestre de 2025).

Un análisis más detallado de esta estructura de ingresos revela que se beneficia principalmente de la cadena BSC. A partir de octubre de 2025, el volumen de transacciones de GMGN en la cadena BSC comenzó a superar significativamente al de Solana, y esta tendencia se estabilizó en 2026. Actualmente, la proporción de transacciones de la cadena BSC en GMGN es casi tres veces mayor que la de la cadena Solana.

En cuanto al volumen total de transacciones, GMGN experimentó una mejora tanto en la actividad de los usuarios como en el volumen de transacciones durante el primer trimestre de 2026, pero el aumento no fue tan significativo como lo indicaban los cambios en los ingresos. Por lo tanto, desde esta perspectiva, si bien los ingresos de GMGN aumentaron en el primer trimestre de 2026, es probable que el crecimiento explosivo se deba a un problema estadístico con Defilama (los datos de ingresos de la cadena BSC están incompletos antes de octubre de 2025).

Sin embargo, este crecimiento se debió principalmente a un aumento repentino en el volumen de transacciones MEME en la cadena de bloques de BSC en enero, lo que generó 16,34 millones de dólares en ingresos totales para la cadena ese mes. Esta cifra descendió a 5,18 millones de dólares en febrero y actualmente ronda los 3,77 millones de dólares en marzo. El nivel general del primer trimestre de este año es similar al del mismo período de 2025.

Four.meme: El "rostro" de BSC, con ingresos diarios que representan solo una fracción de su máximo histórico.

Si Pump.fun consume casi todo el tráfico en la plataforma de lanzamiento de Solana, entonces en BSC, el competidor similar más cercano es Four.meme.

Según datos de DeFiLlama, al 16 de marzo, los ingresos por protocolo de Four.meme para el primer trimestre de 2026 alcanzaron los 16 millones de dólares, una cifra significativamente inferior a los 54,24 millones de dólares del cuarto trimestre de 2025, pero que aún muestra un ligero repunte en las variaciones de los ingresos mensuales este año.

Según los datos de seguimiento de Dune de los últimos 10 días, Four.meme emite un promedio de 4.858 tokens diarios, tiene un promedio de 5.749 usuarios diarios y solo 25,7 tokens se listan diariamente en el DEX Pancake, lo que reduce aún más su tasa de graduación a corto plazo a alrededor del 0,53%. Estos datos indican que Four.meme opera actualmente a un nivel bajo, con ingresos actuales que han caído al nivel de 200.000-300.000 dólares en comparación con sus ingresos diarios máximos de 4,22 millones de dólares en octubre de 2025.

En comparación, la emisión diaria estimada de Pump.fun durante las últimas dos semanas ronda los 29.700 tokens, con un volumen de negociación diario de aproximadamente 93,65 millones de dólares. Es evidente que, como plataformas principales para los tokens MEME en las cadenas Solana y BSC, Four.meme y Pump.fun difieren significativamente en escala y calidad de tokens, lo que refleja las distintas etapas de desarrollo de los tokens MEME en estas dos cadenas.

Axioma: Se despide del alto crecimiento y ahora se encuentra sumido en una caída del volumen de negociación.

Si el crecimiento de GMGN en el primer trimestre de 2026 se debió más bien a la rotación del BSC, la situación de Axiom fue prácticamente la opuesta.

Según datos de DeFiLlama, hasta la fecha, los ingresos del protocolo en el primer trimestre de 2026 ascienden a aproximadamente 29,03 millones de dólares, cifra superior a los 25,31 millones de dólares de GMGN en el mismo período.

Sin embargo, el problema actual de Axiom radica en el continuo declive de su negocio. Según los datos trimestrales de ingresos de DeFiLlama, los ingresos del protocolo de Axiom alcanzaron los 133 millones de dólares y los 150 millones de dólares en el segundo y tercer trimestre de 2025, respectivamente, pero cayeron a 60,66 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025 y actualmente se sitúan en 29,03 millones de dólares en el primer trimestre de 2026. En comparación con su período de mayor actividad el año pasado, su volumen de negocio se ha reducido notablemente. Esto se puede apreciar al compararlo con GMGN. Si bien ambos se encuentran en declive tras alcanzar un máximo, los ingresos de GMGN aún experimentan repuntes ocasionales, mientras que Axiom parece incapaz de recuperarse.

Para Axiom, ya no se trata de una herramienta que simplemente se aprovecha de la moda de los memes, sino de una máquina de trading consolidada que ha superado múltiples pruebas de mercado. En comparación con GMGN, que aún habla de potencial de crecimiento, el margen de maniobra de Axiom parece estar reduciéndose.

Photon, BullX y BONK: Los "rezagados" tras la bajada de la marea

En comparación con GMGN, que aún se está recuperando, y Axiom, que aún mantiene su posición de liderazgo, las curvas de ingresos de Photon, BullX y BONKbot mostraron una tendencia descendente más clara en 2026.

Según datos de DeFiLlama al 16 de marzo, los ingresos acumulados de Photon eran de aproximadamente 438 millones de dólares, pero sus ingresos trimestrales han disminuido de 122,8 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 a 32,31 millones de dólares en el segundo trimestre, 18,99 millones de dólares en el tercer trimestre, 5,29 millones de dólares en el cuarto trimestre y solo 4,52 millones de dólares en lo que va del primer trimestre de 2026, lo que muestra una tendencia descendente casi escalonada.

Los ingresos acumulados de BullX ascienden a aproximadamente 203 millones de dólares, pero también han experimentado una rápida contracción. Los ingresos trimestrales cayeron de 87,37 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 a 14,25 millones de dólares en el segundo trimestre, 3,86 millones de dólares en el tercer trimestre, 878.000 dólares en el cuarto trimestre y tan solo 491.000 dólares en lo que va del primer trimestre de 2026.

El declive de BONKbot no fue tan pronunciado, pero también se ha observado una clara disminución. Según datos de DeFiLlama, sus ingresos acumulados ascienden a aproximadamente 93,57 millones de dólares. En el primer trimestre de 2025, sus ingresos fueron de 12,61 millones de dólares, cifra que descendió a 3,4 millones en el segundo trimestre, 2,85 millones en el tercero, 1,85 millones en el cuarto y 1,84 millones en lo que va del primer trimestre de 2026.

Sin embargo, el ecosistema BONK no ha desaparecido. Actualmente, los ingresos del protocolo BONK.fun para el primer trimestre de 2026 ascienden a aproximadamente 8,51 millones de dólares, cifra superior a los 7,06 millones de dólares del cuarto trimestre de 2025. De esta cantidad, aproximadamente 6 millones de dólares provinieron de Bonk.Fun y aproximadamente 1,84 millones de dólares de BonkBot en el trimestre actual.

Tras presenciar esta masacre de monedas MEME, podemos llegar fácilmente a una conclusión: la tendencia MEME no ha desaparecido, pero la era de la competencia despiadada ha llegado a su fin, y la velocidad de la reorganización superó con creces las expectativas de todos.

Una vez que la marea retroceda, las plataformas que realmente perduren no serán solo aquellas que actuaron con rapidez, sino aquellas que hayan creado un ciclo cerrado completo que abarque el lanzamiento, la negociación, la liquidez y el cobro de comisiones. Si se produce el próximo auge de los MEME, es muy probable que estas mismas plataformas sean las primeras en cosechar los beneficios.