Cofundador de Multicoin: ¿Es la descentralización necesariamente más lenta que la centralización? PropAMM está rompiendo con este prejuicio.

Autor: Kyle Samani, cofundador de Multicoin

Compilado por: Azuma, Odaily Planet Daily

Nota del editor: ¡Kyle Samani, el hombre más experto en la promoción de Solana y ex cofundador de Multicoin Capital, quien recientemente hizo una salida de alto perfil de la industria, está de regreso!

Anoche, Kyle Samani publicó un extenso artículo en su cuenta personal de X. En él, volvió a utilizar su retórica persuasiva de "invitar a operar" (sin ánimo despectivo), centrándose en la "eficiencia" como una debilidad de la narrativa descentralizada, y explicó en detalle cómo PropAMM, que actualmente se promueve en el ecosistema Solana, alcanzará o incluso superará al modelo centralizado tradicional en términos de eficiencia, demostrando que PropAMM es una de las innovaciones más importantes en la microestructura del mercado en los últimos años, o incluso décadas.

El siguiente es el texto original:

PropAMM es una de las innovaciones más importantes en la microestructura del mercado en los últimos años, e incluso puede ser una de las innovaciones más importantes en décadas.

Para ayudar a todos a comprender esta conclusión, veamos primero cómo los creadores de mercado (MM) cotizan los precios en los intercambios centralizados tradicionales (CEX).

Los creadores de mercado suelen estar ubicados junto a las plataformas de negociación. Cada creador de mercado ejecuta su algoritmo en un servidor y se conecta a otro servidor, que a su vez gestiona los sistemas de la plataforma de negociación, mediante un cable de red de longitud uniforme (p. ej., 50 metros).

Los creadores de mercado y las plataformas de negociación intercambian constantemente grandes volúmenes de datos. Cada vez que un creador de mercado envía una orden a la plataforma de negociación (ya sea una orden limitada, una orden cancelada o una orden de mercado), la plataforma de negociación debe transmitir esta información a todos los demás creadores de mercado; luego, los demás creadores de mercado reenviarán sus órdenes basándose en la nueva información; y así sucesivamente, repitiéndose indefinidamente .

El siguiente es un diagrama simple.

Ahora echemos un vistazo a cómo funciona PropAMM en la red principal de Solana.

La ventaja de PropAMM en Solana es que la propia blockchain aloja directamente el algoritmo del creador de mercado. Esto significa que el sistema ya no necesita enviar miles de millones de mensajes entre los creadores de mercado y las plataformas de negociación; el algoritmo del creador de mercado se ejecutará directamente en la misma máquina física que la plataforma de negociación.

El nuevo diagrama se muestra a continuación. (Sí, ¡solo se necesita la blockchain de Solana!)

Existe un argumento de larga data en la industria de las criptomonedas de que los sistemas descentralizados son inherentemente más lentos (con mayor latencia) que los sistemas centralizados porque requieren comunicación entre nodos de todo el mundo.

Sin embargo, si analizamos esta cuestión desde otra perspectiva, los algoritmos de custodia en cadena pueden tener en realidad una latencia menor que las plataformas comerciales centralizadas en las finanzas tradicionales.

¿Por qué ocurre esto? La razón radica en que la latencia necesaria para que PropAMM actualice los precios implica únicamente el movimiento de electrones dentro de la misma oblea de silicio. Por ejemplo, si una orden de mercado anterior provoca un cambio en el precio SOL-USD, esta información es visible de inmediato para todos los PropAMM y se utiliza para fijar el precio de la siguiente orden de mercado. Todo sucede dentro de la misma oblea de silicio; ya no es necesaria la comunicación bidireccional entre servidores.

Cabe señalar que PropAMM requiere actualizaciones frecuentes del oráculo, pero esto no es un problema y no cambia los hechos generales que describí anteriormente.

El punto más crucial sigue siendo el siguiente: cuando la plataforma comercial (en el caso anterior, la cadena de bloques Solana) aloja directamente el algoritmo PropAMM, los precios del creador de mercado cambian en tiempo real dentro de la misma oblea de silicio física.

PropAMM se ha convertido en el mecanismo dominante para la fijación de precios spot de SOL-USDC en Solana, con spreads más estrechos que los de cualquier exchange centralizado importante. Preveo que esta estructura de mercado se convertirá en el modelo dominante para el trading en cadena este año, incluyendo el spot, los contratos perpetuos e incluso los mercados de predicción.

El mayor desafío de PropAMM es que actualmente no hay forma de garantizar que el tomador siempre logre la mejor ejecución, porque:

• No todos los algoritmos PropAMM están disponibles públicamente (lo cual es razonable, ya que los algoritmos tradicionales de creación de mercado también son propietarios).

• Al enrutar transacciones entre múltiples PropAMM, los resultados no son deterministas.

Sin embargo, este problema tiene solución. Espero que todos los equipos de agregadores relevantes lancen soluciones este año, como Jupiter y dFlow para el mercado spot, y Phoenix para el mercado contractual.

El PropAMM actual aún no está completamente optimizado y aún está sujeto a diversas limitaciones de la propia blockchain de Solana. Este año, Solana lanzará una serie de importantes actualizaciones que mejorarán significativamente el rendimiento del PropAMM, entre ellas:

1. Límite de CU (unidades de cómputo) más alto por transacción y mayor tamaño de transacción;

2. Límite de CU más alto por bloque;

3. Alpenglow: reduce el tiempo de ranura de 400 ms a 100-150 ms;

4. DoubleZero: reduce la latencia de la red global;

5. Ejecución controlada por aplicación;

6. Múltiples líderes concurrentes.

Si PropAMM en la red principal de Solana ya ofrece rangos de precios más estrechos que cualquier intercambio centralizado (CEX) incluso sin estas actualizaciones, uno puede imaginar cuán poderosos se volverán a medida que se implementen estas actualizaciones.

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