La dimisión de Jensen Huang destapa la mayor bomba en los centros de datos de IA del sudeste asiático

Autor: Suanli Zhixin

En la noche del 12 de noviembre, el mundo tecnológico se vio sacudido por una gran noticia. Jensen Huang, el alma de Nvidia, anunció de repente su dimisión, dejando de golpe todos sus cargos como presidente, CEO y miembro del consejo, y siendo sustituido temporalmente por Colette Kress, la veterana directora financiera de la empresa.

Nada más conocerse la noticia, las acciones de Nvidia cayeron más de un 10% en el premarket. En la apertura del mercado estadounidense del 12 de noviembre llegaron a caer alrededor de un 14%, aunque al cierre la caída se moderó hasta el 4,3%.

Todo el mundo debate sobre la evolución de las acciones de Nvidia, pero en el sector de los centros de datos, la atención se centra en las obras de construcción del sudeste asiático y Sudamérica.

Porque con la marcha de Huang, los propietarios que han invertido cientos de miles de millones de dólares en construir centros de datos se enfrentan a una crisis sin precedentes, y ya hay rumores de que algunos centros de datos europeos y estadounidenses se preparan para subir los precios un 15% en enero del próximo año.

1. Las grandes tecnológicas se han dejado una puerta de salida

¿Por qué la dimisión de un CEO en Estados Unidos quita el sueño a los propietarios de centros de datos del sudeste asiático y Sudamérica?

Porque, según los contratos, estos centros de datos alojan a inquilinos con un coste de salida bajísimo.

En los últimos dos años, debido a las restricciones para comprar chips de alta gama de Nvidia en China, los gigantes chinos de internet han recurrido a alquilar centros de datos en el sudeste asiático y Sudamérica.

En el sector se comenta incluso que más del 90% de los inquilinos de los centros de datos locales son grandes empresas chinas.

Estas empresas firman contratos a largo plazo de 5 a 7 años, asegurando de golpe decenas o incluso cientos de centros de datos.

Los propietarios locales, al ver llegar pedidos gigantes de las 20 mayores empresas del mundo, pensaron que era un negocio seguro y pidieron préstamos bancarios de cientos de miles de millones de dólares para comprar terrenos y construir centros de datos.

Pero al leer la letra pequeña de los contratos se descubren los detalles:

Las grandes tecnológicas han calculado el riesgo al máximo: no solo han pagado anticipos muy bajos, sino que la penalización total por cancelar a mitad de camino es de apenas unos cientos de millones de dólares.

En el sector se considera que las grandes empresas firman contratos en todas partes precisamente para hacer frente a los cambios en la situación internacional. Unos cientos de millones de dólares son una nimiedad para gigantes de cientos de miles de millones, y el diseño de penalizaciones bajas ya les ha dejado una puerta de salida para retirarse en cualquier momento.

Esto provoca una asimetría de riesgos extrema.

Las grandes tecnológicas solo arriesgan unos cientos de millones de dólares como ficha y pueden retirarse en cuanto vean problemas.

Pero los propietarios locales han puesto en juego todo su patrimonio, con préstamos bancarios de cientos de miles de millones de dólares que pesan directamente sobre sus espaldas.

2. El canal de compra de chips pende de un hilo

Que las grandes tecnológicas abandonen o no los contratos depende de una sola cosa: si estos centros de datos del sudeste asiático podrán seguir obteniendo chips de Nvidia.

Y la dimisión de Jensen Huang el 12 de noviembre ha dejado ese canal de obtención de chips en el aire.

Para empezar, hay que aclarar que la dimisión de Huang, en apariencia, no tiene que ver con el negocio de la empresa, sino principalmente con un escándalo personal y una investigación independiente en curso, además de la presión constante del Congreso de Estados Unidos.

Tres comités del Congreso ya le habían enviado una citación para que compareciera en una sesión informativa a puerta cerrada el 18 de noviembre.

El 12 de noviembre aceptó testificar ante el Congreso antes del Día de Acción de Gracias, con la fecha exacta aún por negociar.

La empresa optó por anunciar el relevo anticipadamente el 12 de noviembre, poniendo al frente temporalmente a Kress, que lleva en la gestión financiera de la compañía desde 2013. A ojos externos, esto busca aislar el escándalo personal de Huang de la empresa cotizada.

Los planes de producto de la compañía no han cambiado y el informe financiero del 17 de noviembre se publicará con normalidad.

Muchas firmas de análisis consideran que la dimisión de Huang es más bien una retirada temporal para capear el temporal, y que podría volver en el futuro cuando se resuelva el asunto.

Pero el problema es que los clientes que compran tarjetas quizá no se atrevan a esperar.

Huang está tan ligado a Nvidia que muchos grandes clientes pagaban con gusto y rapidez en gran medida por la confianza personal en él.

Ahora que ha estallado el escándalo, aunque sea temporal, muchos planes de compra de tarjetas ya previstos se retrasarán o se reevaluarán por prudencia.

Además, AMD y Google están empujando con fuerza sus propios chips, esperando captar a los clientes de Nvidia.

Para los centros de datos del sudeste asiático que dependen de clientes chinos, el problema es aún mayor.

Antes, estos lugares conseguían chips de Nvidia, como muchos en el sector saben, gracias a los contactos acumulados en la cadena de suministro taiwanesa y a las relaciones personales del propio Huang.

Durante años de fricciones entre China y Estados Unidos por los chips, Huang ha estado mediando y negociando entre ambas partes, y era la figura número uno dentro de Nvidia más firme en hacer negocios con el mercado chino.

Ahora que Huang se ha retirado, la prioridad inmediata del equipo directivo interino es hacer frente a la investigación del Congreso y estabilizar la cotización.

En el clima político actual de Estados Unidos, es muy difícil que la nueva dirección se arriesgue, como hacía Huang, a ser perseguida por los políticos para defender el negocio relacionado con China.

Sin la red de relaciones personales de Huang como respaldo, el canal de obtención de chips para los centros de datos del sudeste asiático y Sudamérica probablemente se vuelva aún más difícil.

3. El alquiler de tarjetas se estrecha cada vez más

Lo que más preocupa a los propietarios de centros de datos es que no solo es más difícil conseguir tarjetas nuevas, sino que alquilar las existentes a clientes chinos también está siendo bloqueado paso a paso por la legislación estadounidense.

Antes, Estados Unidos controlaba las exportaciones de chips mediante órdenes ejecutivas del gobierno, con una intensidad variable, y Huang podía presionar a los políticos con el argumento de que "si no vendemos, obligaremos a China a fabricarlos por su cuenta".

Pero ahora, los ingresos de Nvidia procedentes de centros de datos en China se han reducido prácticamente a cero: la empresa ya ni siquiera incluye estos ingresos en sus previsiones, y el peso de China en los ingresos totales de Nvidia ha caído de más del 20% en años anteriores a alrededor del 9% en el año fiscal 2026, perdiendo por completo la baza para negociar con el Congreso.

Los dos partidos del Congreso de Estados Unidos ya habían incluido tres proyectos de ley sobre chips contra China en una enmienda a la Ley de Autorización de Defensa Nacional del Senado:

devolver al Congreso la autoridad de revisión de exportaciones, investigar a fondo el desvío a través de terceros países y atraer a Japón y Países Bajos para restricciones conjuntas.

Lo más letal es que el detonante de la investigación contra Huang fue precisamente que "los chips de Nvidia fluyen hacia China a través de terceros".

Esto ha puesto al descubierto las dos vías que usan las grandes empresas chinas para alquilar tarjetas en el extranjero y comprar tarjetas usadas de stock.

Actualmente, la Cámara de Representantes de Estados Unidos ya ha aprobado por amplia mayoría la Ley de Seguridad de Acceso Remoto, que bloquea específicamente el modelo de "chips en centros de datos extranjeros, personas en China accediendo de forma remota".

Una vez que el Senado la apruebe, las grandes empresas chinas que alquilen centros de datos en el sudeste asiático pisarán directamente la línea roja.

Nvidia también ha endurecido las normas, exigiendo que los centros de datos asociados, al firmar nuevos contratos, alquilen más de la mitad de su capacidad de cómputo a empresas no chinas.

Alguien podría preguntar: ¿no pueden las grandes empresas pasarse por completo a chips nacionales?

Siendo sinceros, los chips nacionales como los Ascend de Huawei avanzan muy rápido, y actualmente más de la mitad de las aplicaciones cotidianas de IA (inferencia) en China ya usan chips nacionales.

Pero en la fase más crítica y exigente de desarrollo de grandes modelos (entrenamiento), los chips nacionales aún no pueden sustituir a los de Nvidia a corto plazo.

Las grandes empresas que quieran entrenar los modelos más avanzados seguirán dependiendo de Nvidia en el corto plazo.

4. Unos quiebran, otros aprovechan para subir precios

Ahora que conseguir tarjetas es más difícil y las leyes se endurecen, la onda expansiva recorre la cadena industrial y la situación varía según la posición de cada uno.

Los más golpeados son los propietarios de centros de datos del sudeste asiático y Sudamérica.

Si el suministro de chips se corta y el alquiler remoto se restringe, es muy probable que las grandes empresas chinas con contratos a largo plazo paguen cientos de millones de dólares de penalización y rescindan los alquileres.

Si las grandes empresas se retiran, los propietarios se enfrentarán al riesgo de impago de préstamos bancarios de cientos de miles de millones de dólares.

No solo podrían paralizarse las obras en curso, sino que los pedidos de servidores y equipos de refrigeración asociados también se retrasarían.

Los propietarios que más agresivamente expandieron en Malasia e Indonesia en los últimos dos años son los que ahora sufren mayor presión financiera.

Sin embargo, los fabricantes chinos que producen para Nvidia y sus componentes no sufrirán daños graves.

Muchos piensan que con la marcha de Huang, la cadena de suministro china también se verá afectada.

Pero en realidad, el ensamblaje de los servidores de última generación de Nvidia está casi por completo en manos de fabricantes de ambos lados del estrecho de Taiwán, y el 70% de la capacidad mundial de equipos de refrigeración líquida para centros de datos está en China continental, sin capacidad alternativa a corto plazo.

Además, los fabricantes continentales se dedican sobre todo a componentes periféricos, y en los últimos años la mayor parte de sus ganancias proviene de nuevos pedidos de chips propios de Google y Amazon, por lo que no han puesto todos los huevos en la cesta de Nvidia y el impacto es limitado.

En esta tormenta, los que sacan beneficio directo son los centros de datos europeos y estadounidenses.

Con los proyectos del sudeste asiático y Sudamérica bloqueados, las empresas de todo el mundo que necesitan capacidad de cómputo urgente solo pueden trasladar sus pedidos a Europa y Estados Unidos, donde no hay riesgos de cumplimiento normativo.

Ante la avalancha de demanda, ya hay propietarios de centros de datos europeos y estadounidenses que han anunciado que subirán los alquileres un 15% en enero del próximo año.

Además, las grandes empresas chinas, como respaldo, comprarán más chips nacionales, lo que traerá una ola de pedidos a los fabricantes chinos de capacidad de cómputo.

En definitiva, las normas de control siempre han existido y no las decide una sola persona como Huang.

Pero en los últimos años, si las grandes empresas chinas han podido sortear las restricciones alquilando centros de datos en el extranjero y recurriendo a intermediarios para la reexportación, ha sido en gran medida gracias a la mediación de Huang.

Ahora que esta persona ha desaparecido de escena de repente, los propietarios que pidieron prestados cientos de miles de millones de dólares para construir centros de datos se encuentran con cuentas cada vez más difíciles de cuadrar.