SoftBank registra su primera pérdida trimestral en dos años por deterioros en centros de datos y caída de la IA

Autor: Zhang Yaqi, Wall Street Journal

SoftBank Group registró una pérdida neta trimestral por primera vez en casi dos años, debido principalmente a importantes deterioros en sus proyectos de centros de datos en Estados Unidos, agravados por una caída generalizada de las valoraciones de las acciones tecnológicas que afectó a su cartera de inversiones. Las dudas sobre la sostenibilidad del auge de la IA se están materializando ahora en costes financieros tangibles.

El martes, SoftBank anunció que la pérdida neta del segundo trimestre del año fiscal, finalizado el 30 de septiembre, alcanzó los 1,12 billones de yenes (aproximadamente 7.100 millones de dólares), en marcado contraste con las expectativas del mercado de un beneficio de 129.000 millones de yenes, frente a un beneficio neto de 2,5 billones de yenes en el mismo periodo del año anterior. La pérdida se debió principalmente a una amortización de aproximadamente 3.700 millones de dólares (59.725 millones de yenes) relacionada con la cancelación de pagos anticipados no reembolsables realizados para la adquisición de equipos de suministro eléctrico para su campus de centros de datos en Ohio, Estados Unidos.

Este impacto en los resultados ha aumentado la vigilancia del mercado sobre los riesgos de la estrategia de IA de SoftBank. El precio de las acciones de SoftBank ha caído más del 50% desde su máximo de junio, con preocupaciones sobre el endurecimiento regulatorio tras la importante victoria del Partido Demócrata en las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos, así como la presión financiera acumulada por el fundador Masayoshi Son debido al fuerte apalancamiento para inversiones en IA, que siguen ejerciendo presión a la baja.

A pesar de la publicación de datos de pérdidas peores de lo esperado, el precio de las acciones de SoftBank subió un 13,9% el martes, principalmente debido a un repunte del sector tecnológico asiático en general tras la recuperación de las acciones estadounidenses.

Los deterioros de los centros de datos, el mayor "agujero negro"

El núcleo de esta pérdida radica en cambios significativos en los acuerdos de adquisición de SoftBank para sus proyectos de centros de datos de IA en Estados Unidos. En el primer semestre del año fiscal finalizado el 30 de septiembre, la empresa confirmó pérdidas por un total de 59.725 millones de yenes debido al "reajuste" de sus planes de adquisición de equipos de suministro eléctrico para los proyectos de centros de datos de IA en Estados Unidos, que incluían pagos anticipados no recuperables realizados para asegurar equipos y capacidad.

SoftBank se posiciona como un participante central en la construcción de infraestructura de IA a gran escala, y el campus de centros de datos de Ohio es una manifestación concreta de sus ambiciones. Sin embargo, sigue existiendo una incertidumbre considerable entre la inversión avanzada en infraestructura de IA y su implementación real, y esta incertidumbre se ha traducido directamente en pérdidas financieras.

El rendimiento del Vision Fund se deteriora gravemente

El fondo insignia de SoftBank, Vision Fund, también se enfrentó a una presión significativa este trimestre. El segmento Vision Fund registró una pérdida de 81.600 millones de yenes este trimestre, en comparación con un beneficio de 2,38 billones de yenes en el mismo periodo del año anterior, mientras que el mercado esperaba originalmente que el segmento siguiera siendo rentable.

Estructuralmente, Vision Fund 1 registró una pérdida de inversión de 3.860 millones de yenes debido a la caída de los precios de las acciones de participadas cotizadas como Coupang y Grab, a pesar de que sus participaciones en ByteDance contribuyeron con aproximadamente 1.300 millones de dólares en ganancias no realizadas. Vision Fund 2 registró ingresos por inversiones de 89.260 millones de yenes, pero los ingresos totales por inversiones de todo el segmento Vision Fund fueron de solo 85.450 millones de yenes, una disminución significativa desde los 2,81 billones de yenes del mismo periodo del año anterior.

La caída de los precios de las acciones de los gigantes de chips Arm Holdings e Intel, así como la caída de la valoración de la plataforma de comercio electrónico surcoreana Coupang, erosionaron aún más los resultados generales de SoftBank.

Las participaciones en OpenAI, bajo la doble presión de la valoración y los costes de financiación

OpenAI es el objetivo central de la estrategia de IA de SoftBank. A finales de septiembre, la inversión acumulada de SoftBank en OpenAI alcanzó los 54.600 millones de dólares, con un valor razonable correspondiente de 99.600 millones de dólares, lo que resultó en ganancias de inversión acumuladas de aproximadamente 45.000 millones de dólares. La empresa declaró que el valor razonable de sus participaciones en OpenAI se ha mantenido sin cambios desde marzo de este año.

Sin embargo, la valoración general de los unicornios de IA está experimentando una revalorización. Según Bloomberg, OpenAI finalmente completó aproximadamente 11.000 millones de dólares en financiación con una valoración de 1,25 billones de dólares, inferior a la valoración de 1,4 billones de dólares buscada anteriormente y al objetivo de recaudación de 30.000 millones de dólares. Mientras tanto, la valoración de Anthropic se redujo en un momento dado a 1,1 billones de dólares, muy por debajo de la cifra de mercado de 2 billones de dólares que circulaba anteriormente.

La presión en el lado de la financiación tampoco puede ignorarse. Los costes de financiación generales de SoftBank se dispararon a 461.900 millones de yenes este trimestre, procedentes de préstamos de margen garantizados por sus participaciones en Arm, emisiones de bonos a gran escala y el aumento de los tipos de financiación generales. La estrategia de Masayoshi Son de depender del mercado de deuda para proporcionar munición para las inversiones en IA ha hecho que los bonos de SoftBank sean extremadamente sensibles al sentimiento del mercado, con sus diferenciales de permutas de incumplimiento crediticio (CDS) subiendo a máximos de varios años.

Los factores externos adversos se agravan

Además de las presiones financieras internas, SoftBank también se enfrentó a múltiples vientos en contra externos este trimestre.

La abrumadora victoria del Partido Demócrata en las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos ha suscitado una preocupación generalizada de que el nuevo Congreso refuerce el escrutinio regulatorio sobre la construcción de centros de datos de IA, una expectativa que desencadenó un profundo ajuste en las acciones tecnológicas mundiales la semana pasada, impactando directamente en SoftBank.

En particular, en vísperas de la publicación de sus resultados, SoftBank anunció que invertiría conjuntamente al menos 1.850 millones de dólares en capital inicial con Grab y la empresa nacional de petróleo y gas de Malasia, PETROS, para desarrollar infraestructura de IA en Malasia, con el objetivo a largo plazo de establecer al menos 5 gigavatios de capacidad de computación de IA, lo que indica que sigue avanzando activamente en su despliegue de IA en el mercado asiático. En cuanto a los ingresos, los ingresos de este trimestre fueron de 2,22 billones de yenes, superando las expectativas del mercado de 2,02 billones de yenes, respaldados por el crecimiento de los negocios de telecomunicaciones y computación de IA.