¿Se desvanece el sueño de 1,5 billones de dólares? La OPI de Anthropic, en una encrucijada en medio del desplome tecnológico

Autor original: Zhao Ying

Fuente original: Wall Street CN

La empresa estrella de IA Anthropic se enfrenta a una prueba importante para sus planes de salida a bolsa. En el desplome tecnológico de los dos días posteriores a las elecciones de mitad de mandato, los componentes del índice Nasdaq Composite perdieron 2,5 billones de dólares de capitalización bursátil en un solo día. La OPI de Anthropic, antes considerada una compra obligada, se encuentra ahora bajo presión tanto en valoración como en calendario.

El jueves, según informaron The Wall Street Journal y Reuters, fuentes conocedoras revelaron que tres grandes inversores que planeaban participar en la OPI han manifestado claramente que la valoración objetivo de 1,5 billones de dólares podría ser difícil de alcanzar, y uno de ellos cree que la valoración real podría acercarse más a 1 billón de dólares. Al mismo tiempo, algunos inversores han cuestionado directamente si el roadshow podrá comenzar según lo previsto en la semana del 9 de noviembre. La confianza del mercado en que Anthropic pueda completar su salida a bolsa este año se está desvaneciendo rápidamente.

Esta situación tiene profundas implicaciones para todo el mercado. Anthropic mantiene profundos vínculos comerciales con gigantes tecnológicos como Google, Amazon y Nvidia, y su OPI estaba llamada a batir el récord histórico establecido por SpaceX en junio de este año, convirtiéndose en la mayor oferta pública de la historia. Si el plan de salida a bolsa se ve frustrado o se ve obligado a aplicar un gran descuento, podría arrastrar aún más el ya frágil sentimiento del sector de la IA y presionar al mercado en general, muy expuesto a las tecnológicas.

«Baño de sangre» en el mercado: la confianza en la IA se enfrenta a su prueba más dura

El detonante de esta ola de ventas de tecnológicas fue el resultado de las elecciones de mitad de mandato de esta semana. El resultado llevó al poder a un grupo de escépticos de las políticas de IA, y varios estados aprobaron moratorias que podrían retrasar la construcción de centros de datos en Estados Unidos, golpeando directamente el núcleo de la lógica de inversión en infraestructura de IA.

En los dos días de negociación siguientes, los activos relacionados con la IA sufrieron ventas masivas. Más de 50 valores tecnológicos del S&P 1500 en el Nasdaq cayeron más de un 10% en un solo día. CoreWeave, Nebius, IREN y otras empresas de centros de datos y potencia de cálculo lideraron las caídas, y sus capitalizaciones bursátiles se han reducido a la mitad en el último mes. Los diferenciales de los credit default swaps que cubren CoreWeave y SpaceX alcanzaron máximos históricos, y las expectativas implícitas del mercado sobre impagos en los próximos años aumentaron significativamente.

Keith Lerner, director de inversiones de Truist Advisory Services, señaló que el sector tecnológico ha caído un 10,7% en relación con el S&P 500 en el último mes, el peor rendimiento relativo mensual desde mayo de 2002. Describió la liquidación actual como «incómoda pero no anómala», al tiempo que advirtió de que «la goma elástica se está tensando cada vez más». Los datos de Vanda Research muestran que la intensidad de las ventas minoristas es la más fuerte desde la pandemia de COVID-19.

Microsoft también endureció en el mismo periodo la supervisión de algunos proyectos de centros de datos de proveedores de nube emergentes como Nebius, IREN y Nscale, lo que agravó aún más la preocupación del mercado por una desaceleración de la inversión en infraestructura de IA.

Surgen divergencias de valoración y los inversores exigen mayores descuentos

Anthropic tenía previsto completar su salida a bolsa la semana anterior al Día de Acción de Gracias, con una captación de fondos de hasta 100.000 millones de dólares, lo que corresponde a una valoración de unos 1,5 billones de dólares. A principios de este año, el mercado llegó a esperar una valoración de hasta 2 billones de dólares.

Ahora, según Reuters, citando a cuatro fuentes conocedoras, algunos inversores consideran que 1,5 billones de dólares es un techo de valoración y no una referencia razonable, y exigen a la empresa mayores descuentos de precio antes de comprometerse a suscribir. Las preocupaciones de los inversores no solo provienen de la volatilidad del mercado, sino también del examen de los fundamentales de Anthropic: la empresa registra pérdidas trimestrales de forma continuada y ha asumido grandes compromisos de capital con socios de construcción de infraestructura de IA.

Los inversores también esperan los datos de ingresos de octubre que Anthropic dejó en blanco en la última enmienda de su S-1, para evaluar si la empresa ha vuelto a acelerar tras la desaceleración del crecimiento de los últimos meses. La ausencia de este dato clave dificulta que los inversores institucionales tomen decisiones de grandes apuestas en el entorno actual del mercado.

Según The Wall Street Journal, otro gran inversor afirmó sin rodeos que, incluso si el mercado se recupera, convencer a los inversores institucionales que acaban de sufrir pérdidas en esta liquidación para que vuelvan a apostar fuerte por el sector de la IA sigue siendo un reto enorme. Este inversor no descarta que Anthropic aplace su salida a bolsa.

¿Salir a bolsa o esperar? Anthropic se enfrenta a un dilema

Se espera que los directivos de Anthropic y sus asesores se reúnan en los próximos días para discutir los próximos pasos de la OPI. Según fuentes conocedoras, la empresa ha evitado deliberadamente comprometerse públicamente con un calendario concreto durante todo el proceso de preparación, para conservar flexibilidad de ajuste. A 30 de septiembre, la empresa tenía 146.600 millones de dólares en efectivo en balance.

Bajo presión externa, Anthropic se enfrenta a varias opciones: seguir adelante con la salida a bolsa con una valoración más baja, reducir el tamaño de la oferta o simplemente aplazarla hasta que mejoren las condiciones del mercado.

Sin embargo, aplazar la salida a bolsa no está exento de costes. Una decisión de retraso podría agravar aún más la preocupación externa sobre la salud del ecosistema de la IA, especialmente en un contexto en el que las señales políticas que limitan la construcción de centros de datos ya son claras. Al mismo tiempo, como una de las empresas de IA con mayor valoración, si se percibe que Anthropic tiene dificultades para completar la financiación, se producirá una transmisión negativa a la valoración general del mercado, muy expuesto a las grandes tecnológicas.

En comparación, la experiencia del competidor de IA OpenAI también confirma el enfriamiento del entorno de financiación actual. Según The Wall Street Journal, la última ronda de financiación de OpenAI solo ha completado hasta ahora unos 11.000 millones de dólares, menos de la mitad del objetivo inicial de 30.000 millones, y la valoración real de la operación también fue inferior a las expectativas previas, fijándose en 1,25 billones de dólares.

Rick Meckler, socio de Cherry Lane Investments, mantiene un optimismo moderado sobre las perspectivas a largo plazo del mercado: «Estas empresas acabarán formando parte del futuro, acabarán saliendo a bolsa y el interés de los inversores sigue existiendo. Las valoraciones del mercado privado han subido durante mucho tiempo, y ahora es normal que se produzca un cierto ajuste». Pero en las condiciones actuales del mercado, está por ver si este optimismo puede sostener la salida a bolsa de Anthropic al precio deseado.