El sentimiento de las altcoins se divide: ¿cómo operan las ballenas en medio del pánico del mercado?

El 24 de octubre, la plataforma de análisis de datos on-chain Santiment publicó su informe semanal de mercado, centrándose en el pánico del mercado provocado por los recientes incidentes de seguridad y en cómo respondieron los distintos tipos de inversores.

En un contexto de debilidad generalizada de las altcoins, las criptomonedas de privacidad Monero (XMR) y Zcash (ZEC) subieron un 6,6% y un 6,2% respectivamente, convirtiéndose en los dos grandes criptoactivos con mejor rendimiento de la semana. Al mismo tiempo, el volumen de discusión social sobre Monero aumentó casi un 50% respecto a la semana anterior, lo que refleja un notable incremento del interés del mercado por las narrativas relacionadas con la privacidad.

Sin embargo, el cambio de sentimiento no provocó una retirada uniforme de fondos. Los datos de Santiment muestran que las carteras grandes que poseen entre 10 y 10.000 BTC acumularon aproximadamente 110.000 BTC en las últimas cuatro o cinco semanas, marcando el ritmo de acumulación sostenida más rápido del año. En cuanto a Ethereum, el 22 de octubre se registró una salida neta de unos 170.000 ETH de los exchanges en un solo día, el nivel más alto en al menos tres meses.

Por otro lado, aunque el sentimiento social de Bitcoin se volvió brevemente pesimista durante el desarrollo de los incidentes de seguridad, la proporción de discusiones positivas y negativas se recuperó rápidamente, y los indicadores de valoración on-chain como el MVRV tampoco mostraron señales extremas evidentes.

El análisis de Santiment sugiere que el pánico del mercado, el interés social y el comportamiento de los fondos on-chain no siempre cambian de forma sincronizada. Una caída de precios no significa que todos los inversores estén retirándose, y un aumento del interés en las discusiones no implica necesariamente una entrada sostenida de fondos.

Esta divergencia es especialmente relevante para los inversores en altcoins: en fases en las que el sentimiento del mercado se ve fácilmente impulsado por las noticias, la relación entre el precio, el volumen de discusión social y la actividad on-chain puede ser más informativa que observar simplemente las subidas y bajadas.

A continuación se muestra el texto original:

Las criptomonedas de privacidad lideran las subidas a contracorriente y el sentimiento del mercado de altcoins se divide claramente

Santiment señaló que el sentimiento del mercado de criptomonedas se vio afectado por los incidentes de seguridad esta semana, pero el rendimiento de los distintos activos mostró una clara divergencia.

El 21 de octubre, PHP publicó un parche de seguridad de emergencia para corregir dos vulnerabilidades con una puntuación de gravedad de 9,2. Las vulnerabilidades podrían permitir a los atacantes ejecutar código de forma remota, y algunos detalles técnicos ya se habían filtrado antes de la publicación del parche.

Aunque el incidente no afectó directamente al protocolo de Bitcoin, generó preocupación en el mercado sobre la seguridad de los sitios web y la infraestructura relacionados con los criptoactivos.

A medida que la noticia se difundió, la mayoría de los criptoactivos mostraron debilidad. Bitcoin cayó un 0,3% esta semana y Ethereum un 1,1%; Quant (QNT) bajó un 10,3% y Uniswap (UNI) un 3,8%.

En contraste, las criptomonedas de privacidad fueron uno de los pocos sectores que subieron.

Monero (XMR) subió un 6,6% esta semana y Zcash (ZEC) un 6,2%, convirtiéndose en los dos grandes criptoactivos con mejor rendimiento. Al mismo tiempo, el volumen de discusión social sobre Monero aumentó casi un 50% respecto a la semana anterior.

Santiment considera que este rendimiento refleja un mayor interés del mercado por los activos relacionados con la protección de la privacidad cuando aumentan los riesgos de seguridad. Cuando la preocupación de los inversores pasa de la volatilidad de los precios a la seguridad de los datos y la información, el atractivo de la narrativa de las criptomonedas de privacidad se fortalece.

Pero un mayor interés social no implica necesariamente una demanda de compra sostenida. Santiment observó esta divergencia en otro conjunto de datos de altcoins.

Del 8 al 15 de octubre, el precio de Basic Attention Token (BAT) subió de 0,1026 a 0,2157 dólares, un aumento de más del 100% en una semana, pero sin un catalizador de noticias importante detrás.

Los datos on-chain muestran que, al inicio de la rápida subida de precios, el crecimiento del número de direcciones activas de BAT superó incluso al del precio, lo que refleja un rápido aumento de la participación en el mercado. Sin embargo, el 13 de octubre, el número de direcciones activas de BAT ya había alcanzado su máximo, dos días antes que el pico de precio. Para el 20 de octubre, el número de direcciones activas había caído un 46% desde el pico, mientras que el precio solo retrocedió alrededor de un 10% en el mismo período.

Esto significa que, aunque el precio se mantiene en niveles relativamente altos, el interés de participación on-chain ya ha disminuido notablemente.

Santiment considera este cambio como una divergencia digna de atención: la evolución del precio puede ir por detrás de los cambios en la participación on-chain, y cuando las direcciones activas caen primero, la base de participación de la subida a corto plazo puede haber comenzado a debilitarse.

Para el mercado de altcoins, fuertemente impulsado por el sentimiento, este caso ilustra que el aumento de la discusión social, la subida de precios y la participación de los usuarios on-chain no son lo mismo. Cuando el precio sigue subiendo pero las direcciones activas y la participación real ya están cayendo, la aparente fortaleza del mercado puede estar ocultando un debilitamiento del impulso interno.

Sin embargo, el cambio en las direcciones activas de un solo token no puede utilizarse directamente como señal de techo de precio; debe combinarse con el volumen de negociación, los flujos de fondos y los escenarios de uso del propio token para un análisis integral.

Las ballenas siguen acumulando BTC y los flujos de fondos de ETH emiten señales diferentes

En contraste con la volatilidad del sentimiento en el mercado de altcoins, los grandes tenedores de Bitcoin siguen acumulando. Según datos de Santiment, las carteras que poseen entre 10 y 10.000 BTC tienen actualmente un total de aproximadamente 13,71 millones de bitcoins.

En comparación con hace cuatro o cinco semanas, las tenencias totales de este grupo aumentaron en unos 110.000 BTC, marcando el ritmo de acumulación sostenida más rápido desde 2026. Santiment señaló que este año solo la fase de acumulación de febrero a abril se acercó a este nivel.

Cabe destacar que las carteras pequeñas tampoco mostraron signos evidentes de retirada. El número de carteras con menos de 0,01 BTC sigue creciendo, lo que significa que los grandes y pequeños tenedores están acumulando de forma sincronizada, en lugar de que los minoristas vendan y las ballenas compren. Esto contrasta con el pánico del mercado a corto plazo. Mientras los incidentes de seguridad generaban discusiones negativas y el precio de Bitcoin estaba bajo presión, algunas carteras grandes seguían ampliando sus posiciones.

Sin embargo, el crecimiento de las tenencias de las carteras no equivale exactamente a la compra neta de inversores independientes. Una entidad puede controlar múltiples direcciones, y los movimientos internos de los exchanges y custodios también pueden afectar a los datos.

Por lo tanto, los datos de Santiment son más adecuados para observar la distribución de las tenencias y los cambios en la estructura de posiciones, en lugar de juzgar directamente si el precio de Bitcoin está a punto de rebotar.

Ethereum, por su parte, mostró otra señal destacable en los flujos de fondos de los exchanges. El 22 de octubre, unos 170.000 ETH salieron netamente de los exchanges centralizados, estableciendo el mayor flujo neto de salida en un solo día en al menos tres meses. Este momento coincidió precisamente con la fase más evidente de pánico en el mercado.

En el conjunto de la semana, la salida neta acumulada de los exchanges fue de unos 75.600 ETH, lo que indica que las entradas de fondos de algunos días compensaron la gran salida de ese día. Santiment considera que un movimiento de fondos de tal magnitud en un solo día probablemente involucró a carteras grandes, y no solo a la actividad de los minoristas.

Por el contrario, Bitcoin registró entradas netas en los exchanges en seis de los siete días de la semana, con una entrada neta acumulada de unos 10.600 BTC. Los dos activos presentan así flujos de fondos diferentes: ETH sale de los exchanges, mientras que BTC sigue entrando en ellos.

En general, la salida de activos de los exchanges puede significar su traslado a la autocustodia u otros canales de tenencia, mientras que la entrada en los exchanges puede aumentar la oferta de activos disponibles para negociar. Pero estos datos no se corresponden directamente con comportamientos de compra o venta. Las migraciones de custodia institucional, la gestión de carteras y otros movimientos de activos también pueden causar flujos a gran escala.

Santiment también recuerda que, en relación con la oferta total de ambos activos, estos cambios siguen siendo pequeños. El cambio en el saldo semanal de los exchanges por sí solo tiene un valor predictivo limitado para los precios futuros.

El pánico del mercado aún no se ha convertido en una retirada generalizada

Aunque las noticias negativas de esta semana provocaron volatilidad en el mercado, los datos de sentimiento social muestran que el pesimismo de los inversores no siguió ampliándose. Según datos de Santiment, la proporción media de publicaciones sociales positivas y negativas sobre Bitcoin esta semana fue de 1,09, superior al 0,97 de la semana anterior.

Este indicador alcanzó 1,32 el 20 de octubre y, a medida que se desarrollaban los incidentes de seguridad, cayó a 0,96 el 22 de octubre. Cuando el indicador cae por debajo de 1, significa que el número de discusiones negativas superó brevemente al de positivas. Sin embargo, este pesimismo no duró mucho. Aproximadamente 24 horas después, la proporción de discusiones positivas y negativas volvió a subir a 1,08.

Al mismo tiempo, el volumen total de discusión social sobre Bitcoin se mantuvo prácticamente igual que la semana anterior. Esto indica que, aunque el sentimiento del mercado se deterioró brevemente, no fue acompañado de una expansión evidente del volumen de discusión, y el pánico no se propagó de forma sostenida en las plataformas sociales.

Los indicadores de valoración on-chain también mostraron un estado relativamente neutral. Según datos de Santiment, el MVRV de 30 días de Bitcoin es del -2,5% y el MVRV de 365 días del +0,6%. El MVRV mide principalmente el cambio del valor de mercado actual de un activo en relación con su coste de tenencia on-chain, y puede utilizarse para observar la situación media de ganancias y pérdidas de los inversores en diferentes períodos de tenencia.

Actualmente, los tenedores a corto plazo se encuentran en general en una situación de ligeras pérdidas no realizadas, mientras que las ganancias y pérdidas de los tenedores a más largo plazo están prácticamente en equilibrio. Esto significa que el mercado aún no ha entrado en una zona clara de ganancias o pérdidas extremas. Santiment considera que la caída breve de la proporción de discusiones positivas y negativas a 0,96, con una recuperación en unas 24 horas, se asemeja más a un shock de sentimiento a corto plazo que a un evento típico de capitulación del mercado.

En conjunto con los datos de esta semana, el mercado está mostrando tres cambios diferentes.

Por un lado, las noticias negativas afectaron al apetito por el riesgo del mercado y la mayoría de las altcoins estuvieron bajo presión, pero las criptomonedas de privacidad como XMR y ZEC recibieron más atención del mercado debido a sus narrativas relacionadas; por otro lado, las carteras grandes de Bitcoin siguieron acumulando y Ethereum también registró una salida neta considerable de los exchanges, lo que indica que el comportamiento de tenencia on-chain no está completamente sincronizado con el pesimismo a corto plazo.

Al mismo tiempo, la rápida recuperación del sentimiento social y los indicadores MVRV neutrales muestran que, aunque el mercado se vio afectado, aún no presenta características de una retirada generalizada.

Para la evolución futura, lo que merece atención no es solo si el sentimiento del mercado puede mejorar, sino, más importante aún, si esa mejora puede estar respaldada de forma sostenida por una demanda real de fondos y actividad on-chain.

La cuestión central que revelan los datos de esta semana de Santiment es que el pánico del mercado no implica necesariamente una retirada generalizada de fondos, y que el interés social y la subida de precios tampoco implican necesariamente un fortalecimiento sincronizado de la participación real.

Especialmente en el mercado de altcoins, la divergencia entre el precio, la opinión pública y el comportamiento on-chain puede convertirse en una pista importante para observar los cambios en la estructura del mercado a corto plazo.