Perspectivas del precio de Bitcoin para noviembre: ¿Podrá recuperarse el BTC tras la decisión de la Fed?

Bitcoin ha cotizado en torno a los 81.500 dólares el 17 de octubre, tras recuperarse de un movimiento por debajo de los 80.000 dólares durante la semana. Los datos de mercado de CoinGlass situaban la variación de 24 horas cerca del -0,7% en el momento de redactar este artículo. El precio en vivo puede moverse antes de la publicación, por lo que los escenarios siguientes utilizan 82.000 dólares como punto de referencia redondeado, no como una afirmación sobre el precio de ejecución exacto disponible para el lector.

El calendario de la Reserva Federal sitúa su próxima decisión de política monetaria para el 28 de octubre. La inflación ha complicado la elección: el IPC de septiembre de la Oficina de Estadísticas Laborales situó la inflación general anual en el 3,7%. Noviembre traerá nuevas lecturas de empleo y precios al consumo, dando a los inversores evidencia sobre si la decisión de octubre fue el inicio de otra fase de endurecimiento o un paso aislado. Las perspectivas de precio tienen, por tanto, dos relojes: lo que los mercados esperan antes de la reunión y lo que digan los datos entrantes después.

La recuperación de octubre de Bitcoin tiene un trasfondo de demanda débil

El punto de partida es menos tranquilizador de lo que sugiere el rebote. Bitcoin cayó por debajo de los 80.000 dólares y posteriormente se recuperó por encima de los 82.000 dólares el 16 de octubre. Una evaluación de precios separada del 16 de octubre situó el mercado cerca de los 81.400 dólares y señaló la secuencia de máximos locales decrecientes. Superar un nivel intradía es diferente de mantener las compras durante varias sesiones, especialmente cuando la misma zona ha servido tanto de soporte como de resistencia.

El movimiento de precios de octubre siguió a varias señales contradictorias. Los fondos estadounidenses de Bitcoin al contado comenzaron el mes con dos sesiones positivas y luego registraron retiradas sustanciales el 7 y el 8 de octubre. La salida de fondos del 7 de octubre alcanzó los 484,9 millones de dólares, la mayor salida diaria desde junio. El 13 de octubre volvieron 175,7 millones de dólares, pero el 14 de octubre salieron 261,4 millones. La tabla diaria de fondos de Farside Investors registra ahora una retirada de 82,4 millones de dólares para el 16 de octubre. Los totales diarios pueden revisarse, y un flujo neto no es una medida directa de las compras al contado en bolsa de esa fecha.

El precio y el flujo no tienen por qué moverse juntos. Bitcoin cotiza de forma continua, mientras que la tabla de ETF estadounidenses refleja el cierre de una jornada bursátil. Un comprador que utilice una plataforma extranjera o una posición en derivados puede mover el precio mientras el complejo de fondos pierde activos. Los participantes autorizados pueden adquirir o entregar Bitcoin mediante procesos de creación y reembolso que no tienen por qué coincidir con una sola hora de negociación. Tratar cada cierre positivo como prueba de que los ETF compraron el rebote atribuiría una causa que las cifras disponibles no pueden establecer.

El informe del IPC del 14 de octubre añadió una complicación macroeconómica. Los precios al consumo generales subieron un 0,6% durante septiembre, mientras que la medida que excluye alimentos y energía subió un 0,3%. La gasolina representó más de la mitad del aumento mensual del índice general, según la BLS. La inflación subyacente anual alcanzó el 2,6%, por debajo de la lectura general del 3,7% pero por encima del 2,4% de agosto. Un lector que mire solo el dato general podría pasar por alto que las fuentes de inflación son diferentes; un lector que mire solo la subyacente podría pasar por alto la presión que los precios de la energía ejercen sobre el gasto de los hogares y los tipos de mercado.

La caída de Bitcoin tras la publicación del IPC dejó el mercado cerca de los 81.900 dólares el 14 de octubre. El informe registró un aumento de las probabilidades implícitas en el mercado de una subida de tipos en octubre tras los datos de inflación, pero esas probabilidades son un precio cambiante de los contratos de futuros, no un voto de la Fed. Deberían comprobarse de nuevo cerca de la decisión. El posicionamiento frente a un anuncio de política monetaria puede hacer que un movimiento de precios ordinario sea violento cuando los operadores apalancados se han concentrado en un resultado.

La decisión de la Fed es solo la primera fecha del calendario de noviembre

El 16 de septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto subió su objetivo en un cuarto de punto porcentual, hasta el 3,75 %-4 %. La votación fue unánime. Su próxima reunión programada termina el 28 de octubre a las 14:00 hora del Este, seguida de una conferencia de prensa a las 14:30. La reunión de octubre no está marcada como una de las reuniones trimestrales de proyecciones programadas en el calendario de la Fed, por lo que los inversores no deberían asumir que incluirá un nuevo diagrama de puntos.

Las actas de la reunión de septiembre, publicadas el 7 de octubre, dicen que la mayoría de los participantes consideraron probable que otra subida fuera apropiada para finales de año, al tiempo que subrayaron que las decisiones posteriores dependían de la información entrante. El final de año deja dos reuniones, octubre y diciembre. Las actas no comprometen al comité con octubre, y las proyecciones individuales de septiembre son juicios condicionales, no instrucciones para una reunión futura. La mediana de septiembre proyectaba un tipo de interés oficial del 4,1% a finales de 2026, según las tablas de proyecciones de la Fed.

Bitcoin subió después de la subida de tipos de septiembre a pesar de las retiradas de fondos durante el período de decisión. Un examen de los compradores después de la subida de septiembre encontró una demanda posterior de ETF y un ajuste de derivados, lo que muestra por qué el anuncio de tipos por sí solo no puede explicar todo el movimiento. Los operadores se habían estado preparando para la decisión de antemano; el mismo anuncio puede hacer subir o bajar un activo dependiendo de lo que ya estuviera descontado y de lo que diga el presidente sobre la política futura.

El 28 de octubre, la decisión de tipos, el comunicado y la conferencia de prensa deben leerse por separado. Una subida de un cuarto de punto con un lenguaje que sugiera una pausa no tendría la misma implicación que una subida seguida de preocupación por una inflación más persistente. Una pausa podría seguir pesando sobre Bitcoin si los funcionarios señalan otra subida en diciembre. Los precios de mercado responden a cambios en las trayectorias de política esperadas, no simplemente a la etiqueta adjunta a una decisión.

Las publicaciones programadas de noviembre pondrán a prueba la lectura de la economía de la Fed. El calendario de la BLS para noviembre sitúa el informe de empleo de octubre para el 6 de noviembre, el IPC de octubre para el 10 de noviembre y los precios de producción de octubre para el 13 de noviembre. El IPC de octubre llegará después de la reunión de la Fed, lo que significa que el comité no puede utilizar ese informe para decidir el 28 de octubre. Aun así, puede cambiar las expectativas para la reunión del 8 y 9 de diciembre. Las cifras y las fechas de publicación deben volver a comprobarse en el momento de la publicación porque los calendarios gubernamentales pueden cambiar.

La secuencia permite un panorama condicional. Una decisión en octubre seguida de una inflación más suave y un crecimiento moderado del empleo podría aliviar la presión sobre los rendimientos de los bonos. Una decisión seguida de una inflación persistente o un mercado laboral mucho más fuerte podría respaldar las expectativas de más endurecimiento. Un informe de empleo débil no es automáticamente favorable para Bitcoin si apunta a un shock económico amplio que lleve a los inversores hacia el efectivo. Ninguna de las publicaciones oficiales predice un precio de Bitcoin; influyen en los tipos y el apetito por el riesgo con los que cotiza Bitcoin.

Doce sesiones de ETF muestran cuánta compra necesita la recuperación

La cifra clave proviene de sumar los flujos de fondos en lugar de citar una sola retirada grande. La tabla de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. de Farside enumera los totales diarios, en millones de dólares, para las primeras 12 sesiones de negociación de octubre: más 102,7, más 189,9, menos 89,8, más 118,8, menos 484,9, menos 244,1, más 21,1, menos 65,4, más 175,7, menos 261,4, más 5,1 y menos 82,4. Sumando esas entradas publicadas se obtiene -614,7 millones de dólares hasta el 16 de octubre. El cálculo utiliza el decimal mostrado y puede diferir ligeramente si un proveedor revisa posteriormente fondos individuales.

En las mismas 12 sesiones, los días positivos suman 613,3 millones de dólares y los días negativos suman 1.228 millones de dólares después de redondear las entradas. Las salidas netas son, por tanto, el resultado de varios días de fuertes ventas que superan a las compras, no la ausencia de sesiones positivas. Solo el 7 de octubre representa aproximadamente el 79% de la cifra de retirada neta, una proporción obtenida dividiendo 484,9 millones de dólares entre 614,7 millones de dólares. Esa proporción describe la concentración aritmética del total mensual, no una estimación de que los reembolsos de un día causaran el 79% del cambio de precio de Bitcoin.

Cuatro de las primeras 12 sesiones muestran ganancias netas superiores a 100 millones de dólares, mientras que cuatro muestran pérdidas superiores a 80 millones de dólares. Un día positivo pequeño no borra un día negativo grande. Por ejemplo, los 175,7 millones de dólares ganados el 13 de octubre fueron menores que los 261,4 millones de dólares perdidos al día siguiente; juntos representan una retirada de 85,7 millones de dólares. La entrada de 5,1 millones de dólares del 15 de octubre hizo poco para contrarrestar los 82,4 millones de dólares que salieron el 16 de octubre. Estas comparaciones explican por qué un gráfico de barras verdes y rojas alternas puede parecer equilibrado incluso cuando el mes es firmemente negativo.

El cálculo responde a una pregunta más específica de lo que implican algunos titulares. No nos dice cuánto Bitcoin se vendió en las bolsas, qué participantes compraron la oferta disponible, o si las tenencias de un fondo cambiaron en la misma cantidad en dólares que su flujo. El flujo neto es una estimación contable del dinero que entra o sale de los productos cotizados. Los activos bajo gestión fluctúan con el precio de Bitcoin. El volumen de negociación puede dispararse incluso cuando el flujo neto es cero, porque las acciones pueden cambiar de manos entre inversores sin que se creen nuevas acciones del fondo.

El desequilibrio inicial crea una condición evidente para noviembre. Una recuperación duradera respaldada por la demanda de fondos requeriría múltiples sesiones positivas lo suficientemente grandes como para compensar las retiradas, no simplemente un retorno a cero en un día. Con el saldo del 16 de octubre, una sola entrada de 100 millones de dólares dejaría el total acumulado de octubre en torno a 515 millones de dólares negativos si ninguna otra fecha cambiara. Restaurar las primeras 12 sesiones a un nivel plano requeriría aproximadamente 615 millones de dólares de adiciones netas en sesiones posteriores. La cifra es un obstáculo aritmético para el mes, no un umbral que Bitcoin deba superar para subir.

Los flujos de fondos podrían seguir siendo negativos mientras los compradores directos al contado toman la posición contraria. A la inversa, los totales positivos de ETF podrían coexistir con ventas de carteras mantenidas a largo plazo, tesorerías corporativas o mineros. Una evaluación de octubre de la demanda institucional citaba a Lacie Zhang, jefa de investigación de Bitget Wallet, diciendo que la compra institucional debe absorber la toma de beneficios y las ventas de los mineros para que las ganancias se mantengan. Su argumento se refiere al equilibrio de compradores y vendedores en todos los mercados, no a un objetivo de flujo de ETF que garantice un precio determinado.

Los escenarios de precio parten de un punto de referencia

Un escenario de noviembre necesita un valor inicial explícito. Este artículo utiliza 82.000 dólares, cerca del mercado en torno al rebote del 16 de octubre, como referencia común. A ese precio, 85.000 dólares es un 3,7% más alto; 87.500 dólares es un 6,7% más alto; 90.000 dólares es un 9,8% más alto; 95.000 dólares es un 15,9% más alto. A la baja, 80.000 dólares es un 2,4% más bajo; 78.000 dólares es un 4,9% más bajo; y 75.000 dólares es un 8,5% más bajo. Cada porcentaje es la diferencia con respecto a 82.000 dólares dividida por 82.000 dólares, redondeada a un decimal. Son distancias aritméticas, no probabilidades modeladas ni objetivos prometidos.

Caso de recuperación: 87.500 a 95.000 dólares. Bitcoin necesitaría primero recuperar la zona de 84.200 dólares que los operadores identificaron como resistencia en el análisis del gráfico del 16 de octubre, y luego construir sobre el movimiento a través de los 80.000 dólares superiores. Una racha sostenida de entradas en ETF, una participación al contado más fuerte y expectativas de tipos menos agresivas después del 28 de octubre respaldarían ese caso. El extremo superior requiere una subida del 15,9% desde la referencia, un movimiento material en un mes. El caso se debilita si los flujos de ETF siguen siendo negativos durante un repunte de precios o si el mensaje del 28 de octubre y el IPC del 10 de noviembre empujan los rendimientos al alza.

Caso de rango: 78.000 a 87.500 dólares. Bitcoin podría permanecer entre la zona bajista de octubre y la zona de resistencia de finales de septiembre si la compra de fondos regresa de forma intermitente pero no puede sostenerse. Una decisión de la Fed que cambie poco las expectativas de diciembre, seguida de publicaciones mixtas de empleo e inflación, encajaría en el escenario. La amplitud del rango es deliberada: desde 82.000 dólares abarca una caída del 4,9% hasta una ganancia del 6,7%. Llamar a esto un caso base no significa asignarle una probabilidad numérica. Describe la trayectoria cuando ni la evidencia de compra ni la evidencia de política se resuelven de forma decisiva.

Caso bajista: 75.000 a 78.000 dólares. Una ruptura por debajo de los 80.000 dólares que persista durante varios cierres diarios, junto con más reembolsos de ETF y nuevas liquidaciones de apalancamiento, pondría a la vista zonas de precios más bajas. Un mensaje de la Fed que apunte a un endurecimiento continuado, seguido de otra lectura de inflación fuerte, haría más plausible el escenario bajista. El rango es un límite analítico, no una afirmación de que una bolsa concreta tenga una orden de compra en 75.000 dólares. Una caída por debajo del extremo inferior invalidaría este caso acotado y requeriría un análisis nuevo en lugar de un objetivo más amplio inventado después del evento.

Los rangos se superponen en 78.000 y 87.500 dólares porque el precio puede cotizar en un límite sin dar una señal fiable sobre el mes siguiente. Los cierres diarios, la participación y los cambios en el flujo serían más informativos que un breve toque intradía. El caso alcista queda invalidado por ventas persistentes y una recuperación fallida de los 80.000 dólares medios; el caso bajista queda invalidado por entradas sostenidas y un movimiento decisivo por encima de la resistencia. Nueva evidencia puede invalidar cualquiera de los escenarios antes de que comience noviembre.

Una pausa en los tipos no garantiza un repunte de Bitcoin

El argumento más fuerte para la recuperación no es simplemente que la Fed pueda mantener los tipos. El salto de la inflación de septiembre estuvo impulsado en gran medida por la gasolina, mientras que los precios subyacentes subieron más lentamente a lo largo del año. Si la energía se modera y el mercado laboral se debilita lo suficiente como para limitar nuevas subidas sin señalar recesión, los inversores podrían reducir sus expectativas de tipos futuros. Los flujos de fondos han cambiado rápidamente en periodos anteriores: después de las retiradas en torno a la decisión de septiembre, la demanda regresó en sesiones posteriores. La evaluación del mercado posterior a la subida asoció la recuperación con la demanda de fondos al contado, rendimientos del Tesoro más bajos, petróleo más suave y cobertura de cortos. Ninguna variable por sí sola explicaba todo.

Hay un contrapeso. Las actas de septiembre muestran que la mayoría de los participantes de la Fed esperaban otra subida para finales de año. La inflación general de septiembre del 3,7% estaba por encima del 3,4% de agosto, y la inflación subyacente subió al 2,6% desde el 2,4%. Una pausa en octubre podría señalar paciencia mientras los funcionarios esperan datos, no el fin del endurecimiento. El IPC de noviembre podría reabrir el debate casi de inmediato. Bitcoin puede subir anticipando una pausa y aun así perder terreno si el comunicado adjunto apunta a una subida posterior.

Las expectativas de tipos tienen dos efectos que deben separarse. Los rendimientos más altos del Tesoro pueden aumentar el atractivo de los activos que pagan intereses en relación con Bitcoin, que no paga cupón. Los mismos rendimientos pueden debilitar la demanda de riesgo especulativo en todos los mercados. Ninguno de los canales fija el precio de Bitcoin de forma mecánica. La liquidez, el apalancamiento, las compras internacionales y los eventos específicos de las criptomonedas pueden compensarlos o amplificarlos. Un promedio histórico ordenado de los rendimientos en torno a las reuniones de la Fed pasaría por alto las diferencias en lo que los inversores anticipaban antes de cada evento.

La demanda de ETF presenta un argumento similar de dos caras. Los productos siguen siendo una vía sustancial para los inversores estadounidenses, y unos pocos días positivos grandes pueden revertir un total acumulado negativo. Sin embargo, la aritmética de octubre muestra con qué facilidad una retirada puede superar múltiples ganancias. Los flujos de fondos fuertes mejorarían el caso de recuperación, pero tratarlos como una condición suficiente ignora a los vendedores directos en bolsa y al mercado de derivados. Los flujos débiles no probarían que no exista ningún comprador en otro lugar. El desacuerdo honesto se refiere al comprador marginal probable en noviembre, no a la existencia de todos los demás compradores.

El apalancamiento puede cambiar la ruta sin decidir el destino

CoinGlass mostraba aproximadamente 52.400 millones de dólares de interés abierto en futuros de Bitcoin y unos 77 millones de dólares en liquidaciones de Bitcoin en 24 horas cuando se comprobó el 17 de octubre. Esas cifras decaen rápidamente y deben actualizarse antes de la publicación. El interés abierto es el valor nominal de las posiciones pendientes, no la cantidad de capital que puede liquidarse de una vez. Detrás de cada contrato de futuros hay tanto un largo como un corto; un total creciente por sí solo no puede decir al lector qué lado ganará.

Las tasas de financiación y el interés abierto juntos ofrecen una mejor visión del hacinamiento, aunque ninguno es concluyente. Una financiación positiva de futuros perpetuos indica que los largos generalmente pagan a los cortos en los mercados que utilizan ese mecanismo. Si el precio sube junto con el interés abierto y una financiación positiva alta, el movimiento puede depender más de los largos apalancados. Si el precio sube mientras el interés abierto cae, parte de la ganancia puede provenir del cierre de cortos. El volumen al contado y los flujos de ETF ayudarían entonces a determinar si el dinero nuevo reemplazó a las posiciones salientes.

La liquidación de octubre mostró cómo los desmantelamientos forzosos pueden acelerar un movimiento. Las liquidaciones de largos hacen que las bolsas cierren posiciones según sus reglas de margen, creando órdenes de mercado en un mercado en caída. La cobertura de cortos posterior puede hacer que el rebote parezca fuerte incluso antes de que regrese una demanda al contado sostenida. Ninguno de los eventos establece un valor razonable para Bitcoin. Los datos de derivados ayudan a describir la trayectoria y la fragilidad de un movimiento, mientras que el mercado al contado y los flujos ayudan a evaluar si puede persistir.

Un nivel como 80.000 dólares atrae atención en parte porque los operadores colocan órdenes y stops cerca de cifras redondas. Ninguna fuente puede certificar que cada toque de 80.000 dólares sea significativo, y los mapas de liquidación estiman la presión potencial de las posiciones mostradas en lugar de compromisos de todos los operadores. Un nivel roto brevemente seguido de recuperación merece un tratamiento diferente de varios cierres por debajo de él. Lo mismo se aplica a una ruptura por encima de 85.000 dólares: un solo repunte impulsado por futuros es una evidencia más débil que varias sesiones acompañadas de adiciones de fondos y volumen al contado.

La publicación de la Fed ocurre durante el horario de mercado de EE. UU., cuando las acciones del ETF cotizan y el mercado subyacente de Bitcoin permanece abierto. La primera cifra de cierre del ETF después de la decisión proporcionará una pieza de evidencia, pero el momento de la información y la mecánica de creación pueden difuminar la atribución. Los datos de empleo del 6 de noviembre y el IPC del 10 de noviembre llegan antes de la apertura del mercado estadounidense; Bitcoin puede reaccionar durante la noche antes de que se reanude la negociación de las acciones del fondo. Comparar las mismas ventanas de tiempo y la misma fuente de cotización importa al describir causa y efecto.

Los límites de los escenarios tienen limitaciones importantes

La perspectiva está fechada el 17 de octubre. El precio al contado de Bitcoin, las expectativas de política, los flujos de ETF y las posiciones en derivados pueden cambiar sustancialmente antes del 28 de octubre, y mucho más antes del 30 de noviembre. Un escenario construido en torno a un valor de partida de 82.000 dólares debe recalcularse si Bitcoin entra en noviembre a un precio muy diferente. Las distancias porcentuales son aritmética exacta desde la referencia elegida, pero las bandas elegidas reflejan zonas de mercado observadas y un juicio condicional. No son intervalos de confianza estadísticos.

Ni una decisión de la Fed ni una publicación del IPC proporcionan un pronóstico independiente de Bitcoin. La política monetaria puede afectar a los rendimientos de los bonos y al dólar, pero los inversores pueden haber anticipado el cambio de antemano. El episodio de septiembre mostró una subida y un repunte posterior; la liquidación de octubre mostró preocupaciones por la inflación junto con retiradas y desapalancamiento. Atribuir todo el movimiento de precios al titular macroeconómico más cercano ignoraría la evidencia de negociación.

Los totales de ETF tienen límites de información. Los proveedores pueden diferir en cobertura, horas de corte de fondos y revisiones. La tabla de Farside proporciona las 12 entradas de sesiones de EE. UU. utilizadas aquí; un rastreador alternativo puede mostrar una cifra mensual ligeramente diferente. El volumen bruto de negociación, el flujo neto de inversores y los cambios en el Bitcoin mantenido por los fondos responden a preguntas separadas. Ninguno identifica directamente al inversor final, al vendedor del otro lado o al momento en que se adquirió el Bitcoin.

El rango proyectado de 75.000 a 95.000 dólares incluye deliberadamente resultados diferentes en lugar de implicar que ocurrirá uno en particular. Un nuevo shock geopolítico, lanzamiento de fondos, decisión regulatoria, interrupción de una bolsa o transacción corporativa podría mover el mercado fuera de él. A esos eventos no se les puede asignar responsablemente una probabilidad a partir de la evidencia reunida aquí. El siguiente marcador de política observable es el comunicado de la Fed del 28 de octubre; las próximas publicaciones programadas de empleo e inflación de EE. UU. siguen el 6 y 10 de noviembre, según el calendario de la BLS.