Los funcionarios de la Fed se vuelven de línea dura: Daly dice que los shocks de oferta ya no justifican 'esperar y ver'; Hammack advierte que expectativas de inflación arraigadas pueden requerir subidas más agresivas

Tras los datos del IPC de EE. UU. del miércoles, más altos de lo esperado, dos funcionarios de la Fed enviaron señales de línea dura el jueves, lo que indica una creciente preocupación por la inflación.

La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo que su visión sobre la persistencia de la inflación ha cambiado fundamentalmente en comparación con hace seis meses, y ahora ve los riesgos de inflación como "sesgados al alza en todos los ámbitos".

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, advirtió que si las expectativas de inflación del público se deterioran notablemente, la Fed podría necesitar subidas de tipos más agresivas.

Estas declaraciones se produjeron después de los datos de inflación de esta semana, más altos de lo esperado. Tras su publicación, algunos participantes del mercado han aumentado la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de política monetaria de la Fed del 27 y 28 de octubre.

El cambio de Daly: los shocks de oferta ya no justifican 'esperar y ver'

Mary Daly dijo en un podcast de la Hoover Institution que ha abandonado su enfoque anterior de "esperar y ver" ante los shocks del lado de la oferta. Hace seis meses, se inclinaba por la convención del banco central de que la inflación impulsada por la oferta se disiparía por sí sola y que las herramientas de política monetaria tenían un efecto limitado sobre ella.

Sin embargo, la naturaleza superpuesta y persistente de múltiples shocks de oferta cambió su opinión. "Cuando los shocks se superponen y persisten, ¿sigue aplicándose el manual tradicional?", dijo. "¿En qué momento un factor que originalmente era un evento aislado comienza a erosionar las expectativas de inflación en un entorno de inflación persistentemente alta?"

Daly señaló que antes de la reunión de política monetaria de septiembre, había comenzado a notar cambios preocupantes en las medidas basadas en el mercado de las expectativas de inflación a largo plazo. "La compensación que los inversores exigen por el riesgo de inflación ha aumentado, y ha estado subiendo desde la reunión de julio. Eso, para mí, es una señal de alerta temprana".

También mencionó que las empresas del distrito de la Fed de San Francisco están cada vez más inclinadas a trasladar los costes más altos a los consumidores, una señal típica de que las presiones inflacionarias se están extendiendo desde los costes de los insumos hasta los precios finales.

Hammack advierte: expectativas de inflación arraigadas obligarían a subidas más agresivas

Según Reuters, Beth Hammack dijo en un evento de Goldman Sachs en Nueva York que una vez que el público desarrolla una "mentalidad inflacionaria", la política monetaria se vuelve mucho más difícil de gestionar, y las subidas de tipos necesarias serían mayores que en el escenario base.

"Mi preocupación es que si esta mentalidad inflacionaria se extiende, si la gente espera ampliamente que las presiones sobre los precios se vuelvan más persistentes, eso hará más difícil el trabajo de la política monetaria, y puede que tengamos que actuar de forma más agresiva de lo que lo haríamos sin esa mentalidad", dijo Hammack.

Hammack es miembro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y una de las partidarias más tempranas y firmes de las subidas de tipos para combatir la inflación entre los funcionarios de la Fed. Esta vez no dio una orientación clara sobre la senda actual de la política monetaria, pero su lenguaje fue coherente con el tono generalmente de línea dura de las declaraciones oficiales recientes.

También señaló que, a pesar de los mayores costes de endeudamiento, la inversión en tecnología y otros sectores continúa a pleno rendimiento, y las condiciones financieras actuales son en general neutrales, sin un efecto de endurecimiento evidente. "No siento que las condiciones financieras estén imponiendo ninguna restricción en este momento", dijo Hammack.

Se intensifican las señales de línea dura, el mercado espera el discurso de Warsh

Las declaraciones de Hammack estuvieron entre los últimos comentarios públicos de los funcionarios de la Fed antes del período de silencio que precede a la reunión de octubre.

El mercado está siguiendo de cerca el discurso del presidente de la Fed, Warsh, programado para el jueves por la noche, en busca de más pistas sobre la senda de la política monetaria.

En su reunión del 16 de septiembre, la Fed acordó por unanimidad subir los tipos en 25 puntos básicos, y el diagrama de puntos de las proyecciones de tipos de los funcionarios mostró que la mayoría de los responsables de política monetaria esperan una subida más de 25 puntos básicos para finales de 2026.

Los datos de inflación de esta semana, más altos de lo esperado, han llevado al mercado a reevaluar la probabilidad de una subida en la reunión de fin de mes. Con múltiples funcionarios enfatizando repetidamente los riesgos de las expectativas de inflación y que las condiciones financieras aún no plantean una restricción clara, las expectativas de otra subida de tipos este año se están fortaleciendo.