El mercado de bonos grita: la verdadera fuente de la caída simultánea de criptomonedas y acciones estadounidenses

Autor: Little Cake
BTC cayó por debajo de los 82.000 dólares y las altcoins están en un mar de rojo. Al mismo tiempo, el Nasdaq continuó su descenso, con el sector tecnológico liderando la caída. Esto no es solo un problema dentro del mercado de criptomonedas; es dinero retirándose de todos los activos de riesgo.

Para entender esta ronda de corrección, primero hay que ver una línea con claridad: el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años, 5,70%, el más alto desde 2002.

¿Qué historia cuenta el mercado de bonos?

El ancla de todos los precios de los activos es la tasa de rendimiento libre de riesgo. Cuando los bonos del Tesoro estadounidense te ofrecen un rendimiento anualizado del 5,3% al 5,7%, garantizado por el crédito gubernamental, necesitas una razón muy fuerte para poner tu dinero en BTC o Nvidia.

En la primera semana de octubre, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el 5,35%, un máximo de 24 años. El rendimiento a 30 años es aún más exagerado, 5,70%, una cifra no vista desde el estallido de la burbuja de internet en 2002.

¿Por qué están subiendo los rendimientos? Dos cosas se superponen.

Los precios del petróleo son el detonante. El crudo Brent superó los 110 dólares en octubre, los hutíes atacaron el aeropuerto de Riad, petroleros cerca de Yemen fueron atacados y la postura de Irán sobre el estrecho de Ormuz sigue siendo ambigua. El aumento de los precios de la energía empuja directamente al alza las expectativas de inflación, y el mercado de bonos comienza a descontar que "la Reserva Federal no solo no recortará las tasas, sino que podría subirlas".

La presión fiscal es el telón de fondo. La deuda del gobierno estadounidense continúa expandiéndose y no hay señales de alivio en la presión de oferta de bonos; la demanda en varias subastas del Tesoro no ha sido fuerte. Cuando la oferta supera a la demanda, los precios caen y los rendimientos suben.

Luego, la Reserva Federal subió las tasas en 25 puntos básicos hasta el 3,75%-4,00% en septiembre, y en las actas de la reunión del 7 de octubre, 9 de los 18 miembros del comité creían que habría otra subida este año. Actualmente, el mercado asigna una probabilidad de alrededor del 20% a una subida de tasas el 28 de octubre, pero la probabilidad de una subida en diciembre ya ha superado el 80%.

Para los activos de riesgo, la implicación de esta combinación es simple: el costo del capital se está encareciendo y no se vislumbra un punto de inflexión a corto plazo. El dinero no permanecerá en activos de alta volatilidad sin razón, a menos que los rendimientos esperados puedan cubrir este costo.

BTC: De 83.000 a 81.000, el apalancamiento muere primero

BTC estuvo atrapado en el rango de 83.000 a 87.000 dólares a principios de octubre, probando repetidamente el límite superior sin éxito. El 8 de octubre, finalmente eligió una dirección y rompió a la baja.

Después de caer por debajo del nivel de soporte de 81.500 dólares, las posiciones apalancadas comenzaron a liquidarse en una reacción en cadena. Según datos de CoinGlass, se liquidaron 1.160 millones de dólares en toda la red en 24 horas, de los cuales el 90% eran posiciones largas. Aproximadamente 190.000 cuentas se vieron afectadas. La mayor liquidación individual fue una posición en Hyperliquid para ETH, cercana a los 20 millones de dólares. El interés abierto en contratos de futuros se contrajo un 5,9% en 24 horas, cayendo a 143.200 millones de dólares.

El mismo día, el ETF de BTC al contado de EE. UU. registró una salida neta de 484,9 millones de dólares, la mayor salida en un solo día desde el 25 de junio. El IBIT de BlackRock tuvo una salida de aproximadamente 2.430 BTC, Fidelity alrededor de 1.230 BTC y ARK 21Shares alrededor de 1.190 BTC. El ETF de ETH fue peor, experimentando salidas netas todos los días de negociación desde el 29 de septiembre.

La media móvil de 20 días para BTC ha sido perforada. Técnicamente, el siguiente soporte fuerte está en 75.000 dólares; si este nivel no se mantiene, 70.000 dólares es la siguiente línea de defensa.

Altcoins: Mayor apalancamiento, liquidez más escasa, peores caídas

BTC cayó un 3%, mientras que las altcoins cayeron entre un 10% y un 30%, lo que se ha convertido en la norma, pero aún sorprende ver las cifras concretas.

La caída en 24 horas del 13 de octubre: BOME cayó un 30%, BLUR un 29%, STRK un 28%, CKB un 22%, ENA un 15%, NEAR un 13%. ETH cayó un 5,3% el 8 de octubre y un 9,3% en la semana. SOL cayó a 108 dólares, DOGE a 0,083 dólares, ambos con una caída de alrededor del 7%.

¿Por qué las altcoins siempre caen más fuerte?

La razón es simple: libros de órdenes poco profundos. Una orden de venta de 1 millón de dólares podría mover BTC solo un 0,1%, pero en una altcoin con un volumen de negociación diario de unos pocos millones de dólares, podría crear directamente una brecha del 5%. Los pequeños operadores en el mercado de contratos perpetuos usan un alto apalancamiento, y cuando los precios se mueven, se desencadenan liquidaciones, lo que acelera aún más las caídas de precios, creando una espiral.

Los fondos están haciendo algo muy claro: retirarse de las monedas pequeñas y volver a BTC y stablecoins. La cuota de capitalización de mercado de BTC está aumentando. Los ganadores de esta ronda de corrección son solo USDT y USDC.

Algunas excepciones: Monero solo cayó un 2,2% esta semana, y la caída de TRON fue inferior al 1% el mismo día. La característica común de estos dos proyectos es que tienen casos de uso reales y actividad on-chain continua, lo que los convierte en un refugio seguro en medio del pánico.

Acciones estadounidenses: No es solo un problema de criptomonedas

Si el mercado de criptomonedas estuviera cayendo en el vacío, podría atribuirse a problemas dentro de la propia industria. Pero cuando el Nasdaq y BTC se debilitan ambos, el problema está aguas arriba.

El 12 de octubre, las acciones estadounidenses cerraron: el Nasdaq cayó un 0,44%, el S&P 500 bajó un 0,06%, y solo el Dow Jones logró cerrar ligeramente al alza, gracias a los sectores de energía y bienes de consumo básico. El sector tecnológico fue el más débil ese día, cayendo un 1,25%. El Russell 2000 cayó un 0,45%, con las acciones de pequeña capitalización bajo más presión.

El más afectado fue el mercado de valores de Corea del Sur. En la mañana del 13 de octubre, afectado por la escalada de la situación en Oriente Medio y una fuerte caída en el sector de semiconductores, el mercado de valores coreano continuó cayendo, con el índice KOSPI abriendo con una caída del 3,1% en 6.186,08 puntos, y la caída se amplió rápidamente a más del 4%.

La lógica es la misma que en el mercado de criptomonedas: los rendimientos del Tesoro están en máximos históricos, las expectativas de subida de tasas no se han desvanecido y los precios del petróleo siguen altos. Las acciones tecnológicas y los criptoactivos son los activos de riesgo de mayor duración, más sensibles a las tasas de interés. Cuando la tasa libre de riesgo sube del 3% a más del 5%, todos los activos que dependen de narrativas de "crecimiento futuro" necesitan ser revalorizados.

El Nasdaq alcanzó un máximo histórico a principios de octubre, pero no pudo mantenerlo. El retroceso después de alcanzar un nuevo máximo indica que los alcistas carecieron de seguimiento en niveles elevados y se produjo una toma de ganancias.

Qué observar a continuación

Esta semana está cargada de datos.

El 14 de octubre se publicarán los datos del IPC de septiembre. Este es el dato más importante antes de la reunión del FOMC del 28 de octubre. Si la inflación supera las expectativas, el mercado elevará inmediatamente la probabilidad de una subida de tasas en octubre desde el 20%, y los activos de riesgo podrían tener otra ola de espacio a la baja. Si la inflación está por debajo de las expectativas, el mercado respirará aliviado, y tanto BTC como el Nasdaq podrían ver un rebote a corto plazo.

El 15 de octubre también habrá datos de IPP y ventas minoristas, y el 16 de octubre el presidente de la Reserva Federal, Powell, hablará en la reunión anual del FMI. Powell mencionó en la reunión de septiembre que "la inflación es demasiado alta y lo ha sido durante demasiado tiempo", y el mercado quiere escuchar si su postura se ha suavizado.

Los informes de ganancias bancarias también se publicarán densamente esta semana. JPMorgan, Goldman Sachs y Citigroup publicarán informes trimestrales el martes. Los analistas esperan que los componentes del S&P 500 registren un crecimiento general de ganancias de alrededor del 30% este trimestre. Si el desempeño real y las guías pueden respaldar esta expectativa, es probable que las acciones estadounidenses se estabilicen; si están por debajo de las expectativas, combinado con un entorno de altas tasas de interés, los ajustes podrían profundizarse.

En resumen, la correlación entre BTC y el Nasdaq ha ido en aumento en los últimos dos años. El patrón de moverse juntos en ambas direcciones no cambiará a corto plazo; para ver la dirección del mercado de criptomonedas, primero hay que mirar el informe del IPC.